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LLDPE市场分析总结（2025年4月24日）

核心内容

本报告为国泰君安期货分析师陈嘉昕于2025年4月24日发布的LLDPE（线性低密度聚乙烯）市场分析，主要围绕LLDPE期货价格走势、现货市场动态、市场供需情况以及宏观经济背景展开，旨在为专业投资者提供参考。

主要观点

LLDPE市场在短期内呈现震荡走势，主要受以下因素影响：

• 期货价格：LLDPE 05合约昨日收盘价为7384元/吨，涨幅0.70%，但整体交投气氛提振有限，持仓量减少12363手。
• 基差与价差：05合约基差为-44元/吨，较前日的32元/吨有所收窄；05-09合约价差为170元/吨，较前日的175元/吨略有下降。
• 现货价格：华北、华东、华南地区LLDPE现货价格保持稳定，分别为7340元/吨、7350元/吨和7600元/吨，未出现明显波动。

关键信息

现货市场动态

• LLDPE市场价格延续弱调，价格波动范围在10-50元/吨之间。
• 中油东北、中油华南、中油西南部分出厂价格下调，其余保持稳定。
• 贸易商以随行报盘为主，下游工厂按订单采购，需求以刚需为主，缺乏持续补库动力。

宏观与贸易影响

• 贸易战缓和：近期宏观情绪有所好转，贸易战出现缓和迹象，可能对短期商品价格形成一定支撑。
• 出口影响：美国加征关税可能进一步影响中国塑料制品对美出口，2024年塑料制品出口美国占比为16.75%，若关税持续，该比例可能进一步下滑。
• 进口依赖：中国从美国进口聚乙烯238.7万吨，占总进口量的17.23%，占总供应量的5.7%。其中，LLDPE占自美进口产品的46.2%，因此美国资源基本未有报盘。

供需分析

• 供应端：2025年二季度国内PE装置新增产能预计为215万吨，部分装置存在延期可能，供应压力可能在三季度显现。
• 需求端：农膜旺季已至顶部，包装膜需求一般，整体需求面临负反馈，难以形成正向循环。
• 库存与补库：下游工厂虽有阶段性逢低补库行为，但补库力度不足，难以推动聚乙烯库存明显下降。

趋势强度

• LLDPE趋势强度为0，表示市场处于中性状态，既不强烈看多也不强烈看空。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不适用于非专业投资者。
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分析师声明

• 陈嘉昕分析师具有期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
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版权声明

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总结：LLDPE市场短期内震荡运行，受贸易战缓和与供需结构影响，整体趋势偏中性。短期内市场情绪有所改善，但需求端疲软限制了价格反弹空间，后期仍需关注供应增加与出口下滑对市场的影响。