> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年第14周国内三大油脂（豆油、棕榈油、菜籽油）的市场走势及影响因素，重点关注地缘政治、生物燃料政策、库存变化及期货市场表现。 ## 主要观点 ### 1. 豆油市场 - **价格走势**：近期豆油市场呈现震荡格局。 - **支撑因素**： - 地缘局势支撑国际油价，增强生物燃料需求预期。 - 国内库存持续去化，现货供应压力缓解。 - **压制因素**： - 国内终端需求未实质性改善。 - CBOT豆油市场因油粕套利解锁而走弱，拖累国内油脂板块。 - **未来展望**：短期走势取决于国际油价波动及国内库存去化速度，整体维持宽幅震荡。 ### 2. 棕榈油市场 - **价格走势**：近期棕榈油市场震荡偏弱。 - **利空因素**： - MPOB报告显示3月底马棕库存降幅不及预期，产量环比增长 $7.21\%$，凸显供应压力。 - 4月上旬出口环比骤降 $30.7\% - 38.9\%$，需求疲软。 - 国际油价因美伊停火协议回落，削弱生物燃料溢价支撑。 - **利多因素**： - 长期政策支撑：印尼发布B50强制掺混时间表，马来西亚计划推广B20，为需求端提供支撑。 - **未来展望**：短期受库存和出口压力影响，走势偏弱；后期需关注马棕出口数据、原油价格走势及B50政策推进情况。 ### 3. 菜籽油市场 - **价格走势**：近期菜籽油市场震荡下跌。 - **下跌驱动因素**： - 外部成本支撑减弱：美伊停火协议导致原油及ICE油菜籽价格走弱，进口成本回落。 - 内部供应预期增加：4月进口菜籽到港量预计增加，沿海油厂压榨量环比大增 $71\%$，菜油产量提升，供应宽松。 - **支撑因素**： - 当前库存仍处于相对低位，华东商业库存微降0.8万吨至27.9万吨。 - **未来展望**：短期价格预计继续跟随原油波动及到港节奏维持震荡偏弱，需关注供应端变化及板块整体情绪。 ## 关键信息汇总 ### 市场回顾 - **现货价格**：三大油脂现货价格整体回落。 - 四级豆油张家港现货价格：8860元/吨，周比下跌130元。 - 广州24度棕榈油现货价：9680元/吨，周比下跌300元。 - 进口菜籽产菜油广东现货价：9810元/吨，周比下跌540元。 - **期价表现**：三大油脂期价整体下跌。 - 豆油：收盘价8515.0元/吨，周涨跌2.06%。 - 棕榈油：收盘价9621.0元/吨，周涨跌3.67%。 - 菜籽油：收盘价9521.0元/吨，周涨跌2.5%。 - **资金动态**：三大油脂资金逐渐移仓远月，成交量和持仓量均出现萎缩。 ### 生物燃料政策 - **巴西**：计划推进B20生物柴油掺混比例，提升至 $20\%$，以应对能源安全挑战，国内大豆需求有望增加。 - **印尼**：发布B50强制掺混实施时间表，计划从2026年7月1日起实施，到2028年将覆盖所有用户。 - **马来西亚**：计划推广B20生物柴油，部分区域已强制实施，未来或逐步提升至B30。 ### 库存情况 - **豆油库存**：小幅去化，国内库存压力缓解。 - **棕榈油库存**：仍处高位，进口利润倒挂抑制采购。 - **菜籽油库存**：持稳，华东商业库存微降至27.9万吨。 ### 供应与需求 - **加拿大**：油菜籽压榨量放缓，但总体仍高于去年同期。 - **欧盟**：棕榈油进口量同比减少 $4\%$，油菜籽进口量同比减少 $32\%$，主要供应国变化明显。 - **出口数据**：4月上旬棕榈油出口环比骤降 $30.7\% - 38.9\%$，需求疲软信号明显。 ## 结论 三大油脂市场在短期利空与长期政策支撑之间震荡运行。豆油受地缘风险与政策预期支撑，但终端需求疲软；棕榈油受库存与出口拖累，但生物燃料政策提供长期支撑；菜籽油则因外部成本回落与内部供应宽松而下跌。整体来看，市场情绪偏空，短期走势以震荡偏弱为主，未来需关注政策实施进展、原油价格波动及实际供需变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议）