> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 斯瑞新材（688102.SH）2026年半年报点评报告总结 ## 核心内容概述 斯瑞新材于2026年8月26日发布2026年半年报，数据显示公司上半年实现营业收入10.86亿元，同比增长40.6%；归母净利润9606.25万元，同比增长28.53%。公司业绩稳健增长，主要得益于核心主业协同发力，以及多个下游行业的高景气度。 ## 主要观点 ### 1. 业务结构优化与业绩增长 公司通过多条业务线的协同发展，优化了整体结构，带动了业绩增长。其中： - **高强高导铜合金材料及制品**：收入4.28亿元，稳定增长； - **中高压电接触材料及制品**：收入2.23亿元，保持稳健； - **光模块芯片基座/壳体业务**：收入1.12亿元，同比增长387.78%，成为增长亮点； - **医疗影像零组件**：收入7373.65万元，同比增长79.83%； - **液体火箭发动机推力室内壁业务**：收入3115.35万元，同比增长33.77%。 ### 2. 下游行业高景气度支撑 公司所处的多个下游行业均处于高景气度阶段，包括： - **算力基础设施**：随着AI模型演进和全球算力中心建设加速，高速光模块（800G/1.6T）对材料的导热性和低膨胀系数要求提升，推动公司光模块业务快速增长； - **商业航天**：低轨卫星组网加快，运载火箭发射频次和发动机推力需求上升，公司具备完整的“材料-锻件-成形”工艺链，形成高壁垒； - **医疗CT球管国产化替代**：推动医疗影像零组件业务增长； - **半导体PVD/CVD水冷板**：带动公司业绩平稳发展。 ### 3. 海外市场拓展 公司海外市场实现营收2.63亿元，同比增长46.44%，显示其国际化战略初见成效。 ## 关键信息 ### 1. 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年为10.86亿元，同比增长40.6%； - **归母净利润**：9606.25万元，同比增长28.53%； - **利润总额**：1.14亿元，同比增长35.9%； - **扣非归母净利润**：8783.31万元，同比增长26.04%。 ### 2. 盈利预测 根据华龙证券研究所预测，公司未来三年（2026-2028）财务表现如下： - **营业收入**：预计从19.04亿元增长至26.00亿元； - **归母净利润**：预计从2.10亿元增长至3.15亿元； - **PE（市盈率）**：从121.9倍降至81.2倍； - **P/B（市净率）**：从12.1倍降至9.7倍； - **每股收益**：预计从0.27元增长至0.41元。 ### 3. 财务比率分析 - **毛利率**：持续提升，从23.09%增长至27.31%； - **净利率**：从8.96%增长至12.55%； - **ROE**：从10.27%增长至12.12%； - **资产负债率**：从45.60%下降至34.43%，显示公司财务结构优化； - **流动比率**：从1.62提升至2.03，流动性增强； - **速动比率**：从1.01提升至1.40，短期偿债能力增强； - **总资产周转率**：从0.69提升至0.66，资产使用效率提高。 ### 4. 投资评级 华龙证券维持公司“增持”评级，认为公司具备较强的盈利能力和成长潜力。 ## 风险提示 1. **原材料价格波动**：铜价等原材料价格大幅波动可能影响成本； 2. **新业务拓展不确定性**：新兴业务发展存在风险； 3. **政策风险**：关税政策变化可能带来影响； 4. **汇率波动**：国际市场业务受汇率波动影响； 5. **宏观经济波动**：整体经济环境变化可能影响公司业绩； 6. **数据引用风险**：报告数据来源可能存在误差。 ## 结论 斯瑞新材在2026年上半年展现出强劲的业绩增长，核心主业协同效应显著，同时受益于多个高景气度下游行业的发展。公司通过技术壁垒和供应链优势，持续提升市场份额，并在海外市场取得突破。未来三年，公司预计将继续保持增长态势，盈利能力和估值水平有望进一步改善。投资者可关注其在高性能材料和高端制造领域的持续布局。