> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究早观点总结 ## 核心内容 2026年6月2日的研究早观点涵盖了市场走势、行业评论、公司评论及投资建议等内容，主要聚焦于生猪养殖、煤炭行业、新能源汽车零部件以及肿瘤免疫治疗药物等领域的分析。文档通过数据和观点，为投资者提供了市场判断和投资方向的参考。 --- ## 市场走势 | 日期 | 上证指数 | 深证成指 | |--------|----------|----------| | 25/06 | 0% | 0% | | 25/08 | ~10% | ~20% | | 25/10 | ~15% | ~35% | | 25/12 | ~18% | ~40% | | 26/02 | ~20% | ~45% | | 26/04 | ~22% | ~60% | - 深证成指表现优于上证指数，整体呈现上升趋势。 - 沪深300指数、中小板指、创业板指、科创50指数均出现不同程度的下跌，反映出市场整体偏弱。 --- ## 行业评论 ### 农林牧渔 - 猪价持续低位震荡，四川、广东、河南地区均价分别为8.95元/公斤、10.46元/公斤、9.88元/公斤。 - 自繁自养利润为-339.23元/头，环比小幅回升；外购仔猪养殖利润为-268.69元/头，环比下滑。 - 建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖企业。 - 行业整体降负债任务尚未完成，若持续亏损，或加速市场化去产能进程。 ### 煤炭 - 动力煤：山西煤矿安全事故导致供应趋紧，环渤海动力煤现货参考价上涨2.4%，库存下降4.99%。 - 冶冶金煤：因监管趋严，山西主产地减产，煤价快速上涨，如京唐港主焦煤库提价上涨7.02%。 - 建议关注兖矿能源、中煤能源、新集能源、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、陕西煤业等企业。 - 风险提示包括反内卷政策效果温和、需求回落、进口煤增加等。 --- ## 公司评论 ### 亚普股份（603013.SH） - 2025年实现营业收入91.33亿元，同比增长13.09%；归母净利润5.28亿元，同比增长5.62%。 - 2026年Q1营业收入21.96亿元，同比增长11.23%；归母净利润1.62亿元，同比增长25.39%。 - 油箱业务为公司基本盘，同比增长11.88%；其他业务（如旋变、热管理）增长显著。 - 公司毛利率和净利率均显著改善，预计2026-2028年营收分别为96.89亿元、102.95亿元、109.64亿元；归母净利润分别为5.97亿元、6.59亿元、7.23亿元。 - 投资建议：维持“增持-A”评级。 --- ## 投资要点 - **生猪养殖**：行业持续亏损，或加速去产能，建议关注具备产业链优势的企业。 - **饲料行业**：头部企业凭借研发、规模和产业链优势，市场份额持续提升，看好海大集团。 - **宠物食品**：养宠渗透率提升，行业竞争转向研发和供应链，建议关注乖宝宠物、中宠股份。 - **新能源汽车零部件**：亚普股份新业务表现亮眼，盈利显著改善，建议长期关注。 - **肿瘤免疫治疗**：CS2009三抗在NSCLC和CRC领域表现优异，全球III期临床即将启动，具备较强成长性。 --- ## 风险提示 1. 养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动。 2. 宏观经济和市场环境变化，可能影响汽车市场。 3. 国际贸易摩擦可能影响中国汽车出口。 4. 市场竞争加剧，降本压力可能影响企业盈利能力。 5. 三抗药物临床推进不及预期、OS获益不及预期、对外授权不及预期。 --- ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市。 - **风险评级**：A（波动率≤基准指数）、B（波动率>基准指数）。 --- ## 分析师承诺与免责声明 - 所有分析师均承诺独立、客观、专业地出具研究报告，不因报告内容获取利益。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。 - 投资者应谨慎使用报告内容，公司不承担因使用报告而产生的损失责任。 - 未经公司授权，不得私自分发或转发研究报告。 --- ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼 - **太原**：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路 2 号院 1 号楼丽泽平安金融中心 A 座 25 层 - 官网：http://www.i618.com.cn