> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 华新建材（600801.SH）25年报及26一季报总结 ## 核心内容概览 华新建材于2026年5月5日发布2025年年报及2026年第一季度业绩报告。整体来看，公司2025年营业收入、归母净利润及扣非归母净利润分别达到353.5亿元、28.5亿元和26.9亿元，同比增长分别为3.3%、18.1%和51.0%。2026年第一季度，公司实现营业收入89.1亿元，归母净利润和扣非归母净利润分别为6.3亿元和6.3亿元，同比增长分别为24.4%、169.4%和166.9%。 ## 各业务板块表现 ### 水泥业务 - **营收**：205.9亿元，同比增长14% - **销量**：5831万吨，同比增长2.3% - **平均售价**：353元/吨，同比增长37元/吨 - **成本**：235元/吨，同比下降7元/吨（主要受益于燃料及动力成本下降14%） - **毛利率**：33.6%，同比提升9.8个百分点 ### 混凝土业务 - **营收**：71.8亿元，同比下降15% - **销量**：2832万方，同比下降11% - **平均售价**：254元/方，同比下降10.9元/方 - **成本**：214元/方，同比下降18.3元/方 - **毛利率**：15.5%，同比提升3.4个百分点 ### 骨料业务 - **营收**：54.8亿元，同比下降3% - **销量**：16069万吨，同比增长12% - **平均售价**：34元/吨，同比下降5.3元/吨 - **成本**：19元/吨，同比下降1.1元/吨（主要得益于折旧费用下降35%） - **毛利率**：43%，同比下降4.9个百分点 ## 海外业务发展 - **境外营收**：118亿元，同比增长46.8% - **境外毛利率**：41.9%，同比提升8.81个百分点 - **海外布局**：截至2025年底，公司在14个国家布局，包括塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、柬埔寨、尼泊尔、坦桑尼亚、赞比亚、马拉维、南非、莫桑比克、阿曼、津巴布韦、巴西和尼日利亚。 - **产能扩张**：海外累计运营及在建产能突破4,000万吨，相比2024年的2,500万吨增长显著。 - **项目覆盖**：在柬埔寨、坦桑尼亚、塔吉克斯坦、南非、马拉维和尼日利亚运营20家混凝土搅拌站；在塔吉克斯坦、柬埔寨、坦桑尼亚、南非和巴西运营11个骨料项目。 ## 主要观点 - 华新建材在2025年实现了整体业绩的稳步增长，尤其是归母净利润和扣非归母净利润均出现大幅增长，显示出公司盈利能力的增强。 - 水泥业务表现尤为突出，营收与毛利率均实现显著提升，主要得益于产品售价上涨和成本控制。 - 混凝土和骨料业务虽营收有所下滑，但毛利率均有所改善，表明公司在成本管理方面取得了一定成效。 - 海外业务成为公司增长的重要引擎，收入和毛利率均保持较快增长，显示出公司在国际化战略上的成功推进。 ## 关键信息 - **国内业务**：水泥业务增长显著，混凝土业务略有下滑但毛利率改善。 - **海外业务**：收入和毛利率双增长，海外产能快速扩张，尤其在中亚和非洲市场占据领先地位。 - **经营亮点**：公司通过优化成本结构和提升产品价格，有效提升了整体盈利能力。 - **风险提示**： - 国内需求超预期下滑 - 行业供需格局恶化 - 原燃材料价格上涨 - 产能建设进度不及预期 - 海外业务受当地政策变动影响 - 汇兑损失风险 ## 总结 华新建材在2025年及2026年第一季度展现出强劲的盈利能力与业务扩张能力，尤其是在海外市场取得了显著进展。水泥业务作为核心板块，表现亮眼，混凝土和骨料业务虽面临一定压力，但毛利率改善显示了公司对成本控制的重视。未来，公司需关注国内市场需求变化及海外政策风险，以维持持续增长态势。 ```