> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年9月2日【一德早知道】总结 ## 一、宏观数据与事件提示 - **制造业PMI**： - 意大利8月制造业PMI终值为49.6，低于前值51.3，显示制造业活动收缩。 - 法国、德国、欧元区制造业PMI终值分别为51.1、54.3、52.7，总体维持扩张态势。 - 美国8月ISM制造业PMI终值为54.6，低于预期55.2，显示制造业扩张放缓。 - **GDP数据**： - 意大利二季度GDP同比和季环比均维持1%和0.2%，显示经济增速平稳。 - **通胀与失业率**： - 意大利8月CPI环比初值为0.5%，高于前值0.3%。 - 欧元区7月失业率上升至6.4%，显示就业市场压力。 - **其他数据**： - 美国7月JOLTS职位空缺降至727.1万人，低于预期。 - 美国7月营建支出环比下降0.5%，显示房地产投资疲软。 - **重要讲话**： - 欧洲央行管委科赫尔与副行长武伊契奇发表讲话，或对欧元区政策预期产生影响。 - 美联储理事巴尔表示若通胀未迅速回落，将考虑提高利率。 ## 二、贵金属市场分析 - **价格走势**：隔夜贵金属继续回落，金银比、铂钯比回升。 - **经济数据**：美国8月ISM制造业PMI为54.6，低于预期，显示制造业活动放缓。 - **资金面**：黄金配置资金小幅增持，但投机资金减持为主。 - **投资策略**：黄金配置头寸持有，期货多单静待企稳回补机会。 ## 三、黑色系商品分析 ### 1. 铁矿 - **供需格局**：铁矿缺乏独立上涨驱动，供需边际改善有限。 - **短期关注**：9月中下旬长假前钢厂补库节奏将影响短期走势。 - **中期策略**：维持逢高做空思路。 ### 2. 煤焦 - **焦煤**：现货价格上涨，但受成本压制，焦炭供给收缩。 - **焦炭**：第四轮提涨计划于3日落地，需警惕钢厂减产风险。 - **策略**：短期现货偏强支撑盘面，中期需关注供应恢复和需求兑现情况。 ### 3. 钢材 - **供需矛盾**：终端需求改善偏弱，出口受海外复产挤压。 - **库存情况**：国内外库存继续回落，但现货贴水为主。 - **策略**：短期高位回调压力较大，区间参与为主，关注库存和供给端变化。 ## 四、有色金属分析 ### 1. 沪铜 - **价格走势**：隔夜沪铜下跌0.83%，LME铜下跌0.65%。 - **投资逻辑**：铜精矿TC跌至-200美元/吨，原料紧张向精铜传导。 - **策略**：中期震荡上行，关注美联储9月会议及库存变化。 ### 2. 沪铝 - **产量与利润**：国内电解铝产能全部盈利，海外供应减量98万吨。 - **库存**：国内库存回落，海外库存维持低位。 - **策略**：宏观面偏鹰，关注库存变化和出口情况，区间参与。 ### 3. 沪镍 - **供需矛盾**：镍铁价格回落，冶炼利润收缩。 - **库存**：国内外库存维持低位，库存压力不大。 - **策略**：短期区间震荡，关注印尼镍矿配额政策和科技股波动。 ### 4. 沪锌 - **成本支撑**：冶炼厂原料库存偏低，亏损限制产量。 - **需求端**：传统消费淡季，仅局部需求托底。 - **策略**：关注炼厂检修、出口交仓及国内需求变化。 ### 5. 沪锡 - **供给端**：缅甸雨季物流受限，印尼出口管控持续。 - **需求端**：传统淡季，但高端焊料需求维持韧性。 - **策略**：维持区间震荡，警惕科技股波动对价格的影响。 ## 五、化工品与能源分析 ### 1. 碳酸锂 - **价格走势**：主力合约收跌1.64%，现货价格维持高位。 - **供需**：供应小幅增加，需求维持短缺格局。 - **策略**：关注能否突破前高，中期维持宽幅震荡。 ### 2. 原油 - **价格走势**：Brent油价上涨至94.65美元/桶。 - **影响因素**：美伊冲突升级，柴油裂解价差达历史高位。 - **策略**：短期震荡偏强，关注霍尔木兹海峡恢复风险。 ### 3. 甲醇 - **供需**：国内开工回升，进口恢复有限。 - **策略**：短期震荡偏强，关注中东局势和海峡通航变化。 ### 4. 沥青 - **供应**：9月沥青供应同比扩大至-43%，需求环比改善。 - **策略**：关注去库加速，警惕霍尔木兹海峡恢复风险。 ### 5. 燃料油 - **供需**：高硫燃料油供应紧张，低硫套利量稳定。 - **策略**：短期高硫偏强，关注地缘进展和进口恢复。 ### 6. PVC - **成本与库存**：成本高位，库存低位，估值偏低。 - **策略**：多单暂止盈，维持震荡偏多。 ### 7. 烧碱与纯碱 - **烧碱**：现货底部震荡，期货升水格局。 - **纯碱**：高库存下逢低采购，中期偏空。 ### 8. 玻璃 - **库存与需求**：高库存，弱预期，期价底部震荡。 - **策略**：关注冷修进度和燃料升级情况。 ### 9. 塑料与PP - **供需**：需求环比改善，库存偏低。 - **策略**：关注地缘变化和需求改善情况。 ### 10. 聚酯、PX、MEG、PTA - **聚酯**：开工下降，终端织造不佳。 - **PX**：供应逐步恢复，估值中性偏高。 - **MEG**：供应偏紧，进口恢复不及预期，去库持续。 - **PTA**：供应恢复，需求疲软，预计9月累库。 ## 六、农产品市场分析 ### 1. 苹果 - **现货价格**：山东栖霞库存纸袋富士价格3.50-4.50元/斤，质量不佳，客商观望。 - **策略**：盘面偏弱，建议观望。 ### 2. 红枣 - **现货价格**：沧州市场新季现货价格下跌，期货破位下行。 - **策略**：谨慎对待，关注收购价支撑。 ### 3. 鸡蛋 - **现货价格**：全国均价5.13元/斤，期货下跌。 - **策略**：空头提前布局，注意风险，观望为主。 ### 4. 生猪 - **现货价格**：外三元均价11.03元/kg，9月涨价预期落空。 - **策略**：关注去产能和去体重动作，否则价格难有明显回升。 ## 七、集运指数分析 - **价格走势**：EC2610宽幅震荡，尾盘微跌0.13%。 - **市场信息**：马士基开舱价调降100美元，情绪提振。 - **策略**：关注逢高分批布局卖出套期保值，预计近月合约仍有支撑。 ## 八、分析师团队信息 | 板块 | 品种 | 分析师 | 从业资格号 | 投资咨询号 | 审核人 | |--------|--------------------|--------------|------------|------------|------------| | 金融 | 期指、国债 | 陈畅、刘晓艺 | F3019342、F3012593 | Z0013351、Z0012930 | 寇宁 | | 贵金属 | - | 张晨 | F0284349 | Z0010567 | 寇宁 | | 航运 | 集运指数(欧线) | 车美超 | F0284346 | Z0011885 | 寇宁 | | 软商品 | 白糖 | 李晓威 | F0275227 | Z0010484 | 寇宁 | | 黑色 | 螺纹、热卷、焦煤等 | 马琳、彭刚 | F0280068、F0290588 | Z0012134、Z0012132 | 寇宁 | | 合金 | 锰硅、硅铁 | 韩杰、张爱莉 | F0290208、Z0015120 | Z0012794 | 寇宁 | | 有色 | 铜、铝、锌等 | 吴玉新、谷静 | F0272619、F3016772 | Z0002861、Z0013246 | 王伟伟 | | 生鲜品 | 鸡蛋、生猪、苹果等 | 易乐、侯晓瑞 | F0272877、F3044447 | Z0011428、Z0015326 | 寇宁 | | 能源化工 | 聚酯、甲醇、燃料油等 | 郑邮飞、赵洪虎 | F0284348、Z0012132 | Z0010566、Z0013383 | 赵洪虎 | ## 九、免责声明 本报告由一德期货有限公司编制，仅作参考，不构成任何交易建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，使用本报告不构成任何操作建议，一德期货不承担由此产生的任何责任。