> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货眼·日迹 每日早盘观察 总结 ## 一、核心内容概述 本报告总结了2026年6月23日各主要期货品种的市场表现、基本面情况、交易策略及风险因素，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工六大板块。整体市场情绪偏多，部分品种震荡为主，部分品种因基本面压力或政策变化出现回调。 --- ## 二、金融衍生品板块 ### 1. 股指期货 - **市场表现**：股指期货随现货上涨，IM2609涨0.22%，IC2609涨1.6%，IF2609涨2.69%，IH2606涨2.74%。 - **投资逻辑**：科技股、证券、保险等板块领涨，市场情绪高涨，量价齐升，预计股指将继续保持上升格局，建议逢低做多。 - **交易策略**： - 单边：震荡偏强，逢低做多。 - 套利：IM\IC 多 2612+空 ETF 的期现套利。 - 期权：牛市价差。 - **风险因素**：伊朗局势的不确定性，油价与通胀超预期，市场资金面逆转，美股 AI 泡沫破裂，国内经济增长不及预期。 ### 2. 国债期货 - **市场表现**：国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.01%。 - **投资逻辑**：央行逆回购净回笼，资金面小幅收敛，市场情绪低迷。一级市场发行结果提振午后债市，但现券收益率再度上行，整体仍偏弱。 - **交易策略**： - 单边：短线逢高试空 TS 合约，前期 T 合约多单可阶段性止盈。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 - **风险因素**：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期。 --- ## 三、农产品板块 ### 1. 蛋白粕 - **市场表现**：外盘下跌，国内豆粕库存增加，压力较大。 - **投资逻辑**：国际旧作市场供应宽松，新作收紧，但短期供应端仍偏强。国内豆粕库存仍处于历年同期高位，短期偏空。 - **交易策略**： - 单边：偏空思路为主。 - 套利：观望。 - 期权：卖出宽跨式策略。 ### 2. 白糖 - **市场表现**：国内外糖价弱势。 - **投资逻辑**：全球食糖产量预期下调，但巴西糖压榨高峰期及乙醇折糖价拖累糖价。国内糖库存仍处高位，政策托底支撑有限。 - **交易策略**： - 单边：国内糖价震荡偏强，建议低多高平。 - 套利：观望。 - 期权：卖出看跌期权。 ### 3. 油脂板块 - **市场表现**：油脂整体震荡。 - **投资逻辑**：马棕预计增产累库，国内豆油库存偏高，出口支撑有限。整体供应预期宽松。 - **交易策略**： - 单边：短期探底，中长期看涨可少量建仓。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 4. 玉米/玉米淀粉 - **市场表现**：玉米现货稳定，玉米期货底部震荡。 - **投资逻辑**：美玉米报告略利空，但面积减少支撑底部震荡。国内玉米库存偏低，供应稳定。 - **交易策略**： - 单边：外盘09玉米企稳后偏多思路。 - 套利：79淀粉逢高反套轻仓持有。 - 期权：逢低卖出看跌期权。 ### 5. 生猪 - **市场表现**：价格整体下行。 - **投资逻辑**：出栏压力增加，市场供应偏强，消费淡季导致价格承压。 - **交易策略**： - 单边：09合约偏多思路为主。 - 套利：观望。 - 期权：卖出宽跨式策略。 ### 6. 花生 - **市场表现**：现货偏弱，盘面窄幅震荡。 - **投资逻辑**：新作种植成本较高，供应偏紧，但天气炒作可能带来波动。01花生盘面升水较多，预计反弹空间有限。 - **交易策略**： - 单边：10花生高位震荡，逢高短空。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 7. 苹果 - **市场表现**：价格震荡。 - **投资逻辑**：增产预期增强，但需求端走货缓慢，库存下降，短期价格震荡。 - **交易策略**： - 单边：10月合约建议逢高布局空单，高空低平。 - 套利：观望。 - 期权：卖出看涨期权。 ### 8. 棉花-棉纱 - **市场表现**：美棉上涨，郑棉有所支撑。 - **投资逻辑**：美棉上涨带动郑棉走强，但下游需求疲软，短期震荡。 - **交易策略**： - 单边：美棉震荡，郑棉偏强，建议低多高平。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 --- ## 四、黑色金属板块 ### 1. 钢材 - **市场表现**：震荡偏弱。 - **投资逻辑**：供给端边际走弱，宏观流动性收紧，原油下跌，钢材需求疲软。 - **交易策略**： - 单边：震荡偏弱走势。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 2. 双焦 - **市场表现**：焦煤下跌，焦炭震荡。 - **投资逻辑**：供给端恢复不及预期，焦煤成本支撑仍存，焦炭需求支撑尚可。 - **交易策略**： - 单边：焦煤关注1230-1250支撑，谨慎者观望；焦炭关注1920-1950支撑。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 3. 铁矿 - **市场表现**：偏弱运行。 - **投资逻辑**：终端需求低位，铁矿石发运高位，价格下跌至低位。 - **交易策略**： - 单边：偏弱运行。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 4. 铁合金 - **市场表现**：底部震荡。 - **投资逻辑**：供需弱稳，成本支撑存在，但估值偏低。 - **交易策略**： - 单边：底部震荡为主。 - 套利：观望。 - 期权：卖出跨式期权组合。 --- ## 五、有色金属板块 ### 1. 贵金属 - **市场表现**：弱势运行。 - **投资逻辑**：美债收益率高企，压制贵金属估值，短期偏弱。 - **交易策略**： - 单边：长端美债收益率较高，贵金属单边谨慎偏弱。 - 套利：多铂空钯。 - 期权：暂时观望。 ### 2. 铜 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：宏观反复，铜价涨跌空间受限，AI和储能支撑长期走势。 - **交易策略**： - 单边：中期低多思路，警惕宏观情绪反复。 - 套利：跨市正套。 - 期权：观望。 ### 3. 氧化铝 - **市场表现**：现货偏紧，盘面震荡。 - **投资逻辑**：中东协议达成，但铝土矿运费回落，氧化铝价承压。 - **交易策略**： - 单边：短期承压，建议观望。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 4. 电解铝 - **市场表现**：震荡偏弱。 - **投资逻辑**：美伊谈判利好被市场消化，铝价承压震荡。 - **交易策略**： - 单边：震荡偏弱。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 5. 铸造铝合金 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：供应端受政策影响，企业减产，需求疲弱。 - **交易策略**： - 单边：短期震荡，建议多 AD 空 AL。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 6. 锌 - **市场表现**：区间震荡。 - **投资逻辑**：供应偏紧，成本支撑存在，但需求疲弱。 - **交易策略**： - 单边：短期震荡，中长期可逢低买入远月合约。 - 套利：暂时观望。 - 期权：暂时观望。 ### 7. 铅 - **市场表现**：区间震荡。 - **投资逻辑**：供需双弱，但进口成本支撑。 - **交易策略**： - 单边：区间震荡，关注进口情况。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 8. 镍 - **市场表现**：弱势震荡。 - **投资逻辑**：宏观压力大，基本面过剩，印尼政策影响供应。 - **交易策略**： - 单边：走势偏弱。 - 套利：观望。 - 期权：保护性策略。 ### 9. 不锈钢 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：供需矛盾不突出，但宏观情绪反复。 - **交易策略**： - 单边：震荡走弱。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 --- ## 六、航运及碳排放板块 ### 1. 集运 - **市场表现**：短期海峡通行数量改善，关注 MSK28 开舱价格。 - **投资逻辑**：运力偏紧，市场博弈焦点在霍尔木兹海峡通航情况。 - **交易策略**： - 单边：短期观望，07合约震荡博弈。 - 套利：观望。 ### 2. 干散货运价 - **市场表现**：震荡走弱。 - **投资逻辑**：矿石能源货盘修复带动大船租金回升，但需求减弱。 - **交易策略**： - 单边：短期震荡走弱，关注运力变化。 - 套利：观望。 ### 3. 碳排放 - **市场表现**：中国碳价震荡，欧盟碳价震荡偏强。 - **投资逻辑**：政策支持增强，配额需求支撑碳价，市场情绪改善。 - **交易策略**： - 单边：中国碳价震荡，欧盟碳价震荡偏强。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 --- ## 七、能源化工板块 ### 1. 原油 - **市场表现**：震荡偏弱。 - **投资逻辑**：美伊谈判进展缓解地缘风险，但短期油价承压。 - **交易策略**： - 单边：偏弱震荡。 - 套利：内外价差走窄。 - 期权：滚动卖 call。 ### 2. 沥青 - **市场表现**：跟随原油下跌，现货坚挺。 - **投资逻辑**：原油下跌，沥青盘面缺乏支撑，但现货资源紧张。 - **交易策略**： - 单边：观望。 - 套利：BU9-12反套持有。 - 期权：观望。 ### 3. 燃料油 - **市场表现**：关注海峡通及浮仓消化情况。 - **投资逻辑**：市场对海峡通及浮仓消化情况关注较高。 - **交易策略**： - 单边：观望。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 4. LPG - **市场表现**：地缘渐入尾声。 - **投资逻辑**：地缘局势缓解，LPG价格或震荡。 - **交易策略**： - 单边：观望。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 5. 天然气 - **市场表现**：高位震荡。 - **投资逻辑**：需求偏强，但供应端存在不确定性。 - **交易策略**： - 单边：高位震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 6. PX&PTA - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：TA去库，现货基差偏强。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 7. BZ&EB - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：苯乙烯供应回归，基差走弱。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 8. 乙二醇 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：库存持续去化，价格震荡。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 9. 短纤 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：加工差低位，需求疲弱。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 10. 瓶片 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：加工费走缩，市场承压。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 11. 丙烯 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：地缘降温，PDH负荷回升。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 12. 塑料PP - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：供增需弱，成本下移。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 13. 烧碱 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：库存去库，开工回升。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 14. PVC - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：供应回升，库存压力仍大。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 15. 纯碱 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：厂库增加至173万吨，市场压力较大。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 16. 玻璃 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：现货疲弱，预期悲观。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 17. 甲醇 - **市场表现**：跌势延续。 - **投资逻辑**：需求疲软，库存偏高。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 18. 尿素 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：需求偏弱，库存压力不大。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 19. 纸浆 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：浆价小幅回调，市场承压。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 20. 胶版印刷纸 - **市场表现**：震荡下行。 - **投资逻辑**：需求疲软，价格承压。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 21. 原木 - **市场表现**：偏稳。 - **投资逻辑**：供应稳定，需求一般。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 22. 天然橡胶及20号胶 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：轮胎净出口边际减量，需求疲软。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 ### 23. 丁二烯橡胶 - **市场表现**：震荡。 - **投资逻辑**：轮胎累库，净出口边际减量。 - **交易策略**： - 单边：震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 --- ## 八、总结 - **市场情绪**：整体偏多，但部分品种因基本面或政策因素震荡。 - **关键因素**：伊朗局势、地缘政治、宏观经济、供需结构、政策预期等。 - **操作建议**：多数品种建议逢低做多或逢高做空，部分品种观望。 - **风险提示**：地缘政治风险、宏观政策变动、市场资金面变化、油价与通胀波动等。