> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑材料行业总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年3月建筑材料行业的市场动态、政策环境及投资建议。随着房地产政策的逐步放松，建材行业面临基本面与估值的双重修复机会，特别是水泥、玻璃、玻纤等细分领域。 ## 主要观点 - **房地产政策放松**：2026年政府工作报告强调稳定房地产市场，推动因城施策，包括控增量、去库存、优供给等，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，同时深化住房公积金制度改革，加快危旧房改造。 - **政策预期积极**：中长期来看，欧美降息通道已打开，我国货币政策与财政政策空间有望扩大。2024年9月政治局会议提出促进房地产止跌回稳，后续政策持续加码，包括存量房贷利率下调、契税下调等，城改货币化和收储等增量政策预期释放。 - **市场进入底部区间**：商品房销售面积连续四年多回落，房地产市场逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感度提升。 - **供给侧改革预期**：PPI数据连续41个月负增长，反内卷推动PPI转正预期增强，建材板块有望受益于供给侧出清，产能周期或将迎来拐点。 - **投资逻辑**：利率下行有助于购房意愿修复，收储与城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳，带动后周期需求复苏。 ## 关键信息 ### 本周高频数据 - **水泥**： - 全国散装P.O42.5水泥市场均价为324.4元/吨，环比下降0.6%，同比去年下降16.8%。 - 分地区来看，华北、东北、华东、中南、西南、西北均价分别为327.4元/吨、386元/吨、269.1元/吨、290.7元/吨、331元/吨、384.8元/吨。 - 全国水泥库容比为57%，环比下降0.33个百分点，部分区域库存上升。 - 短期水泥需求偏弱，价格预计震荡；中长期看，房地产市场企稳、基建修复及供给侧改革将推动水泥价格回升。 - **玻璃**： - 全国5.00mm玻璃出厂价为1135.7元/吨，环比下降0.1%，较去年下降12.8%。 - 分地区价格差异较大，其中西南地区涨幅显著，为5.2%。 - 全国浮法玻璃开工率为70.8%，环比上升0.2个百分点；库存为7963.7万重量箱，环比增长4.8%。 - 玻璃价格在短期承压，但中长期有望受益于地产市场复苏。 - **玻纤**： - 山东玻纤集团玻纤出厂价为3600元/吨，环比增长1.4%；泰山玻纤为4000元/吨，环比增长9.6%。 - 玻纤价格在短期有所反弹，但同比去年仍呈下降趋势。 - **其他建材**： - **SBS改性沥青**：全国各地区价格较去年均有下降，降幅在10%~14.9%之间。 - **TDI（涂料相关）**：华北、华东、华南地区TDI价格环比均增长6.6%~6.7%，同比去年增长26.8%~27.3%。 ### 板块回顾 - **市场表现**：本周建筑材料（申万）指数下跌4.32%，跑输大盘。 - **子行业表现**：水泥制品、水泥制造、玻璃制造、玻纤制造等子行业均下跌，跌幅在1.27%~7.35%之间。 - **个股表现**：涨幅前五为凯伦股份、中旗新材、扬子新材、上峰水泥、开尔新材；跌幅前五为宏和科技、山东玻纤、法狮龙、中材科技、国际复材。 ### 投资建议 - **主线一**：关注行业格局优异、受益于存量改造的优质白马标的，如伟星新材、北新建材、兔宝宝。 - **主线二**：关注受益于B端信用风险缓释、长期α属性明显的超跌标的，如三棵树、东方雨虹、坚朗五金。 - **主线三**：关注基本面见底的周期建材龙头，如华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团。 ## 风险提示 - 房地产政策效果不及预期； - 下游房企信用风险进一步传导； - 原材料价格上涨。 ## 行业评级 - **强于大市**：预计未来6个月内，行业整体回报将高于市场基准指数5%以上。 ## 联系方式 - **分析师**：鲁星泽（S0210524100004） lxz30663@hfzq.com.cn - **研究助理**：孔令欣（S0210124110045） klx30691@hfzq.com.cn - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn