> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了近期全球地缘政治局势、美国货币政策动向、中国经济数据及商品市场走势，重点关注美伊冲突对霍尔木兹海峡控制权的影响、美国CPI数据对通胀预期的冲击、以及中国在经济结构分化背景下对商品市场的策略调整。 ## 主要观点与关键信息 ### 地缘政治局势 - **美伊冲突升级**：2月28日美以空袭伊朗引发军事对抗，6月18日美伊签署谅解备忘录，但7月8日美军空袭伊朗后，备忘录执行全面停滞。 - **霍尔木兹海峡关闭**：7月12日伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，以回应美军在该地区的行动。此举可能影响全球原油运输，增加地缘风险。 - **美国强势回应**：美军对伊朗实施打击，特朗普称要“接管”霍尔木兹海峡，并表示伊朗“一无所有”，强调美国将获得补偿。 - **伊朗立场强硬**：伊朗外交部发言人表示谅解备忘录已进入“危机阶段”，若美方违反承诺，伊朗将不遵守协议。 - **中东局势复杂**：伊朗对美国在中东多国目标实施报复，多国启动防空系统，局势持续紧张。 ### 美国货币政策 - **美联储按兵不动**：6月议息会议维持利率不变，删除进一步降息的暗示，点阵图显示9人预计今年将加息。 - **新任主席沃什**：成立多个专项工作组，研究货币政策框架、通胀目标、数据源等，并强调在实现2%通胀前不会重新审视目标。 - **通胀压力上升**：美联储警告通胀今春进一步抬升，主要受关税、中东冲突、人工智能基建等因素影响。 - **美元走势**：美元指数持续承压，美元兑主要汇率周环比走弱，显示市场对美联储政策的不确定性。 ### 中国经济与政策 - **国内政策超前发力**：强调“反内卷”，实施适度宽松货币政策，加强对扩内需、科创、中小微企业等领域的金融支持。 - **经济结构分化**：制造业PMI回升，但服务业复苏缓慢；出口数据亮眼，但社零数据下滑，汽车销售成为主要拖累。 - **“十五五”碳达峰方案**：明确到2030年单位GDP碳排放降低17%，非化石能源消费占比达25%，推动绿色转型。 ### 商品市场分析 - **能源板块**：OPEC+计划8月增产18.8万桶/日，但阿联酋退出OPEC+，可能加剧油价波动。美国原油库存处于低位，战略储备降至历史最低。 - **黑色建材板块**：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等主力合约升贴水比例偏高，显示市场预期支撑。 - **有色金属及新能源板块**：黄金、铜、镍等品种升贴水比例偏高，多晶硅价格承压，显示市场对新能源需求的担忧。 - **化工与农产品板块**：PTA、塑料、豆油等品种升贴水比例偏高，部分农产品如花生、豆粕存在明显贴水，显示市场供需失衡。 ### 策略建议 - **商品和股指期货**：建议贵金属和部分农产品逢低做多，关注地缘风险重新激化的可能。 ### 风险提示 - **地缘政治风险**：霍尔木兹海峡局势可能影响全球能源供应，推升油价。 - **全球经济下行风险**：若经济超预期下滑，风险资产可能承压。 - **美联储加息风险**：若通胀持续，美联储可能超预期收紧政策。 - **海外流动性冲击**：全球市场波动可能影响中国资产表现。 ## 图表与数据参考 - **宏观经济图表**：包括花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、10Y和2Y中美国债利差等。 - **外汇走势**：美元指数、美元兑主要汇率周环比等显示美元承压。 - **商品价格与基差**：涵盖能源、黑色建材、有色金属、化工、农产品等多个板块，反映市场供需及价格预期。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 ## 联系人 - **朱思谋**：从业资格号F03142856 - **朱风芹**：从业资格号F03147242 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化调整。投资者应自行判断，不承担因使用本报告导致的任何责任。 ```