20221126-五矿期货-农产品期权周报_16页_3mb

期权研究总结

【基本面信息】

大豆

• 美国数据：美豆单产上调至50.2蒲式耳/英亩，产量上调至43.46亿蒲式耳，压榨上调至22.45亿蒲式耳，结转库存上调至2.2亿蒲式耳。
• 南美数据：巴西产量未作调整，阿根廷新作产量下调至4950万吨。

白糖

• 供需格局：南北半球榨季交替期，市场需求偏强支撑价格。
• 短期趋势：贸易流偏紧，短期缺口依赖印度出口，原糖将围绕印度出口平价波动。
• 中期趋势：机构普遍预估全球供应将转为过剩，北半球已开榨，巴西下榨季有增产预期，供应充足背景下上行压力较大。

棕榈油

• 进口数据：中国2022年10月进口棕榈油48万吨，1-10月累计进口227万吨，低于去年同期377万吨。
• 库存数据：截至2022年11月18日，全国棕榈油主要油厂库存为87.78万吨，较前一周增长14.04%。

【期权行情概要】

标的行情

期权品种	收盘价	涨跌幅	涨跌幅(%)	周日均成交量(万)	增减	上周日均持仓量(万)	增减
玉米(C)	2,928	112.00	4.30	31.97	0.79	48.92	-12.08
豆粕(M)	4,256	147.00	4.39	71.74	-40.27	133.89	-28.40
棕榈油(P)	8,320	422.00	5.14	91.28	-9.08	34.01	-8.44
白糖(SR)	5,627	-45.00	-1.07	18.06	-5.78	26.59	-9.77
棉花(CF)	13,305	-250.00	-0.48	37.73	-29.12	39.14	-11.92

日均成交量

• 玉米期权：13.14万张，减少0.52万张。
• 豆粕期权：16.72万张，减少3.50万张。
• 棕榈油期权：11.75万张，减少0.72万张。
• 白糖期权：8.58万张，减少3.33万张。
• 棉花期权：12.63万张，增加0.77万张。

日均持仓量

• 玉米期权：44.76万张，增加2.28万张。
• 豆粕期权：64.45万张，增加1.03万张。
• 棕榈油期权：16.80万张，增加0.61万张。
• 白糖期权：25.28万张，增加0.45万张。
• 棉花期权：37.42万张，减少0.88万张。

隐含波动率

• 玉米期权：12.81%
• 豆粕期权：23.43%
• 棕榈油期权：28.77%
• 白糖期权：15.46%
• 棉花期权：23.18%

成交量PCR

• 玉米期权：1.10
• 豆粕期权：1.27
• 棕榈油期权：1.41
• 白糖期权：0.56
• 棉花期权：0.69

持仓量PCR

• 玉米期权：1.56
• 豆粕期权：2.40
• 棕榈油期权：1.34
• 白糖期权：0.48
• 棉花期权：0.39

【结论与操作建议】

棉花期权

• 市场趋势：延续空头趋势，宽幅区间盘整震荡。
• 隐含波动率：小幅波动，持仓量PCR维持较低水平。
• 操作建议：构建卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益。若市场快速大涨或大跌，平仓离场。示例：CF2301：S_CF2301C13600，S_CF2301C13400，S_CF2301P13000，S_CF2301P13200。

白糖期权

• 市场趋势：近一个月形成倒“V”型走势，上周弱势盘整震荡，下方有60天均线支撑。
• 隐含波动率：小幅上升，持仓量PCR维持在较低水平。
• 操作建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益。若市场快速大涨或大跌，平仓离场。示例：SR301：S_SR301-C-5600@10，S_SR301-C-5700@10，S_SR301-P-5500@10，S_SR301-P-5600@10。

棕榈油期权

• 市场趋势：止跌反弹，连续报收阳线，短期偏多头上涨。
• 隐含波动率：小幅上升，持仓量PCR快速上涨。
• 操作建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益。若市场快速大跌或大涨，平仓离场。示例：P2301：S_P2301-C-8400@10，S_P2301-C-8500@10，S_P2301-P-8200@10，S_P2301-P-8300@10。

玉米期权

• 市场趋势：低位反弹，市场行情偏多头上涨。
• 隐含波动率：逐渐上升，持仓量PCR快速上涨。
• 操作建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益。若市场快速大跌或大涨，平仓离场。示例：C2301：S_C2301-P-2920@10，S_C2301-P-2940@10，S_C2301-C-2940@10，S_C2301-C-2960@10。

【免责声明】

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。
• 五矿期货有限公司不对信息导致的任何损失负责。
• 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估。
• 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。

【版权声明】

• 本报告版权为五矿期货有限公司所有。
• 未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。
• 违反版权法行为可能面临法律起诉及赔偿。