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冠通期货研究报告总结：供给与需求均弱，铜价保持盘整趋势。

报告发布日期为2025年11月7日。核心观点是上海铜市场呈现供需双弱格局，铜价在盘整中等待新驱动因素。

【行情分析】 上海铜今日高开高走但日内下行，沪铜价格温和小幅累库。需求端受铜价上涨抑制，下游开工率小幅下降；进口量下滑9.7%至43.8万吨。

【供给端】 开工率方面，中国阳极铜企业总体开工率环比上升，但矿产阳极铜下降，再生铜上升。加工费（TC和RC）维持负值，显示资源紧张；印尼铜矿事故预计影响全球供应至明年，长协定价可能为负。库存数据表明铜精矿库存虽有回升但仍偏低。预计后续有检修计划，可能增加废铜供应，缓解部分紧张。

【库存跟踪】 SHFE铜库存增加3684吨至4.34万吨，上海保税区铜库存增加0.17万吨至10.18万吨，LME铜库存微增75吨至13.45万吨，COMEX铜库存增加2877短吨至36.64万短吨，表明整体库存水平偏低。

【综合结论】 铜市场供需均显疲软，铜价短期盘整为主，预期需等待政策或外部因素驱动变化。投资需谨慎，市场风险存在。