> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖日报总结（2026/8/25） ## 核心内容 本日报由银河期货研究员刘倩楠发布，主要分析了白糖期货与现货市场的走势及影响因素，结合国内外市场动态，对白糖价格走势进行了研判，并提出了相应的交易策略。 ## 主要观点 ### 国际糖价走势 - **上涨原因**： - 厄尔尼诺气候预期增强，导致东南亚、南亚国家（如泰国、印度）干旱，甘蔗减产预期增强。 - 巴西糖产量大幅下降，截至7月底累计产量下降12.4%，制糖比预计在46%左右，低于市场预期。 - 印度糖价创新高，可能减少甘蔗制乙醇产量，同时批准进口100万吨食糖，对全球糖价形成利多影响。 - **调整预期**： - 当前国际糖价已接近巴西糖的生产成本线（18美分），可能引发套保盘流入，导致短期价格回调。 ### 国内糖价走势 - **基本面偏弱**： - 本榨季糖产高，需求弱，导致库存高企，压制现货价格。 - 新榨季国产糖仍有增产预期，但进口糖因价格优势消失，进口量将减少。 - **价格联动**： - 当前国际糖价强势上涨，带动郑糖走高。 - 若国际糖价回调，国内糖价也将跟随下跌。 ## 关键信息 ### 期货市场数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 | |------|--------|------|--------|--------|--------|--------|--------| | SR09 | 5,141 | -34 | -0.66% | 23,671 | +2942 | 58,127 | -11086 | | SR01 | 5,350 | -25 | -0.47% | 454,926 | -4947 | 608,653 | -13533 | | SR05 | 5,420 | -27 | -0.50% | 39,214 | +8225 | 86,469 | +5185 | ### 现货价格 | 城市 | 今日报价 | 涨跌 | 基差 | |------|----------|------|------| | 柳州 | 5225 | -10 | +84 | | 昆明 | 5063 | -5 | -79 | | 武汉 | 5480 | 0 | +339 | | 南宁 | 5220 | -10 | +79 | | 鲅鱼圈 | 5410 | 0 | 0 | | 日照 | 5415 | 0 | +274 | | 西安 | 5630 | 0 | +489 | ### 月间价差 | 价差组合 | 价差 | 涨跌 | |----------|------|------| | SR05-SR01 | 70 | -2 | | SR09-SR05 | -279 | -7 | | SR09-SR01 | -209 | -9 | ### 进口利润 | 国别 | ICE主力 | 升贴水 | 运费 | 配额内价格 | 配额外价格 | 与柳州价差 | 与日照价差 | 与盘面价差 | |------------|---------|--------|--------|------------|------------|------------|------------|------------| | 巴西进口 | 17.66 | (0.65) | 49.75 | 4513 | 5735 | -510 | -320.00 | -594 | | 泰国进口 | 17.66 | 0.72 | 24.30 | 4539 | 5769 | -544 | -354.00 | -628 | ## 交易策略 1. **单边策略**： - 国际糖价预计震荡偏强，但上涨至18美分后可能迎来调整。 - 国内糖价预计在外糖回调后有所下降。 2. **套利策略**： - 建议多国外空国内。 3. **期权策略**： - 建议观望。 ## 附图说明 - 图1-图10展示了广西、云南月度库存、累计产销率、柳州白糖现货价格、基差及价差等数据，为分析提供可视化支持。 - 所有图表数据来源为银河期货及WIND。 ## 作者与免责声明 - **作者信息**：刘倩楠，银河期货研究员，期货从业证号F3013727，投资咨询证号Z0014425。 - **免责声明**： - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。 - 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。 ## 联系方式 - **银河期货有限公司 研究所**： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 网址：[www.yhqh.com.cn](http://www.yhqh.com.cn) - 电话：400-886-7799