20260622-银河期货-指导价上调_尿素震荡为主_27页_2mb

银河期货尿素市场分析总结

核心内容

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，主要分析了2026年6月尿素市场的运行情况，包括价格走势、供需变化、利润状况及交易策略等方面。

主要观点

价格走势

• 指导价上调：2026年节前，国内尿素出厂价指导价大幅上调，7-9月份指导价较二季度上浮150-190元/吨，山东河南主流区域调至1990-2000元/吨。
• 市场情绪低迷：尽管指导价上调，但市场情绪一般，成交乏力，尿素企业收单零星。
• 区域价格差异：山东地区主流出厂报价领跌，河南地区出厂报价坚挺，交割区周边区域出厂价平稳，东北地区尿素价格弱势运行。

供需分析

• 供应端：尿素企业产能利用率维持高位，煤制尿素产能利用率下降，气制尿素产能利用率上升。国内尿素产量维持稳定，但需求疲软。
• 需求端：
  • 复合肥需求：复合肥开工率跌至低位，尿素需求量减少，采购积极性下滑。
  • 农业需求：农业刚需采购有限，夏季肥结束，下游观望情绪浓厚。
  • 贸易商行为：贸易商低价出货，新单成交乏力，基层订单稀少。

库存情况

• 企业库存：截至2026年6月17日，尿素企业总库存量增加至108.58万吨，连续累库趋势显著。
• 港口库存：截至2026年6月18日，尿素港口样本库存量维持在14.99万吨，环比持平。
• 区域库存：新疆、内蒙等地尿素企业库存增加，反映出市场整体需求偏弱。

利润与成本

• 原料煤价格：晋城无烟块煤价格上涨，榆林沫煤坚挺，尿素生产利润收缩，固定床生产亏损100元/吨，水煤浆生产盈利115元/吨，气流床生产利润350元/吨。
• 基差：尿素现货价格触底反弹，但期货持续回落，基差为-15元/吨，91价差20元/吨。

关键信息

交易策略

• 单边操作：建议在1750-1850区间操作。
• 套利与场外：当前套利和场外交易均保持观望态度。
• 出口指导价：需关注后期出口指导价变动情况，出口可能对市场产生影响。

供需结构

• 供应：尿素供应高位，部分装置检修，但日产回升至21万吨附近。
• 需求：农业需求释放有限，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高。
• 出口影响：美伊和谈进展缓解国际供应紧张，国内外价差快速收敛，国际对国内市场影响减弱。

市场情绪

• 整体低迷：市场情绪表现一般，下游采购意愿不足，贸易商观望情绪浓厚。
• 终端需求滞后：农业施用节奏滞后，工业采购节奏放缓，实际消耗动能不足。

周度数据追踪

主流厂家出厂价

• 各区域尿素出厂价变化情况，体现市场价格波动与区域差异。

基差

• 基差与期货价格走势的对比，反映现货与期货之间的价差变化。

区域价差

• 不同地区尿素价格差异，为市场区域间供需与价格传导提供参考。

产量与开工率

• 尿素产量和开工率数据，体现市场供应能力与生产节奏。

预收与库存

• 尿素预收订单天数减少，库存持续增加，反映市场预期和实际需求之间的差距。

其他氮肥比值

• 尿素与其他氮肥的比值变化，为市场相对价格提供参考。

复合肥与三聚氰胺

• 复合肥开工率与尿素需求关系密切，三聚氰胺产能利用率下降，反映下游化工需求疲软。

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，建议客户独立判断。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

致谢

• 报告由银河期货研究所张孟超撰写，联系方式如下：
  • 电话：021-68789000
  • 电邮：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn
  • 地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 客服热线：400-886-7799
  • 公司网址：www.yhqh.com.cn