> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鼎捷数智（300378.SZ）2026年中报业绩点评总结 ## 核心内容概述 鼎捷数智于2026年8月31日发布中报，显示其上半年业绩表现稳健，AI业务持续拓展，公司整体经营态势良好。尽管部分业务板块收入略有下滑，但公司通过优化业务结构和强化费用管控，实现了盈利能力的显著提升。 ## 主要财务数据 - **营业收入**：2026年上半年实现11.01亿元，同比增长5.37%。 - **归母净利润**：1.88亿元，同比增长318.50%。 - **扣非归母净利润**：0.23亿元，同比下滑36.25%。 - **毛利率**：受低毛利业务放量影响，略有承压，为57.33%。 - **净利率**：提升至11.37%，盈利能力增强。 - **ROE**：提升至10.52%，表明公司股东回报能力提高。 - **每股收益（EPS）**：2026年上半年为1.06元，对应PE为36.4倍。 ## 业务表现分析 - **数智一体化软硬件解决方案**：收入3.02亿元，同比增长20.66%，成为公司收入增长的主要驱动力。 - **数智技术服务**：收入4.88亿元，同比下滑2.42%，但增速平稳。 - **自研数智软件产品**：收入3.10亿元，同比增长5.6%，保持稳定增长。 - **AI业务**：上半年AI相关签约总额近2亿元，已沉淀400余个智能体，AI转型持续验证。 - **并购进展**：完成对能誉科技51%股权收购，自2026年6月30日起并表，推动公司营收结构优化。能誉科技上半年签约金额同比大幅增长238%，并承诺2026-2028年扣非净利润分别不低于3000万、3500万、4000万元，合计不低于1.05亿元。 ## 财务预测 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元) | |------|------------------|----------|----------------------|----------|--------| | 2024A | 2,331 | 4.62 | 156 | 3.59 | 0.57 | | 2025A | 2,433 | 4.39 | 163 | 5.04 | 0.60 | | 2026E | 2,624 | 7.85 | 288 | 75.90 | 1.06 | | 2027E | 2,910 | 10.91 | 231 | -19.70 | 0.85 | | 2028E | 3,266 | 12.22 | 282 | 22.18 | 1.04 | ## 关键信息与观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司营收平稳增长，归母净利润大幅增长，主要得益于子公司南京鼎华出表带来的投资收益。 - **费用管控**：销售、管理、研发费用率分别同比下降1.99、0.53、1.56个百分点，显示良好的成本控制能力。 - **AI转型**：公司积极拓展AI领域，已实现AI相关签约总额近2亿元，同时完成对能誉科技的收购，进一步完善物理AI闭环。 - **盈利预测**：基于AI业务的持续发展和公司业务结构优化，上调2026年归母净利润至2.88亿元，下调2027年归母净利润至2.31亿元，预计2028年归母净利润为2.82亿元。 - **估值**：当前股价38.54元，对应2026-2028年PE分别为36.4、45.3、37.1倍，估值水平相对合理。 ## 投资建议 - **投资评级**：维持“增持”评级，认为AI转型将成为公司未来业绩的核心变量。 - **风险提示**：包括AI产品推广不及预期、毛利率承压、市场竞争加剧、技术迭代不及预期、宏观经济波动等。 ## 估值与财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | P/E | 46.7 | 79.0 | 36.4 | 45.3 | 37.1 | | P/B | 3.4 | 5.4 | 4.0 | 3.7 | 3.3 | | EV/EBITDA | 33.92| 32.77| 20.60| 24.88| 20.80| ## 总结 鼎捷数智在2026年上半年展现出稳健的经营能力和良好的费用管控能力，AI业务的快速拓展成为业绩增长的重要驱动力。尽管部分业务板块收入略有下滑，但公司通过并购和业务结构调整，提升了整体盈利水平。未来，AI转型将继续引领公司发展，公司有望在2026-2028年间实现收入结构的进一步优化。当前估值水平合理，维持“增持”评级。