> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定收益组报告总结：2026年4月第3周 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月第3周的宏观经济与市场动态，涵盖经济增长、通货膨胀及大宗商品价格变动等方面。主要关注点包括开工率变化、商品房销量、车市表现、钢价与水泥价格波动、玻璃价格走势、集运运价指数以及猪价反弹等。 --- ## 一、经济增长：开工率普遍走弱 ### 1.1 生产：开工率普遍走弱 - **电厂日耗**：4月21日，6大发电集团平均日耗为74.7万吨，较4月14日上升2.2%；4月16日，南方八省电厂日耗为190.1万吨，较4月9日下降0.2%。尽管处于电煤消费淡季，但部分电厂提前备煤及新兴产业扩张，导致电力需求不降反增。 - **高炉开工率**：4月17日，全国高炉开工率为83.2%，较4月10日持平；产能利用率升至89.8%，较4月10日上升0.04个百分点。但唐山钢厂开工率下降0.8个百分点，钢厂增产节奏放缓，市场供应过剩预期有所缓解。 - **轮胎开工率**：4月16日，全钢胎开工率为68.1%，较4月9日下降1.3个百分点；半钢胎开工率为77.2%，较4月9日上升0.9个百分点。 - **江浙地区织机开工率**：4月16日，涤纶长丝开工率为85.1%，较4月9日下降0.1个百分点；下游织机开工率为52.7%，较4月9日下降0.4个百分点。 ### 1.2 需求：30城商品房销量环比转负 - **商品房销量**：4月1-21日，30大中城市商品房日均销售面积为20.6万平方米，环比下降1.0%，同比上升10.0%。较2024年4月同期下降7.0%，较2023年同期下降46.9%。 - **区域表现**：一线、二线城市销售面积同比分别上升32.2%和2.2%，三线城市则同比下降4.6%。 - **车市表现**：4月零售同比下降26%，批发同比下降19%。市场整体成交平淡，受国际油价上涨影响，终端需求受抑制。 - **钢价走势**：4月21日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别上涨1.2%、1.9%、2.4%和0.8%。近期海外钢价和运费上涨推动国内钢价走强。 - **水泥价格**：4月21日，全国水泥价格指数下跌0.9%，华东和长江地区分别下跌0.8%和2.2%。水泥价格同比跌幅扩大，反映基建需求不畅。 - **玻璃价格**：4月21日，玻璃期货合约价报1082元/吨，较4月14日上涨1.2%。玻璃价格同比跌幅扩大，企业库存压力仍存。 - **集运运价指数**：4月17日，CCFI指数上涨0.1%，SCFI指数下降0.2%。中东局势影响燃料成本，导致运价波动。 --- ## 二、通货膨胀：猪价初现反弹 ### 2.1 CPI：猪价初现反弹 - **猪价**：4月21日，猪肉平均批发价为14.8元/公斤，较4月14日上涨1.3%。临近“五一”假期，集中备货和养殖企业减少出栏支撑了短期反弹，但长期消费回暖信号不足。 - **农产品价格指数**：4月21日，农产品批发价格指数下跌0.5%。分品种来看，鸡蛋涨幅最大（5.5%），猪肉（1.3%）、羊肉（-0.2%）、鸡肉（-0.2%）、水果（-0.8%）、牛肉（-1.3%）、蔬菜（-2.5%）。 - **同比变化**：4月以来，农产品价格指数同比下跌0.9%，反映季节性因素和整体需求疲软。 ### 2.2 PPI：油价回落后反弹 - **油价**：4月21日，布伦特和WTI原油现货价分别为108.0和89.7美元/桶，较4月14日分别下跌13.8%和1.8%。市场对中东局势的担忧导致油价反弹。 - **铜铝价格**：LME3月铜价和铝价分别上涨1.1%和0.1%。4月以来，铜价环比上涨2.2%，同比上涨39.5%；铝价环比上涨5.8%，同比上涨46.3%。 - **工业品价格**：4月21日，南华工业品指数上涨0.4%，CRB指数上涨1.0%。4月以来，南华商品指数环比下跌1.7%，同比上涨14.8%；CRB指数环比上涨2.9%，同比上涨3.4%。 - **工业品涨跌不一**：螺纹钢、冷轧板、热轧板、水泥、动力煤价格环比上涨，玻璃、焦煤价格环比下跌，跌幅居前。 --- ## 三、风险提示 - 数据统计存在抽样误差，可能与实际市场情况存在偏差。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 --- ## 四、联系方式 ### 上海 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 ### 北京 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 ### 深圳 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 --- ## 五、附加信息 - **小程序**：国金证券研究服务 - **公众号**：国金证券研究 - **图表来源**：Wind、国金证券研究所