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輝立證券集團對新加坡陸路運輸行業的分析總結

核心內容

輝立證券集團（Phillip Securities Group）對新加坡陸路運輸行業進行了最新分析，重點關注出租車（Taxi）和租車（Rental cars）行業的變化，以及公共運輸費用調整的影響。分析顯示，出租車行業正在穩定下來，而租車行業的增長趨勢則有所減緩。

主要觀點

1. 出租車行業

• 出租車數量穩定：截至2018年7月，出租車總數為21,176輛，與2018年6月相比僅微增0.1%。
• 行業整頓影響：隨著Uber退出市場，出租車行業的負面趨勢有所緩和，預計最壞情況已過。
• 年同比下降趨勢緩慢：出租車數量年同比降幅從2018年4月的-19%逐漸收窄，目前為-8.5%。
• Comfort Taxi表現突出：Comfort Taxi是唯一實現月同比增長的出租車公司，其車隊增加了69輛，總共增加了12輛出租車。

2. 私人租車行業

• 租車數量增長趨於平緩：截至2018年7月，租車總數為67,892輛，年同比增長5.4%。
• 預期將出現下降：租車行業的年同比增長已從雙位數降至單位數，預計將開始下降。
• 駕駛員許可證問題：截至2018年6月30日，僅有51%的私人租車司機通過了PDVL考試，對行業發展造成負面影響。

3. 出租車駕駛員許可證（TDVL）

• TDVL發放量增加：2018年7月前7個月，TDVL發放總數為2,320個，較2017年同期增長119%。
• 有效TDVL持牌人數持平：截至2018年7月，有效TDVL持牌人數為97,002人，年同比增長1.0%。
• 持續發放可維持增長：預計每月發放約400個TDVL即可維持有效持牌人數的增長。

4. 公共運輸費用調整

• 費用調整機制：公共運輸委員會（PTC）已啟動2018年費用調整程序，運營商需在10月1日前提交費用調整申請。
• 費用調整幅度預期：費用調整幅度可能達到4.3%，但具體數字尚未公布。
• SBS Transit受益：SBS Transit的鐵路業務將受益於費用調整，有助於其 Downtown Line（DTL）更快實現收支平衡。

關鍵信息

行業趨勢

• 出租車行業：預計最壞情況已過，行業整頓帶來正面影響。
• 租車行業：增長趨於平緩，預計將出現下降。
• TDVL發放：持續發放有助於補充有效持牌人數，維持行業增長。

股票評級

• 陸路運輸行業：維持“Overweight”評級。
• ComfortDelGro：維持“Accumulate”評級，目標價為2.78港元。
• SBS Transit：受益於費用調整，預期表現優於市場。

財務與市場表現

• 股票表現：ComfortDelGro、SBS Transit及STI的1M、3M、1Y表現如下：
  • ComfortDelGro: 1M +10%，3M -6.4%，1Y +9.0%
  • SBS Transit: 1M +3.4%，3M +1.1%，1Y +7.1%
  • STI: 1M -5.2%，3M -8.4%，1Y +0.7%

結論

輝立證券集團認為，新加坡陸路運輸行業正在經歷正面的結構調整，特別是出租車行業已穩定下來，而租車行業的增長趨勢則有所減緩。費用調整的機制和幅度將對行業產生重要影響，尤其是對SBS Transit的鐵路業務。維持對陸路運輸行業的“Overweight”評級，並對ComfortDelGro保持“Accumulate”評級。

附註：以上分析基於輝立證券集團對行業數據和市場趨勢的評估，投資決策應結合個人財務狀況和風險承受能力，並尋求專業投資建議。