20241122-天风证券-京东健康-06618.HK-24Q3点评_线上医保有序推进_经营利润保持三位数增长_2页_362kb

京东健康（06618）投资分析报告总结

一、公司概述

京东健康是领先的互联网医疗健康平台，专注于在线医疗服务、药品零售和健康产品销售。凭借完善的线上线下结合服务，公司在医疗健康领域占据了重要市场份额。截至2024年6月30日，其活跃用户数达到18.1亿，覆盖中国互联网医疗用户规模的近50%。

二、最新业绩表现

2024年三季度，京东健康取得了强劲的增长表现：

• 营业收入：营收达1330.2亿元，同比增长148%，创近半年新高。
• 经营利润：实现经营利润552亿元，同比增长2160%；非国际财务报告准则（Non-IFRS）经营利润为862亿元，同比增长157%，经营利润率达41%，同比大幅提升。

增长驱动因素：

• 用户健康消费持续上升，需求不断释放。
• 线上医保支付服务加速落地，截至2024年9月30日在12个城市提供医保结算服务，接入近2000家医保定点药店，覆盖人口超过10亿。
• 服务模式优化，线上病患检测服务和社区医疗门店布局稳步推进。

三、核心业务进展

1. 线上医保
   京东健康积极推进医保个账线上支付服务，三季度已接入广州、深圳、成都等10个城市，逐步提升医保覆盖率，进而扩大平台商业生态。

2. 线上线下一体化服务
   公司线上线下整合效果显现，推出多个快速检测服务并落地首个“京东大药房新型门店”，提供“问诊+检测+商品+护理”的闭环服务模式。

3. 用户与品类增长

   • 活跃用户持续渗透，在线医疗服务用户占比保持领先地位。
   • 京东“双十一”期间，医疗商品与服务全面增长，银发族健康消费显著提升，16-25岁年轻用户在滋补养生产品消费增长35%。
   • 公司与多个知名品牌达成三年内增长300%的销售目标，包括Swisse、燕之屋等。

四、投资评级与目标

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：暂无披露。
• 财务预测调整：
  • 2024年营收预测调升至585亿元；
  • 2025年调整为647亿元；
  • 2026年预测为718亿元。
• 盈利预测：2024年净利润46亿元，2025年净利润50亿元，2026年61亿元。

五、风险提示

• 宏观经济波动风险；
• 政策变动，特别是互联网医疗监管趋严；
• 处方药销售受法规限制；
• 行业竞争加剧影响市场份额。

六、投资建议

基于京东健康的高效增长、线上医保推进及用户规模继续扩张，分析师建议投资者积极关注其股价表现。尤其在消费者健康意识增强、互联网医疗行业向规范化的背景下，京东健康的“线上线下”一体化服务能力以及全品类健康产品组合，具备长期投资价值。

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总结字数控制：约920字。