20260322-创元期货-多晶硅周报_库存小去_价格贴近行业现金成本_14页_1mb

报告摘要

多晶硅周报总结

核心内容概述

本周多晶硅市场在投资情绪消退与需求季节性修复的双重影响下，库存压力仍较大，价格接近行业现金成本。市场呈现“双约束”格局，即供给侧控产能与弱现实需求之间的博弈。尽管多晶硅企业持续减产，下游复产开工，但库存去化速度缓慢，导致现货报价持续阴跌。宏观层面，中东局势的不确定性有所缓解，市场预期有所修复，但对多晶硅价格的支撑仍有限。

主要观点

市场现状：多晶硅价格持续下跌，库存处于历史高位，库销比维持在历史平均水平，但库存去化仍显滞后。
供需格局：供给侧主动减产，需求侧在淡季中逐步修复，但行业供需匹配仍受产能利用率限制。
价格支撑与阻力：控产能的约束为价格提供支撑，而弱现实需求则形成上方阻力，导致价格波动受限。
行业困境：光伏行业面临长期且间断性的困境，库存压力是当前价格走势的关键因素。
出口与利润：外需支撑总需求，但行业利润水平仍受压制，企业减产意愿不强。

关键数据总结

多晶硅价格与库存

价格：N型颗粒硅报价44元/千克，周环比-12.0%；N型复投料报价48.3元/千克，周环比-7.1%；电子级多晶硅报价28.15美元/千克，周环比持平；海外光伏级多晶硅报价16.4美元/千克，周环比持平。
产量：周度产量19500吨，周环比-1.5%。
库存：截至3月20日，多晶硅总库存34.4万吨，周环比-1.5%；库销比10%，处于历史平均水平。
去库周期：库存去化速度不及预期，尽管需求复苏，但整体仍为周期性调整，非基本面改善。

硅片价格与库存

价格：N型182硅片报价1.07元/片，周环比-5.3%；N型210硅片报价1.36元/片，周环比-4.9%。
产量：周度产量12.81GW，周环比+12.9%。
库存：硅片库存折算多晶硅为5.25万吨，周环比-11%。

电池组件价格与库存

价格：单晶TOPcon:M10报价0.43元/瓦，周环比-2.3%；TOPcon-210（分布式）报价0.77元/瓦，周环比+1.3%。
库存：电池片库存折算多晶硅为1.16万吨，周环比-33%；组件库存折算多晶硅为5.76万吨，周环比-1%。

其他相关材料价格

硅粉：99硅粉报价9600元/吨，周环比-1.5%。
三氯氢硅：价格3435元/吨，周环比+0.3%。
光伏玻璃：2.0mm单玻报价10.1元/平方米，周环比-1.5%；双玻报价11.1元/平方米，周环比-1.3%。
光伏胶膜：EVA胶膜报价12250元/吨，周环比-3.2%；透明EVA胶膜-420报价6.34元/平方米，周环比+9.5%。
银浆：主栅正银报价11539元/千克，周环比-16.3%；细栅正银报价17344元/千克，周环比-16.2%；背银报价17294元/千克，周环比-16.3%。

行业展望

库存压力：库存去化速度缓慢，市场仍处于周期性再平衡阶段。
价格趋势：价格受控产能支撑，但弱现实需求限制上涨空间。
出口支撑：外需支撑总需求，但对多晶硅价格的支撑有限。
利润水平：行业利润维持高位，企业减产意愿不强，去库周期滞后。

创元研究团队

宏观金融组：
- 刘钇含：股指期货研究员，专注宏观基本面分析。
- 金芸立：国债期货研究员，擅长宏观与利率债研究。
- 何焱：贵金属期货研究员，聚焦贵金属行情分析。
- 崔宇昂：专注集运上下游产业链基本面分析。
有色金属组：
- 李玉芬：铝、氧化铝、锡品种研究，注重基本面判断。
- 贺崧泽：具备海内外市场投研经验，擅长基本面与宏观分析。
黑色建材组：
- 陶锐：黑色建材组组长，专注于钢材、纯碱、玻璃等产业链分析。
- 韩涵：专注纯碱、玻璃上下游分析。
- 安帅澎：专注钢材产业链基本面研究。
能源化工组：
- 高赵：原油期货研究员，擅长能源化工品基本面分析。
- 白虎：熟悉能源化工产业链上下游情况。
- 常城：致力于PX-PTA产业链基本面研究。
- 母贵煜：专注甲醇、尿素产业链研究。
农副产品组：
- 张琳静：油脂期货研究员，专注于油脂产业链分析。
- 陈仁涛：专注玉米、生猪产业链研究。
- 赵玉：专注大豆产业链研究。
- 张英鸿：专注原木、纸浆产业链研究。