农产品日报总结（2026年03月18日）
核心内容
本报告为2026年3月18日的棉花与棉纱市场分析，由研究员王玺圳、刘倩楠撰写，提供市场信息、交易逻辑、交易策略及期权分析等内容。报告内容涵盖期货盘面、现货价格、价差分析、市场消息、交易建议以及相关图表。
市场信息
期货盘面
| 合约 |
收盘价 |
涨跌幅 |
成交量(手) |
增减幅 |
空盘量 |
增减量 |
| CF01 |
15630 |
-150 |
4,368 |
-2215 |
21,836 |
1166 |
| CF05 |
15210 |
-205 |
509,245 |
87881 |
653,507 |
-56651 |
| CF09 |
15305 |
-185 |
202,536 |
57726 |
289,383 |
11085 |
| CY01 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| CY05 |
21300 |
-180 |
10543 |
590 |
13953 |
-89 |
| CY09 |
21235 |
-315 |
35 |
25 |
61 |
-3 |
现货价格
| 品种 |
价格(元/吨) |
涨跌 |
| CCIIndex3128B |
16897 |
+13 |
| Cot A |
78.75 |
76.45 |
| (FC Index):M:到港价 |
77.08 |
+2.40 |
| 涤纶短纤 |
7450 |
+70 |
| 粘胶短纤 |
13050 |
+50 |
| 纯涤纱T32S |
11400 |
+0 |
| 粘胶纱R30S |
17400 |
+0 |
价差分析
| 价差类型 |
价差 |
涨跌 |
| 棉花跨期：1月-5月 |
420 |
+55 |
| 棉花跨期：5月-9月 |
-95 |
-20 |
| 棉花跨期：9月-1月 |
-325 |
-35 |
| 棉纱跨期：1月-5月 |
-21300 |
+180 |
| 棉纱跨期：5月-9月 |
65 |
+135 |
| 棉纱跨期：9月-1月 |
21235 |
-315 |
| 跨品种：CY01-CF01 |
150 |
+150 |
| 跨品种：CY05-CF05 |
6090 |
+25 |
| 跨品种：CY09-CF09 |
5930 |
-130 |
| 内外棉价差（1%关税） |
2874 |
-450 |
| 内外棉价差（滑准） |
-1156 |
-87 |
| 内外纱价差 |
-518 |
-72 |
市场消息及观点
棉花市场消息
- 出疆棉公路运输价格指数：2026年3月17日，出疆棉公路运输价格指数为0.1566元/吨·公里，环比持平，预计短期内运价指数将保持相对平稳。
- 印度棉花协会（CAI）报告：2025/26年度印度棉花产量上调6万吨，国内需求上调17万吨，进口下调5万吨，期末库存下调16万吨。与上一年度相比，期初库存增加36万吨，产量增加14万吨，进口增加10万吨，国内需求增加2万吨，出口减少5万吨，期末库存增加64万吨。由于免税政策结束，进口量下调，国内需求因纺织品服装贸易协定签署而预期向好。
- 中国棉花进口：2026年1月进口21万吨，同比增6万吨；2月进口17万吨，同比增5万吨；1-2月累计进口37万吨，同比增41%；2025/26年度累计进口85万吨，同比增16.6%。
交易逻辑
- 滑准税配额增发：本次增发30万吨进口滑准税配额对美棉是利好，内外价差在2900元/吨（1%关税下为3900元/吨）附近，利润空间大，利于进口。若特朗普访华，中国采购美国农产品可能成为协商话题。
- 对郑棉的影响：增发配额对国内供应影响偏小，但美棉上涨可能带动郑棉走高。今年配额发放时间较早，为后期政策预留空间。
- 市场趋势：近期原油下跌对棉花价格有一定压制，但市场支撑较强，预计下跌空间有限。
交易策略
- 单边策略：预计短期美棉震荡偏强，郑棉基本面变化不大，建议逢低建仓多单，不建议追高。
- 套利策略：观望。
- 期权策略：观望。
期权分析
期权合约信息（2026年1月19日）
| 期权合约 |
标的合约价格 |
收盘价 |
涨跌幅(%) |
IV |
Delta |
Gamma |
Vega |
Theta |
理论杠杆 |
实际杠杆 |
| CF605C14600.CZC |
14545.00 |
334.00 |
-16.9% |
13.3% |
0.4871 |
0.0004 |
27.0802 |
-3.3980 |
43.5479 |
21.2122 |
| CF605C14200.CZC |
14545.00 |
511.00 |
-17.7% |
11.3% |
0.6883 |
0.0005 |
23.9835 |
-2.5340 |
28.4638 |
19.5916 |
| CF605P13800.CZC |
14545.00 |
60.00 |
-34.1% |
11.2% |
-0.1490 |
0.0003 |
15.7939 |
-1.6603 |
242.4167 |
36.1201 |
波动率走势
- 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增。
- CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200为11.3%，CF605-P-13800为11.2%。
期权策略建议
- 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少。
- 期权：观望。
关键信息总结
- 美棉利好：30万吨滑准税配额增发对美棉有利，内外价差缩小，可能带动郑棉走高。
- 郑棉走势：基本面变化不大，短期震荡偏强，建议逢低建仓多单。
- 棉纱市场：纯棉纱市场交投尚可，中高支纱供应偏紧，价格暂稳，后续或走强；全棉坯布市场走货平稳，外销订单仍少，期待4月补单。
- 期权市场：波动率略有上升，认购认沽成交量减少，建议观望。
- 图表参考：报告附有多个图表，包括内外价差、基差、跨期价差等，数据来源为银河期货和wind资讯。
附注
- 作者承诺：研究员具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得报酬。
- 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对使用报告导致的损失负责。
