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尿素市场周报总结（2022/06/10）

核心观点

尿素期货价格在近期上涨后回落，基差修复后开始反复，预计尿素主力期货将继续维持高位震荡。整体市场呈现中性偏多态势，主要受到出口、库存及成本等因素影响。

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市场动态分析

1. 需求情况

• 农业需求：麦收后开始玉米备肥，复合肥厂提前备货，下游农业需求有所回暖。
• 工业需求：工业需求总体一般，三聚氰胺因价格下滑导致利润较差，开工率仍偏低。
• 复合肥价格：近期复合肥价格继续上涨50-100元/吨，主要受成本支撑，但下游接受谨慎。

2. 产量与开工率

• 产量回升：由于部分检修装置复产，尿素产量开始回升，预计下周日产量仍将维持在16.5万吨左右。
• 开工率：全国尿素周度整体开工率和气制开工率均有所回升，乌兰的投产增加了全国尿素产能120万吨。

3. 库存情况

• 企业库存：目前企业库存再次下行，显著低于常年同期。
• 港口库存：港口库存季节性图显示库存处于低位。
• 社会库存：月度社会库存同样下降，库存水平偏低。

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成本与利润分析

1. 原料成本

• 化工煤价格：发改委明确界定动力煤后，无烟煤为代表的化工煤价上涨，提升了尿素生产成本。
• 天然气价格：西南地区天然气价格有所上涨，影响尿素成本。

2. 利润情况

• 利润仍处高位：尽管尿素价格有所下降，但利润依然处于绝对高位，足以抵消成本上升的影响。
• 各工艺利润：气流床、固定床和天然气制工艺利润均有所波动，但整体仍保持较高水平。

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出口情况

• 巴基斯坦出口：中国将向巴基斯坦出口20万吨大颗粒尿素，货物预计在6-7月运往巴基斯坦，价格高于600美元FOB。
• 印度招标：印度暂无尿素采购招标计划，对国际尿素市场形成一定承压。

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期货市场表现

• 价格走势：尿素现货价格在高位震荡，期货价格在前期上涨后有所回调，基差重新扩大。
• 合约表现：尿素09合约与01合约价格波动，基差和月差有所变化。
• 仓单变化：6月8日郑商所尿素期货仓单为742张，较上一交易日持平；最近一周仓单减少674张，减少幅度为47.6%；最近一个月仓单减少718张，减少幅度为49.18%。

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其他相关市场

• 合成氨价格：国际合成氨价格CFR远东和FOB中东价格波动，国内合成氨市场价保持稳定。
• 三聚氰胺市场：三聚氰胺市场行情维持弱势，开工率有所回升，但需求端未明显改善。

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总结

尿素市场近期表现中性偏多，主要受到出口增加、库存下降及成本上升的影响。尽管农业需求有所释放，工业需求仍偏弱。尿素期货价格在高位震荡，市场预期保持稳定，短期内价格波动有限。随着后续需求的逐步释放和原料供应情况的变化，市场将维持当前格局。