> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海兰信（300065）2026年中报总结 ## 核心内容概述 海兰信（股票代码：300065）于2026年8月31日发布中报，整体业绩承压，但公司表示未来增长动力充足，主要得益于在手订单储备及三大主业的持续推进。尽管2026年上半年营业收入和归母净利润同比大幅下降，但第二季度实现扭亏为盈，显示出业务逐步恢复的迹象。 --- ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营业收入**：2026年上半年实现2.46亿元，同比下降49.57%。 - **归母净利润**：0.10亿元，同比下降69.98%。 - **扣非归母净利润**：-345.40万元，同比下降117.99%。 - **第二季度表现**：营业收入同比增长9.52%，归母净利润扭亏为盈。 ### 2. 订单储备与收入确认 - 公司期末已签订但尚未履行或履行完毕合同对应收入为7.19亿元。 - 预计其中4.84亿元将在2026年度确认，后续收入确认具备订单支撑。 - 大额在手项目处于执行阶段，尚未完成交付确认，导致本期收入下滑。 ### 3. 三大主业发展 - **智能航海**：固态雷达认证范围持续扩展，S、X波段已实现批量发货。 - **海洋观探测**：中标三亚崖州湾项目，巩固其在海洋立体观测网建设中的核心供应商地位。 - **海底数据中心（UDC）**：经过海南项目验证，商业化落地持续推进。 ### 4. 战略布局与并购 - 公司正推进对海兰寰宇100%股权的收购，若成功将补强海洋观探测业务布局，提升服务能力和市场竞争力。 ### 5. 行业趋势与平台价值 - **海洋经济**：规模持续扩大，对海洋感知网络提出更高要求。 - **绿色算力**：随着AI算力需求增长，绿色低碳的算力基础设施方案日益重要。 - 公司以智能航海、海洋观探测、海底数据中心为核心，形成协同效应，业务空间有望拓展。 --- ## 关键财务数据 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比(%) | 归母净利润（百万元） | 同比(%) | EPS（元/股） | P/E（现价&最新摊薄） | |------|------------------------|---------|------------------------|---------|--------------|----------------------| | 2024A | 383.94 | -49.06 | 8.21 | 107.05 | 0.01 | 1,348.00 | | 2025A | 716.32 | 86.57 | 40.29 | 390.97 | 0.06 | 274.56 | | 2026E | 720.08 | 0.52 | 41.96 | 4.16 | 0.06 | 263.59 | | 2027E | 790.31 | 9.75 | 45.97 | 9.55 | 0.06 | 240.61 | | 2028E | 850.49 | 7.61 | 50.98 | 10.89 | 0.07 | 216.98 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | P/E（现价&最新股本摊薄） | 274.56 | 263.59 | 240.61 | 216.98 | | P/B（现价） | 6.29 | 6.18 | 6.03 | 5.86 | | ROIC（%） | 1.01 | 2.63 | 2.79 | 2.97 | | ROE-摊薄（%） | 2.29 | 2.35 | 2.50 | 2.70 | | 资产负债率（%） | 27.84 | 30.12 | 31.23 | 31.96 | ### 股票信息 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 15.33 | | 一年最低/最高价（元） | 14.41/32.13 | | 市净率（倍） | 6.25 | | 流通A股市值（百万元） | 10,066.67 | | 总市值（百万元） | 11,061.20 | ### 股东权益 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 归属母公司股东权益（百万元） | 1,760 | 1,789 | 1,835 | 1,887 | --- ## 投资评级与建议 - **投资评级**：下调至“增持”。 - **理由**：公司短期业绩承压，但海洋经济数字化、海洋安全监测及绿色算力建设持续推进，平台价值有望逐步释放。 - **估值**：当前PE（现价&最新股本摊薄）为263.59倍，处于较高水平，但未来增长潜力仍值得期待。 --- ## 风险提示 - 海底数据中心商业落地不及预期； - 海洋工程施工进度不及预期； - 新增产能消化不及预期。 --- ## 总结 海兰信2026年中报显示，公司业绩受到在手项目尚未交付影响，但订单储备充足，未来收入确认有保障。公司三大主业（智能航海、海洋观探测、海底数据中心）持续推进，尤其在海洋观探测和UDC领域取得进展，有望进一步拓展业务空间。尽管短期业绩承压，但随着海洋经济和绿色算力需求的增长，公司平台价值有望逐步释放，投资评级由“买入”下调至“增持”。当前估值较高，需关注项目推进及市场接受度。