20160118-上海证券-东证资管公募基金业务值得关注_产品主动管理能力出众_公司发展锐意创新进取_17页_749kb

东证资管公募产品发展与投资管理能力分析总结

核心内容

东证资管作为一家券商系资产管理公司，具有良好的发展公募产品的基础，其公募业务起步虽晚，但展现出快速发展的态势。公司依托股东东方证券的雄厚实力与创新基因，拥有丰富的资产管理经验与多项业务牌照，为公募业务的拓展提供了坚实支撑。其权益类主动管理产品表现突出，固定收益类产品尚处于发展初期，需进一步观察。

主要观点

• 公司背景：东证资管脱胎于东方证券，是首家获批设立的券商系资产管理公司和首家获公募资格的证券公司，股东实力雄厚，具有较强的主动管理能力和创新风格。
• 业务基础：公司资管业务以主动管理为主，拥有17年资产管理经验，业务牌照齐全，具备良好的发展公募业务的条件。
• 公募业务发展：2015年东证资管公募基金规模达到275.26亿元，产品线覆盖混合型与债券型，形成高、低风险产品布局，是券商资管系公募基金管理人中的佼佼者。
• 投资管理能力：公司旗下的集合理财产品长期业绩优秀，东方红系列基金表现尤为突出，具备较强的风险控制能力和价值投资理念。
• 产品创新：公司推出创新封闭式基金与定期开放基金，兼顾流动性与长期投资，同时与京东合作，利用大数据优化消费主题投资。

关键信息

一、公司资管基础良好，规模发展快速

1. 股东实力：东证资管脱胎于东方证券，后者为上市券商，总资产超过1000亿元，净资产超过300亿元，为公司发展提供了良好基础。
2. 业务牌照：公司拥有客户资产管理、券商集合理财、保险资金管理等牌照，资管经验丰富。
3. 资管规模：截至2015年底，东证资管受托资产管理规模超过1000亿元，权益类资产规模约380亿元。

二、公募业务快速扩张

1. 产品线布局：截至2015年底，公司已发行15只公募基金，规模合计275.26亿元，形成高、低风险类别基本完备的产品线。
2. 规模增长：2015年公司公募基金规模迅速提升，一季度末仅63.59亿元，二季度末增长至329.56亿元，尽管三季度有所缩水，但仍有275亿元以上的保有量。
3. 同行业比较：在同批券商资管系基金管理人中，东证资管的公募基金规模和数量均处于领先地位。

三、投资管理能力分析

3.1 历史投资能力参考

• 集合理财产品表现：东方红系列15只偏股型集合产品近三年资产加权平均复权收益率超过160%。
• 代表产品表现：东方红5号和东方红4号近三年累计收益率分别超过218.15%和208.50%，均排名同类前列。

3.2 公募产品业绩及风格分析

• 历年业绩：第一批产品成立时间较早，享受完整牛市行情，回报较高；第二批产品在牛市中期成立，净值增长显著；第三批产品在行情震荡期成立，基本收复初始净值并实现正收益。
• 风险控制：在2015年股灾期间，大部分产品回撤幅度显著优于大盘指数，其中东方红睿元基金仅下跌14.66%。
• 投资风格：公司基金注重大类资产配置，保持较高股票仓位，精选个股并集中持有，偏好主板和中小板优质企业，远离创业板，风格稳定。

3.3 产品创新性

• 封闭式与定期开放基金：公司推出创新封闭式基金与定期开放基金，如东方红睿丰、东方红睿阳、东方红睿元三年定期等，兼顾长期投资与流动性需求。
• 大数据基金：与京东合作推出东方红京东大数据基金，利用消费大数据优化投资决策，成立以来业绩和回撤表现均优于同类基金。

总结

东证资管具备良好的公募产品发展基础，其主动管理能力和价值投资风格显著，公募业务在短时间内实现了快速扩张。尽管固定收益类产品尚处于起步阶段，但其权益类主动管理产品已展现出较强的市场竞争力。未来在合适的市场环境下，东证资管有望进一步发挥其优势，成为公募基金管理领域的重要参与者。