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风电设备行业分析总结

行业表现回顾

近十二个月行业走势

• 2025年5月：风电设备指数下跌11%，沪深300指数下跌11%
• 2025年9月：风电设备指数上涨约35%，沪深300指数上涨约12%
• 2026年1月：风电设备指数上涨约80%，沪深300指数上涨约25%
• 2026年5月：风电设备指数上涨约75%，沪深300指数上涨约30%

相对与绝对收益

• 相对收益（与沪深300相比）：
  • 1个月：-5.24%
  • 3个月：-5.77%
  • 12个月：45.67%
• 绝对收益：
  • 1个月：-1.5%
  • 3个月：-1.3%
  • 12个月：73.12%

行业核心内容

欧洲风电市场前景

• 欧洲未来五年（2026-2030年）预计新增装机容量151GW，年均装机量约30GW。
• 海上风电将占新增装机量的约23%，即年均约7GW。
• 风机大型化趋势明显，最大海上风电机组尺寸从2020年的9.5MW增长至2024年的26MW，预计2030年将达35MW。
• 中国风电装备制造商凭借规模化生产、系统化服务及对大型化装备的快速适应能力，在部分大型风电基础结构上具有明显综合竞争优势。

企业动态

• 天顺风能：

  • 5月26日公告中标海上浮式生产储油船（FPSO）建造订单约5.68亿元人民币。
  • 公司具备国际高端海工装备自主建造能力，技术积累和标准化建造体系获得市场认可。
  • 全球化市场布局，拓展欧洲、东南亚、日韩、南美等多个市场，增强抗风险能力。

• 大金重工：

  • 5月25日公告与荷兰船东Jumbo签署新一代绿色智能多用途重吊船建造合同，金额约1.56亿美元（折合人民币约10.69亿元）。
  • 2025年已签署两项重要订单：23000DWT重型风电甲板运输船（3亿元人民币）与43000DWT无动力半潜驳船（2.85亿元人民币），计划于2027年交付。
  • 公司定位为系统服务商，构建“制造、运输、存储、安装”全链条服务能力。

投资建议

• 受益标的：

  • 大金重工：受益于欧洲海风增长及风机大型化趋势。
  • 天顺风能：受益于欧洲海风增长及风机大型化趋势，同时具备全球化市场布局优势。

• 行业评级：增持（维持）

• 投资建议依据：风电设备行业在欧洲市场具备增长潜力，且风机大型化趋势为行业带来新的投资机会。

风险提示

• 风机大型化不及预期：若风机大型化进程放缓，可能影响行业增长。
• 海外贸易壁垒加剧：欧洲市场可能出台更多贸易限制政策，影响企业出口。
• 原材料涨价风险：原材料价格波动可能增加企业成本压力。

投资评级说明

特别声明与免责声明

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分析师介绍

• 姓名：王金帅
• 执业证书编号：S1410525090001
• 背景：工学学士、金融硕士，曾任职于基金公司，具备两年买方行业研究经验，2023年9月加入江海证券研究发展部，专注于电力设备与新能源、汽车行业研究。

分析师声明

• 王金帅具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
• 所有信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。
• 报告内容与分析师薪酬无直接或间接关联。