海外基金巡礼系列之一：深度复盘ARK的逆袭之路-20211112-兴业证券-15页_855kb

ARK及其首席投资官Catherine Wood总结

核心内容

ARK（方舟投资）是一家快速发展的资产管理公司，以其独特的“颠覆性创新”投资理念和首席投资官Catherine Wood（“木头姐”）的公开发声而受到广泛关注。作为一只主动管理型ETF，ARKK是ARK的核心产品，其规模和收益表现尤为突出，对其他资产管理机构具有重要的启示意义。

主要观点

• Catherine Wood的投资风格：Wood是一位坚定的成长股投资者，其投资理念强调高成长、高风险、小市值，与传统价值投资形成鲜明对比。
• ARKK的表现与规模：ARKK在2017年和2020年表现尤为亮眼，2020年收益高达152.39%。截至2021年8月31日，ARKK规模达到255.2亿美元，占ARKETF总规模的一半。
• 持仓风格：ARKK持仓集中，主要集中在医疗保健和信息技术行业，占比约60%。同时，基金以美国公司为主，中概股占比曾高达9%，但近年来已降至零。
• 风险与争议：尽管ARKK在牛市中表现优异，但其高波动性和集中持仓也引发了一些批评。Wood的“敢想敢说”风格和对特斯拉等新兴资产的重仓也使其受到质疑。

关键信息

1. Catherine Wood 与 ARK

• 身份与背景：现任ARK首席执行官兼首席投资官，被誉为“女版巴菲特”。
• 投资理念：专注于成长股投资，尤其关注具有颠覆性创新潜力的公司。
• 职业生涯：曾在Jennison Associates和Alliance Bernstein工作，后于2014年创立ARK。
• 影响力：通过公开发声和业绩表现，Wood获得了大量关注，但也面临不少质疑。

2. ARK及其ETF产品布局

• 产品数量：截至2021年8月31日，ARK共有8只ETF产品，总规模达502.02亿美元。
• 代表性产品：ARKK是ARK的拳头产品，规模达255.2亿美元，占ETF总规模的一半。
• 产品类型：6只为主动型ETF，2只为被动型ETF，涵盖多个创新主题。

3. ARKK的业绩表现

• 年化收益率：自2014年10月31日成立以来，ARKK年化收益率达31.42%，波动率30.57%。
• 分年表现：
  • 2014年：-1.18%
  • 2015年：3.79%
  • 2016年：-1.99%
  • 2017年：87.39%
  • 2018年：3.56%
  • 2019年：35.23%
  • 2020年：152.39%
  • 2021年：-1.92%
• 超额收益：在2017年和2020年，ARKK的超额收益显著，尤其是2020年，超额收益达108.75%。

4. ARKK的持仓分析

• 集中度：持股数量在50只左右，前十大重仓股占比约50%。
• 市值配置：
  • 小盘股占比逐年上升，截至2021年8月31日，小盘股占比达83.78%。
  • 大盘股和中盘股占比分别为14.60%和1.62%。
• 行业配置：
  • 医疗保健和信息技术行业始终是ARKK的前两大重仓行业，占比约60%。
  • 其他行业如通信服务和可选消费也有一定配置，但传统行业如金融、房地产几乎未被持有。
• 地区配置：
  • 持股公司以美国公司为主，占比达90.73%。
  • 加拿大和瑞士分别为第二和第三大持股地区。
  • 中概股占比曾高达9%，但自2021年7月起已降至零。

5. ARKK的持仓证券分析

• 特斯拉：自2014年起一直是ARKK的重要持仓，2018年至今为第一大重仓股，2020年贡献了39.63%的收益。
• 比特币：2015年、2016年、2017年均对ARKK的收益贡献显著，尤其是2017年贡献了26个百分点。
• 其他持仓：包括Netflix、Amazon、NVIDIA、Illumina等高成长性公司，以及部分生物科技和金融科技企业。

6. “逆袭”之道

• 敢想敢说：Wood的公开言论和对市场的独特见解，使其在投资界获得广泛关注。
• 知行合一：坚持成长股投资理念，风格稳定，不轻易漂移。
• 不断进化：能够根据市场变化调整持仓，敢于重仓新兴资产，如特斯拉和比特币。

风险提示

• 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议。
• ARKK的高集中度和高波动性可能带来较大的风险，尤其在市场下跌时。
• Wood的策略在熊市中可能表现不佳，但其在牛市中具有显著优势。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，依据相对市场指数的表现进行划分。
• 评级不构成个人投资推荐，投资者应独立评估并考虑自身需求。

信息披露

• 兴业证券履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成任何投资建议。
• 兴业证券不保证报告的准确性或完整性，亦不承担因使用报告产生的任何责任。

总结

ARK及其首席投资官Catherine Wood凭借其独特的投资理念和大胆的市场预测，迅速崛起为投资界的热点。ARKK作为其代表性产品，在2017年和2020年表现出色，规模迅速扩大。其持仓风格集中，主要投资于高成长、高风险、小市值的公司，尤其是医疗保健和信息技术行业。尽管面临争议和批评，但Wood的“敢想敢说”和“知行合一”使其在成长股投资领域占据重要地位。投资者在参考本报告时，应充分了解其风险并独立判断。