20260226-通惠期货-铜日报_基本面因素波动有限_铜价短期或将追随宏观变化_10页_1mb

报告摘要

铜期货市场分析总结

铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差

2026年2月25日，SHFE铜主力合约价格报102720元/吨，较2月24日上涨800元，涨幅为0.78%，小幅走高。LME铜价报13349.5美元/吨，较2月24日上涨155美元，涨幅为1.17%，继续上扬。基差方面，LME(0-3)贴水从-85.04美元/吨收窄至-76.52美元/吨，基差走强；而国内现货如升水铜贴水从320元/吨扩大至-100元/吨，基差走弱，反映出市场供需压力。

持仓与成交

2月25日，LME铜持仓量降至31.7万手，较2月24日减少1210手，主要表现为空头减仓。SHFE主力合约成交量降至2.9万手，较2月24日减少4.2万手，持仓量降至12.3万手，减少7789手，整体市场活跃度有所降低。

产业链供需及库存变化分析

供给端

2月25日，市场显示供应端持续宽松，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源补充国内市场，叠加未匹配交割仓单流出，可流通货源维持高位。力拓2025年铜产量增长11%，EroCopper巴西项目预计年产铜当量10.8万吨，Metalkol获得ESG认证提升可持续生产，但矿业扩张面临周期限制，新项目如Andrada尾矿回收加速，可能增加中长期供应。

需求端

春节假期结束后，下游企业逐步复工，部分企业入市询价采购，采销情绪较前日回升，但终端消费尚未完全复苏。山东地区电解铜现货贴水-450元/吨，采购情绪指数1.20偏淡，企业采购意愿弱，部分仍在消耗年前库存。电力领域受国家能源局规划推动，AI和大基建需求强劲，但建筑、汽车和消费电子领域复苏缓慢，整体需求回暖但增量有限。