20250603-德邦证券-通信行业周报_算力卫星与金穹系统_低轨卫星基础设施加速落地_19页

通信行业投资分析总结

核心内容

本报告围绕通信行业展开，重点分析了算力卫星、天基导弹防御系统、“金穹”系统、低轨卫星基础设施建设、算力生态发展、数智供应链建设、数据中心发展、低空经济及行业动态等关键领域。同时，对本周市场表现及下周投资关注组合进行了回顾与展望，并对相关上市公司公告、大宗交易及解禁信息进行了梳理。最后，报告还列出了行业投资可能面临的风险。

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主要观点

1. 算力卫星与再生转发技术

• 算力卫星的升空将增强我国卫星体系的再生转发能力，有助于提升算力网络的效率与覆盖范围。
• 低轨卫星众测能力预计在下半年将超出预期，进一步推动“算力上天”成为算力网络建设的重要一环。
• “星算”计划与“三体计算星座”将构建2800颗算力卫星组网，形成天基算力网络，提升我国在全球太空智算基础设施的竞争力。

2. “金穹”天基导弹防御系统

• 美国发布“金穹”系统，旨在构建数千颗小型卫星组成的导弹防御网络，凸显轨道资源的战略价值。
• 俄乌冲突中“星链”技术的应用，进一步验证了卫星网络在军事与民用领域的广泛价值。

3. 发射端与地面基建发展

• 我国商业航天公司如星际荣耀、蓝箭航天等计划在2025年试飞可回收火箭，降低发射成本。
• 海南商用发射基地二期项目正在推进，包括建设液体火箭发射工位、测控系统等基础设施，为卫星互联网放量发展奠定基础。

4. 算力互联互通与数智供应链

• 工信部提出到2028年实现全国公共算力标准化互联，推动算力资源跨主体、跨架构、跨地域调度。
• 商务部等8部门计划到2030年形成可复制推广的数智供应链建设模式，促进产业链供应链韧性与安全提升。

5. 数据要素市场发展

• 国家数据局正研究制定全国一体化数据市场政策，推动数据要素市场化与价值化。
• 数据资产入表有望迎来统一标准，数据交易的定价与流通环节将更加规范。

6. 低空经济与卫星互联网

• 低空经济正加速发展，四川自贡与重庆均出台相关措施，加强低空飞行安全监管与应用场景布局。
• 卫星互联网与低空经济结合，推动空域使用效率提升与多场景应用落地。

7. 通信板块表现

• 本周通信板块（中信）上涨1.84%，优于上证指数与深证成指。
• 卫星导航、低空经济、射频及天线板块涨幅居前，分别为3.69%、3.01%、2.57%。
• 建议关注国产算力及卫星互联网相关公司，如寒武纪、海光信息、中兴通讯等。

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关键信息

本周市场回顾

• 通信板块：上涨1.84%，表现优于上证指数。
• 涨跌幅前十名：恒宝股份、久盛电气、远望谷、*ST高斯、*ST波导、武汉凡谷、万马科技、*ST通脉、*ST精伦、会畅通讯。
• 涨跌幅后十名：*ST信通、梦网科技、东土科技、有方科技、雷电微力、海能达、*ST奥维、意华股份、润建股份、中贝通信。

下周重点关注组合

• 国产算力及卫星互联网：寒武纪、海光信息、中兴通讯、紫光国微、华丰科技、沃尔核材、申菱环境、菲菱科思、紫光股份、浪潮信息、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技、仕佳光子、润建股份、科华数据、海格通信、中兴通信、纳睿雷达、航天环宇、通宇通讯、盟生电子、佳缘科技、天银机电。
• 长期关注：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、通信基建（中国铁塔）、主设备（中兴通讯、烽火通信）、北斗（华测导航、海格通信、振芯科技）、军民融合（七一二、盛路通信）、数字货币（楚天龙）、物联网（移远通信、美格智能）、云/IDC（光环新网、润建股份、佳力图、英维克）、光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技）、海上风电（中天科技、亨通光电）、工业互联网（东土科技、飞力达）、数据要素（云赛智联、天源迪科、东方国信）、卫星互联网（创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯）。

行业新闻

• 运营商：中国铁塔启动低空AI感知中试子平台采购，中国广电IT云资源池一期工程维保服务项目公示中标候选人。
• 主设备：江苏移动与华为完成全国首个面向车路云一体化的核心网多源融合感知方案验证。
• 光通信：中国电信政企OTN及ROADM设备扩容集采，华为、中兴、烽火中标。
• 物联网：广电总局修订行业标准，新增对星闪技术的支持；我国星闪标准写入ITU无线接入建议书。
• 数据中心：算力互联网试验网建设启动，DeepSeek发布R1小版本试升级。
• 工业互联网：中国石油发布3000亿参数昆仑大模型，推动AI在能源化工领域的应用。
• 低空经济：四川自贡加强低空飞行安全监管，重庆发布首批低空经济应用场景机会清单。

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风险提示

1. 运营商集采进度不及预期
2. 上游芯片受控影响产品交付
3. 企业经营成本上升
4. 我国商业航天发展速度不及预期
5. AI算力需求不及预期

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表格目录

• 表1：市场表现比较
• 表2：本周通信行业涨跌幅榜
• 表3：本周大小非解禁一览
• 表4：本周大宗交易一览

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投资建议

• 关注算力基础设施、卫星互联网、低空经济、数据要素及数智供应链相关企业。
• 持续跟踪算力网络、AI赋能制造、5G+云+AI等技术融合带来的投资机会。
• 重点关注华为、中兴、海光信息、寒武纪、盛科通信、东方国信、德生科技等公司在算力及数据要素领域的布局。

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信息披露

• 分析师声明：本报告由德邦证券分析师李宏涛撰写，基于公开信息与行业研究，不构成投资建议。
• 投资评级说明：投资评级基于6个月内市场表现与基准指数对比，分为买入、增持、中性、减持。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。