> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业研究总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月中国及美国的铜、铝、钢铁和碳酸锂市场表现，并探讨了相关行业的投资建议与风险提示。整体来看，不同金属的需求和供给情况存在显著分化，出口与内需的动态变化对行业走势产生了重要影响。 ## 主要观点 ### 铜 - **中国需求**：2026年7月中国铜表观需求141.4万吨，同比-1%、环比-12%；实际需求101.0万吨，同比持平、环比-14%。累计1-7月表观需求1011.4万吨，同比+3%；实际需求722.0万吨，同比+2%。 - **美国需求**：2026年6月美国铜表观需求21.6万吨，同比-14%、环比+4%；实际需求41.3万吨，同比-18%、环比+5%。前6月表观需求147.5万吨，同比+3%；实际需求248.0万吨，同比-16%。 - **出口与进口**：中国铜制品出口7月27.1万吨，同比-3%；前7月累计180.2万吨，同比-4%。进口端压力仍存，但内需韧性延续。 - **投资主线**：关注铜的供需再平衡，尤其在需求趋稳和美国终端制品进口收缩的背景下。 ### 铝 - **中国需求**：2026年7月中国铝表观需求427.7万吨，同比+10%、环比+2%；实际需求291.5万吨，同比-4%。累计1-7月表观需求2762.3万吨，同比+1%；实际需求1997.4万吨，同比下降5%。 - **出口表现**：铝材7月出口51.7万吨，同比+19%；铝制品7月出口46.5万吨，同比+25%。出口高增得益于中东复产和印尼投产预期，外需韧性较强。 - **投资主线**：关注铝表需回暖、出口高增及海外低库存带来的价格支撑。 ### 钢铁 - **原料端**：铁矿供给宽松，1-7月澳大利亚、巴西铁精矿进口分别同比+4.0%、+4.2%；几内亚进口大幅增长，同比+611.8万吨。国产铁精矿同比-11.0%。 - **焦煤**：事故后6-7月国产焦煤同比减少1108.2万吨，进口仅能覆盖约64%的缺口，隐性库存缓冲明显。 - **需求端**：1-7月钢材真实内需同比-4.1%，减少2512.5万吨；其中基建、汽车和其他需求为主要拖累，家电、能源、化工和船舶需求提供支撑。 - **出口替代**：装备出口继续缓冲内需压力，钢铁行业利润修复可能性增加。 ### 碳酸锂 - **需求高增**：2026年7月锂表需13.8万吨，同比+71%；前7月累计89.6万吨，同比+62%。 - **出口与内需**：7月合计间接出口4.9万吨，同比+85%；国内实际锂需求8.9万吨，同比+64%。前7月间接出口28.2万吨，同比+78%；国内实际需求61.4万吨，同比+56%。 - **内需结构**：储能需求为内需主要增量，前7月储能需求19.8万吨，同比+76%；动力和消费需求也保持增长。 - **投资主线**：关注储能和出口链带来的需求弹性。 ## 关键信息 - **铜**：中国需求趋稳，美国实际需求仍弱，铜制品出口整体小幅下降。 - **铝**：表观需求回暖，出口高增，外需支撑明显。 - **钢铁**：铁矿供给宽松，焦煤事故后缺口扩大，需求分化明显。 - **碳酸锂**：需求延续高增，储能和出口链共振推动增长。 ## 投资建议 1. **铜**：关注中国需求趋稳及美国终端制品进口收缩带来的供需再平衡。 2. **铝**：关注表需回暖及铝材和铝制品出口高增。 3. **钢铁**：关注原料成本回落和出口替代带来的利润修复。 4. **碳酸锂**：关注储能和出口链带来的需求弹性。 ## 风险提示 - 宏观需求恢复不及预期 - 美国关税及贸易政策变化 - 能源价格和地缘扰动超预期 - 大宗商品价格异常波动