20260714-华泰期货-FICC日报_海峡控制权争端持续_关注美国6月CPI数据_9页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期全球地缘政治局势、美国货币政策动向、中国经济数据及商品市场走势，重点关注美伊冲突对霍尔木兹海峡控制权的影响、美国CPI数据对通胀预期的冲击、以及中国在经济结构分化背景下对商品市场的策略调整。

主要观点与关键信息

地缘政治局势

• 美伊冲突升级：2月28日美以空袭伊朗引发军事对抗，6月18日美伊签署谅解备忘录，但7月8日美军空袭伊朗后，备忘录执行全面停滞。
• 霍尔木兹海峡关闭：7月12日伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，以回应美军在该地区的行动。此举可能影响全球原油运输，增加地缘风险。
• 美国强势回应：美军对伊朗实施打击，特朗普称要“接管”霍尔木兹海峡，并表示伊朗“一无所有”，强调美国将获得补偿。
• 伊朗立场强硬：伊朗外交部发言人表示谅解备忘录已进入“危机阶段”，若美方违反承诺，伊朗将不遵守协议。
• 中东局势复杂：伊朗对美国在中东多国目标实施报复，多国启动防空系统，局势持续紧张。

美国货币政策

• 美联储按兵不动：6月议息会议维持利率不变，删除进一步降息的暗示，点阵图显示9人预计今年将加息。
• 新任主席沃什：成立多个专项工作组，研究货币政策框架、通胀目标、数据源等，并强调在实现2%通胀前不会重新审视目标。
• 通胀压力上升：美联储警告通胀今春进一步抬升，主要受关税、中东冲突、人工智能基建等因素影响。
• 美元走势：美元指数持续承压，美元兑主要汇率周环比走弱，显示市场对美联储政策的不确定性。

中国经济与政策

• 国内政策超前发力：强调“反内卷”，实施适度宽松货币政策，加强对扩内需、科创、中小微企业等领域的金融支持。
• 经济结构分化：制造业PMI回升，但服务业复苏缓慢；出口数据亮眼，但社零数据下滑，汽车销售成为主要拖累。
• “十五五”碳达峰方案：明确到2030年单位GDP碳排放降低17%，非化石能源消费占比达25%，推动绿色转型。

商品市场分析

• 能源板块：OPEC+计划8月增产18.8万桶/日，但阿联酋退出OPEC+，可能加剧油价波动。美国原油库存处于低位，战略储备降至历史最低。
• 黑色建材板块：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等主力合约升贴水比例偏高，显示市场预期支撑。
• 有色金属及新能源板块：黄金、铜、镍等品种升贴水比例偏高，多晶硅价格承压，显示市场对新能源需求的担忧。
• 化工与农产品板块：PTA、塑料、豆油等品种升贴水比例偏高，部分农产品如花生、豆粕存在明显贴水，显示市场供需失衡。

策略建议

• 商品和股指期货：建议贵金属和部分农产品逢低做多，关注地缘风险重新激化的可能。

风险提示

• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡局势可能影响全球能源供应，推升油价。
• 全球经济下行风险：若经济超预期下滑，风险资产可能承压。
• 美联储加息风险：若通胀持续，美联储可能超预期收紧政策。
• 海外流动性冲击：全球市场波动可能影响中国资产表现。

图表与数据参考

• 宏观经济图表：包括花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、10Y和2Y中美国债利差等。
• 外汇走势：美元指数、美元兑主要汇率周环比等显示美元承压。
• 商品价格与基差：涵盖能源、黑色建材、有色金属、化工、农产品等多个板块，反映市场供需及价格预期。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242

免责声明

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