> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道总结 - 2026年06月04日 ## 市场总览 ### 1. 大势 - **上证指数**上涨0.22% - **沪深300**上涨0.49% - **科创50**上涨2.11% - **中证1000**上涨0.57% - **创业板指**上涨1.65% - **恒生指数**下跌1.56% ### 2. 行业表现 - **涨幅前五**： - 通信（+4.78%） - 煤炭（+2.55%） - 电子（+2.3%） - 石油石化（+1.59%） - 机械设备（+0.84%） - **跌幅前五**： - 综合（-1.82%） - 建筑材料（-1.69%） - 交通运输（-1.64%） - 食品饮料（-1.58%） - 美容护理（-1.56%） ### 3. 资金流动 - **全A总成交额**为31531.25亿元 - **南下资金净流入**186.83亿港元 --- ## 重要观点 ### 1. 所在领域 - 资产配置 & ESG ### 2. 核心观点 - **国内**：双碳制度持续深化，政策基建全面提速，包括美丽中国考核、碳市场手续费政府指导价、创业板 ESG 负向剔除扩围等。 - **海外**：ESG格局呈现“退潮与重构并行”态势，美国 SEC 拟废除气候披露规则、贝莱德剥离 ESG 标签、欧洲简化 ESRS 标准，但中巴欧碳市场联盟、GRI 与 IFRS 趋同等底层统一仍在推进。 ### 3. 市场看法 - 国内政策利好积极，但 ESG 债券与基金发行热度回落，市场情绪偏谨慎。 - 海外 ESG 市场分化明显，欧洲资金回暖但美国持续流出，需警惕地缘政治与合规风险。 - 碳价平稳、绿证价格上涨，可再生能源消纳价值受认可。 - 主要担忧经济修复不及预期、政策推行滞后及市场情绪波动。 ### 4. 观点变化 - 从“关注政策落地”转向“关注政策分化与市场冷热不均”。 - 强调海外 ESG 退潮信号集中出现（如美国、贝莱德、挪威）。 - 国内 ESG 债券与基金发行热度回落，新发基金数量环比减少，热度有待观察。 ### 5. 驱动因素 - **国内**： - 美丽中国考核纳入政绩 - 算力能耗纳入节能监察 - 创业板 ESG 负向剔除扩围 - 绿证交易量翻倍创新高 - 碳市场收费机制规范 - 多用户绿电直连政策 - 温室气体核查国标发布 - **海外**： - 美国 SEC 拟废除气候披露规则 - 贝莱德移除 ESG 标签 - 挪威暂停伦理撤资 - 欧盟大幅简化 ESRS 标准 - 中巴欧合规碳市场联盟成立 - GRI 与 IFRS 趋同 --- ## 与市场差异 - 市场可能低估了海外 ESG 退潮对国内情绪传导的风险。 - 市场可能高估了国内 ESG 债券与基金的短期增长持续性。 - ESG 正从概念扩张转向规则重构的新阶段。 --- ## 风险提示 1. 经济修复不及预期 2. ESG 相关政策推行不及预期 3. 市场情绪与偏好波动风险 --- ## 投资评级说明 ### 股票投资评级标准 - **买入**：证券相对于沪深300指数涨幅 +20% 以上 - **增持**：证券相对于沪深300指数涨幅 +10% \~ +20% - **中性**：证券相对于沪深300指数涨幅 -10% \~ +10% - **减持**：证券相对于沪深300指数涨幅 -10% 以下 ### 行业投资评级标准 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数涨幅 +10% 以上 - **中性**：行业指数相对于沪深300指数涨幅 -10% \~ +10% - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数涨幅 -10% 以下 > 注：不同机构采用的评级术语及标准可能不同，本报告采用相对评级体系，仅表示投资的相对比重。投资者应结合自身情况独立评估。 --- ## 法律声明及风险提示 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。 - 报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应自行独立判断。 - 本公司不对依据或使用本报告产生的后果承担法律责任。 --- ## 浙商证券研究所联系方式 - **上海总部地址**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **上海总部邮政编码**：200127 - **上海总部电话**：(8621) 80108518 - **上海总部传真**：(8621) 80106010 - **官网**：[https://www.stocke.com.cn](https://www.stocke.com.cn)