> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI对用电的影响总结 ## 核心内容 本报告分析了AI技术对电力系统负荷及用电量的影响，并提出对发电行业的投资逻辑。报告指出，AI带来的不是普通增量用电，而是具有高负荷率、持续运行、区域集中的优质负荷，这种负荷形态将对电力系统供需格局、稳定性电源利用小时及系统调节能力产生实质性影响。 ## 主要观点 - **负荷质量重于用电总量**：电力系统更关注平均总负荷，而非年用电量。平均总负荷对系统和区域供需格局的冲击更为关键。 - **AI用电具有新型优质负荷特征**：数据中心负荷具备运行连续、负荷率高、对供电可靠性要求高等特点，更接近准基荷型优质负荷。 - **不同算力口径需区分**：工信部/信通院口径的总算力更接近实际运行负荷，而IDC口径更适合趋势观察和敏感性分析，不能直接混用。 - **2030年负荷及电量预测**：根据不同情景，预计2030年数据中心总负荷将从2024年的18.95GW增长至54.9GW（保守）、70.8GW（中性）、92.2GW（乐观）；年用电量将从1660亿度增长至4812亿度（保守）、6202亿度（中性）、8079亿度（乐观）。 - **投资主线聚焦优质负荷承接区域**：发电行业投资将从总量修复转向结构受益，重点关注区域优质煤电、核电资产，以及具备绿电供给与交易能力的新能源主体。 ## 关键信息 ### 1. 算力与负荷关系 - **核心公式**： - 平均总负荷（GW） = 年用电量（亿度） / 87.6 - 平均IT负荷（GW） = 平均总负荷 / PUE - 2030IT负荷 = 2024IT负荷 + a×ΔAI + b×ΔGeneral - 2030总负荷 = 2030IT负荷 × PUE - 2030年用电量 = 2030总负荷 × 87.6 - **增量法测算**： - 2022→2023: 29a + 21b = 1.61 - 2023→2024: 20a + 30b = 1.41 - 解得：a = 0.0415GW/EFLOPS，b = 0.0193GW/EFLOPS - 经济含义：每新增1EFLOPS智算对应约41.5MWIT负荷，每新增1EFLOPS通算对应约19.3MWIT负荷。 ### 2. PUE假设情景 - **保守情景**：PUE = 1.26，总负荷增长36.0GW，年用电量增长3152亿度。 - **中性情景**：PUE = 1.22，总负荷增长51.8GW，年用电量增长4542亿度。 - **乐观情景**：PUE = 1.18，总负荷增长73.3GW，年用电量增长6419亿度。 ### 3. 区域负荷承接逻辑 - **东部需求中心省份**（如广东、江苏、浙江、上海）： - 核心优势：数字经济基础强、客户需求集中、低时延要求高。 - 受益逻辑：高质量负荷更容易在本地沉淀，区域供需趋紧，电价传导和稳定供给价值提升。 - 受益方向：区域优质煤电、核电、调节电源、电力现货和辅助服务相关资产。 - **西部资源承接省份**（如贵州、甘肃、青海、新疆、四川）： - 核心优势：绿电资源、土地空间、能源成本优势突出。 - 受益逻辑：更偏资源就地转化、绿电消纳提升和源网荷储协同。 - 受益方向：风光大基地、水电、配套储能、外送通道、综合能源运营主体。 - **环京及华北承接省份**（如河北、内蒙古、山西、宁夏）： - 核心优势：区位承接能力强，土地、电价、资源禀赋和政策条件较优。 - 受益逻辑：数据中心负荷导入带动区域能源基地价值重估，强化保供与调节需求。 - 受益方向：煤电保供资产、新能源大基地、绿电消纳、电网配套与系统调节资产。 - **中部潜在承接省份**（如河南、湖北、安徽）： - 核心优势：区位中枢、电网枢纽属性较强，具备承接东部外溢负荷潜力。 - 受益逻辑：未来可能体现负荷转移、区域系统支撑和电网协同价值。 - 受益方向：区域火电、调节电源、电网和综合能源服务资产。 ### 4. 发电行业影响与投资主线 - **火电**：容量支撑价值提升，调峰调频与保供价值提升，更受益于需求承接区和区域紧平衡。 - **水电**：存在区域性边际受益，受资源禀赋与外送通道约束较强，但在算电协同、绿电需求抬升和西部资源承接背景下，部分水电资产具备重估机会。 - **核电**：稳定基荷与高质量负荷天然匹配，长期稀缺性更容易被重估，更偏基荷价值重估。 - **风光新能源**：绿电需求上升将改善消纳与交易空间，盈利兑现仍依赖储能、电网和市场机制，更值得关注资源与交易能力兼备的主体。 ## 投资建议 - **行业评级：增持**，表明AI用电对发电行业具有积极影响，投资价值较高。 - **投资主线**： - 主线一：高质量稳定性电源——区域优质煤电、核电资产。 - 主线二：绿电供给与交易能力——资源禀赋与交易能力兼备的新能源主体。 ## 风险提示 - 数据中心建设低于预期。 - 功率密度提升不及预期。 - 上架率与负载率兑现偏弱。 - 电价机制变化低于预期。 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并谨慎决策。