> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown ### 公司业绩简评 **2023年全年业绩：** - **营业收入：** 3011.012亿元，同比减少70.4% - **归母净利润：** 1611.46亿元，同比增加83.4%，大幅超预期 **2023年Q4业绩：** - **营业收入：** 728.877亿元，同比减少70.0% - **归母净利润：** 294.95亿元，同比增加133%，业绩持续增长 ### 上游油气产量双增，央企改革成效显著 **油气产量：** - **原油产量：** 93.71亿桶，同比增34.1% - **天然气产量：** 493亿立方米，同比增42.6% **资本开支与政策影响：** - 2023年勘探开发资本开支2483.78亿元，同比增120.9% - 受益于OPEC+减产政策及全球原油需求回暖，油价维持中高位震荡 ### 成品油销量高增，景气度延续 **销售表现：** - **毛利率：** 35.1%，同比降0.2个百分点 - **成品油销量：** 全年柴油/汽油/煤油销量同比分别增119%/1534%/3864% **板块支持：** - 成品油裂解价差修复明显，出口套利空间存在，景气度有望持续 ### 高股利支付率，高分红回馈股东 - **现金分红：** 805.29亿元，股利支付率达499.7% - **股息率：** 高达623%，股息充足，股东回报丰厚 ### 盈利预测与评级 **2024-2026年盈利预测：** - **归母净利润：** 181亿元/192亿元/201亿元，对应PE 938X/885X/845X - **评级：** “买入”，核心竞争力强 ### 主要风险提示 1. 油气田投产进度及产量不及预期 2. 成品油价格放开风险 3. 终端需求不景气风险 4. 海外经营风险与汇率波动 ```