20180814-中国证券报-资本市场根基性制度改革提速_服务实体经济能力料持续增强_8页_3mb

文档内容总结

核心内容

本文档主要分析了土耳其里拉贬值对全球及中国资本市场的影响，并探讨了中国资本市场改革、货币政策、地方债及民企债市场、以及长江经济带高质量发展等多方面的内容。同时，也涵盖了部分上市公司的重大资产重组公告。

主要观点

1. 土耳其里拉走弱对三类资产的冲击

• 土耳其本国资产：土耳其里拉的贬值将对本国资产造成明显冲击。
• 欧元区部分资产：部分欧元区银行持有的土耳其债权可能受到影响，若土耳其无法偿还债务，可能引发连锁反应。
• 新兴市场资产：部分经济基础较弱、基本面与土耳其相似的欧洲、非洲和拉丁美洲新兴市场资产也可能受到冲击。

2. A股探底回升，市场情绪有所改善

• A股在土耳其市场震荡后表现出较强的抗压能力，显示出短期利空并不全然负面。
• 市场认为，当前是布局窗口，有助于投资者寻找机会。

3. 资本市场制度改革持续推进

• 发行制度：新股发行抑价幅度总体下降，新股发行“堰塞湖”现象有所缓解，但存在新经济企业发行比重偏低、超募、流通股比例过低等问题。
• 退市制度：退市制度需要进一步完善，包括法治化、市场化、公开化、制度化，以实现优胜劣汰。
• 并购重组：证监会积极推进上市公司并购重组，以支持经济转型升级和结构调整。

4. 货币政策与市场流动性

• 央行和银保监会通过多种手段疏通货币政策传导机制，包括加大信贷投放、落实“无还本续贷”等。
• 货币宽松有度，资金利率基本见底，但流动性淤积在银行间市场，导致利率债和高评级信用债收益率下降。
• 部分金融机构因担心信用风险，未能有效配置资金至实体经济。

5. 城投债回暖，民企债改善尚需时间

• 城投债因资金面宽松而受益，收益率下降，流动性有所改善。
• 民企债改善仍需时间，需引入市场化风险定价机制，以提升其吸引力。

6. 长江经济带高质量发展

• 长江经济带是国家综合实力最强的区域之一，但面临区域发展不平衡、新动能转换等问题。
• 建议推进“和而不同”的区域发展策略，加强基础设施建设，推动绿色投资。

关键信息

土耳其里拉危机影响

• 土耳其里拉暴跌引发全球市场震荡，但对中国市场的直接影响较小。
• 专家指出，未来美元走强趋势未改，人民币面临贬值压力，但央行将采取稳市场、稳预期的措施。

资本市场改革

• 发行制度改革已初见成效，但需进一步完善，包括信息披露机制、注册制推进、合规性审核、发行定价合理化等。
• 退市制度需精细化、市场化、法治化，以优化资源配置和提升市场效率。

货币政策与市场流动性

• 7月人民币贷款增加1.45万亿元，M2同比增长8.5%，显示货币政策宽松。
• 债券市场呈现“数增量减”的趋势，利率债受追捧，信用债面临减持压力。

城投债与民企债

• 城投债受益于宽松的流动性，收益率下降，但流动性依然不佳。
• 民企债改善需时间，需引入市场化机制和风险定价，以提升其吸引力。

长江经济带发展

• 长江经济带需推进一体化发展，加强政策支持与资源调配。
• 需关注绿色投资、民生投资，推动传统行业转型，提升区域发展质量。

其他重要信息

• 山东钢铁重组终止：因环保政策和产能调控，山东钢铁决定终止重大资产重组事项。
• 养老目标基金：首批养老目标基金获批，强调稳健投资策略和长期配置。
• 银行间市场资金淤积：流动性过多导致利率债和信用债收益率下降，金融机构面临配置压力。
• 货币政策传导机制：监管层关注流动性传导问题，推动政策合力解决资金空转问题。

总结

文档全面分析了土耳其里拉贬值对全球和中国资本市场的影响，指出其对三类资产的冲击。同时，强调中国资本市场改革的持续推进，包括发行制度、退市机制和并购重组，旨在提升市场效率和服务实体经济的能力。此外，还关注了货币政策、流动性、城投债与民企债的市场变化，以及长江经济带高质量发展的路径。整体来看，中国资本市场正在通过制度优化、政策引导和市场调控，逐步走向更加健康、高效的发展模式。