> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华曦达（0901.HK）IPO申购指南总结 ## 核心内容 华曦达（0901.HK）于2026年5月27日上市，招股价格为32.80港元，招股总数为1,920万股，其中国际配售占90%（1,728万股），公开发售占10%（192万股）。每手股数为100股，入场费为3,313.08港元。本次IPO集资额为5.70亿港元（扣除相关费用后以中位数计算）。 ## 公司业务与市场定位 华曦达是一家面向企业客户提供智慧家庭硬件及软件产品的提供商，其产品包括数字视讯设备及网络通信设备，旨在构建一套连接及管理全屋智能设备的综合家庭生态系统。公司利用云技术、物联网及AI技术，为企业客户提供系统平台及服务，帮助其开发并销售智能家庭产品。 根据弗若斯特沙利文的数据，全球智能家庭产品市场规模从2021年的626亿美元增长至2025年的957亿美元，复合年增长率约为11.2%。在企业客户市场中，华曦达按2024年收益计为全球第八大提供商，市场份额为2.7%，且是大陆第三大提供商。 ## 估值分析 华曦达上市后市值约为69亿港元，招股价对应2025年经调整净利润的市盈率（PE）约为27倍，估值被认为合理。表1展示了与华曦达业务相关的部分行业上市公司估值情况： | 代码 | 证券简称 | 总市值(百万元) | TTM | 26E | 27E | 市净率 | 市销率 | |------|----------|----------------|-----|-----|-----|--------|--------| | 2391.HK | 涂鸦智能-W | 9,359.0 | 21.8 | 20.9 | 18.1 | 1.4 | 4.2 | | 2718.HK | 明略科技-W | 29,958.4 | N/A | -100.2 | 6,665.2 | 13.0 | 21.7 | | 2590.HK | 极智嘉-W | 21,211.4 | 861.6 | 96.9 | 43.4 | 6.4 | 6.9 | | HBB.N | HAMILTON | 1,686.7 | 8.7 | N/A | N/A | 1.3 | 0.4 | | COOK.N | TRAEGER | 775.4 | N/A | N/A | N/A | 0.7 | 0.2 | | VIOT.O | 云米科技 | 452.3 | 3.3 | N/A | N/A | 0.3 | 0.2 | ## 申购建议 研究部建议投资者**谨慎申购**华曦达。尽管公司具备一定的市场地位和稳定的收益增长，但其估值相对合理，且市场环境存在不确定性。公司于2023年、2024年及2025年的收益分别为23.67亿元、25.41亿元及33.68亿元，纯利分别为1.91亿元、1.37亿元及2.39亿元，显示出一定的盈利能力，但纯利波动较大。 公司与Google生态的深度融合是其核心竞争力之一，作为国内首批获得Google Android TV认证的企业，华曦达在智慧家庭生态系统中占据了一定的优势地位，成为全球300多家电信运营商的合作伙伴。 ## 免责条款与声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，其为国元国际控股有限公司的全资子公司。报告中信息来源于公开资料，但国元证券经纪（香港）不对信息的准确性或完整性作出保证。投资者应独立评估报告内容，并自行承担风险。 报告署名分析师与华曦达无财务权益关系，且观点可能随时间变化。分析师未因本报告获得任何形式的补偿。此外，国元证券经纪（香港）及其关联机构可能与公司存在潜在利益冲突，投资者应留意相关风险。 ## 总结 华曦达（0901.HK）是一家在智慧家庭生态系统中具有一定市场份额的企业，其业务涉及智能硬件与软件的开发与销售。尽管公司拥有与Google生态的深度合作，且在行业中占据一席之地，但其估值合理，业绩波动较大，因此建议投资者在申购时保持谨慎。