> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中创智领2025年报总结 ## 核心内容 中创智领在2025年的业绩表现符合预期，整体营业收入和归母净利润均实现了增长。具体来看，2025年公司营业总收入为413.85亿元，同比增长11.69%；归母净利润为42.93亿元，同比增长9.14%。然而，第四季度的归母净利润出现同比下降，主要受汽车零部件业务拖累，尤其是成本端和汇率波动因素。 公司主要由煤机、工业智能和汽车零部件三大板块构成。预计在2026年，这三个板块都将出现边际改善，推动公司整体业绩增长。 ## 主要观点 ### 1. 三大业务板块前景展望 - **煤机板块**：2025年收入为191.82亿元，同比增长9.44%；归母净利润为30.64亿元，同比下降6.5%。地缘冲突影响全球能源与煤炭贸易，叠加国内保供及产业升级，支撑煤价上行，有望传导至煤机需求，带动板块增长。 - **工业智能板块**：2025年收入为33.31亿元，同比增长21.97%；归母净利润为9.32亿元，同比增长6.09%。公司专注矿山、工厂等全场景数字化解决方案，已获得多个行业标杆项目，目标打造为集团第三大增长曲线，规模目标为百亿级。 - **汽车零部件板块**：2025年收入为200.48亿元，同比增长14.02%；归母净利润为3.69亿元，同比增长85.31%。公司重点布局新产品，如驱动电机部件、智能底盘系统部件、热管理集成模块和智能悬架系统，推动未来增长。 ### 2. 运营管理与分红提升 公司2025年运营效率持续提升，销售、管理、研发费用率分别同比下降0.26%、0.19%、0.17个百分点。此外，公司分红回报进一步提升，2025年利润分配方案计划分红22.32亿元，占归母净利润的51.98%，显示出公司对投资者回报的重视。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 370.25 | 413.54 | 462.02 | 535.29 | 607.20 | | 营业利润（亿元） | 52.16 | 50.89 | 52.61 | 61.24 | 72.16 | | 归母净利润（亿元） | 39.34 | 42.93 | 43.83 | 51.02 | 60.11 | | 毛利率（%） | 24.0 | 22.7 | 21.5 | 21.5 | 21.9 | | 净利率（%） | 10.6 | 10.4 | 9.5 | 9.5 | 9.9 | | ROE（%） | 18.6 | 18.6 | 16.6 | 16.9 | 18.0 | | 市盈率（倍） | 10.0 | 9.1 | 8.9 | 7.7 | 6.5 | | 市净率（倍） | 1.8 | 1.6 | 1.4 | 1.2 | 1.1 | ### 盈利预测与投资建议 - **盈利预测**：公司2025-2027年归母净利润预计为43.8/51.0/60.1亿元，较原预测小幅下调。 - **估值**：参考可比公司估值，给予公司2026年11倍市盈率，对应目标价约为26.95元。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预计相对市场基准指数收益率将超过15%。 ### 股价表现 | 时间 | 绝对表现（%） | 相对表现（%） | |-------------|--------------|--------------| | 1周 | -5.6 | -5.05 | | 1月 | -18.64 | -13.11 | | 3月 | -16.94 | -13.05 | | 12月 | 37.27 | 22.79 | ### 财务报表预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 370.25 | 413.54 | 462.02 | 535.29 | 607.20 | | 营业利润（亿元） | 52.16 | 50.89 | 52.61 | 61.24 | 72.16 | | 归母净利润（亿元） | 39.34 | 42.93 | 43.83 | 51.02 | 60.11 | | 每股收益（元） | 2.20 | 2.40 | 2.45 | 2.86 | 3.37 | ## 风险提示 - 行业政策变化 - 大宗商品价格波动 - 煤炭产能投建放缓 - 汽车消费不及预期 - 新能源业务发展不及预期 - 竞争加剧 - 汇率波动风险 - 商誉减值风险 ## 投资评级说明 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%~15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 ## 附注 - 报告发布日期：2026年04月01日 - 投资评级：买入（维持） - 目标价格：26.95元 - 股票代码：未提供 - 证券分析师：杨震 - 执业证书编号：S0860520060002 - 香港证监会牌照：BSW113 - 联系方式：yangzhen@orientsec.com.cn / 021-63326320