20200914-西部证券-交运行业周报_8月快递维持高景气_赴澳门旅游签注恢复_14页_1mb
报告摘要
8月快递维持高景气，赴澳门旅游签注恢复
核心内容总结
快递行业
- 8月快递业务量：全国快递业务量达72.4亿件，同比增长37.4%，连续4个月保持30%以上增长。
- 业务收入：业务收入为727.4亿元，同比增长17.9%，但单票收入降至10.05元，同比下降13.7%。
- 行业趋势：疫情下“宅”经济推动电商快递快速发展，预计未来快递量仍有较大增长潜力。价格竞争加剧，头部企业集中度上升，市场份额和盈利能力将逐步分化。
- 建议关注企业：顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）、圆通速递（600233.SH）。
航空行业
- 市场恢复情况：国内民航市场稳步恢复，8月内地航线航班执行量接近去年同期水平，国内平均客座率约为72.74%。
- 政策变化：民航局“五个一”政策有所松动，多家航司恢复澳门地区航线运营，内地赴澳门旅游签注恢复。
- 运价趋势：9月航空煤油采购价为2,884元/吨，同比下滑41.1%。Q3运价超预期上涨，短期值得关注。
- 建议关注企业：中国国航（601111.SH）、吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）。
机场行业
- 业务恢复情况：8月内地6个千万级机场出港航班量恢复正增长，87%的机场出港航班量恢复至去年同期80%以上。
- 国际旅客恢复：随着“五个一”政策松动，国际旅客量将逐步回暖，相关航空业务收入或有所改善。
- 免税业务前景：中长期免税业务的自身渠道优势凸显，发展空间有望进一步打开。
- 建议关注企业：上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）、北京首都机场（0694.HK）。
公路行业
- 市场表现：车流量逐步复苏，高速公路企业业绩环比改善。
- 利好因素：无风险利率下行，利好类债券高速企业标的。
- 建议关注企业：宁沪高速（600377.SH）、深高速（600548.SH）、山东高速（600350.SH）。
航运行业
- 运价上涨：美国8月ISM制造业PMI达59.5，创19年1月以来新高，集运需求持续回暖，叠加旺季因素，Q3运价超预期上涨。
- VLCC-TCE运价：近期运价大幅反弹，接近盈亏点，Q4油运旺季临近，可进行低位布局。
- 建议关注企业：招商轮船（601872.SH）、中远海能（600026.SH）。
主要观点
快递行业
- 8月快递业务量和收入均实现增长，但单票收入下降，表明行业价格竞争加剧。
- 电商快递受益于“宅”经济，未来增长潜力较大。
- 头部企业集中度提升，行业将进入市场份额和盈利能力的分化阶段。
航空行业
- 国内航线运量稳步恢复，十一假期将带来运量增长。
- 国际航线恢复政策出台，多家航司恢复澳门航线运营。
- 航空煤油价格下降，有利于降低运营成本，提升盈利能力。
机场行业
- 8月机场出港航班量恢复良好，国际旅客量将逐步回暖。
- 免税业务具有渠道优势，未来发展前景广阔。
- 建议关注具有高国际线占比及免税业务增长潜力的机场。
公路行业
- 高速公路企业受益于车流量回升，业绩环比改善。
- 低利率环境利好类债券企业，建议关注具备稳定业绩的高速企业。
航运行业
- 美国制造业PMI上升，推动集运需求回暖，运价上涨。
- VLCC-TCE运价接近盈亏点，Q4旺季来临，可低位布局。
- 建议关注具备运力和成本优势的航运企业。
关键信息
- 市场回顾：2020年9月7日至9月11日，上证综指下跌2.83%，交通运输指数下跌2.52%。
- 个股表现：*ST飞马涨幅最高（15.71%），渤海轮渡跌幅最大（-17.93%）。
- 行业政策：
- 民航局“五个一”政策松动，国际航线恢复。
- 内地赴澳门旅游签注恢复。
- 乌鲁木齐机场出台“十举措”推动复工复产。
- 企业动态：
- 中通通过港交所上市聆讯。
- 民航局前8月共批85条国际航线。
- 多家航司恢复澳门航线运营。
- 行业数据：
- 8月快递发展指数同比提高53.9%，服务质量指数同比增幅达89.9%。
- 上海机场、白云机场、首都机场等主要机场出港航班量和旅客吞吐量逐步恢复。
风险提示
- 油汇大幅波动
- 新冠疫情加重
- 经济增速低于预期
建议关注企业
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