20260301-中国银河-银行业周报_银行低位配置价值不变_关注全国两会与十五五布局_20页_10mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行低位配置价值不变，关注全国两会与十五五布局 # —— 银行业周报（2026.02.23-2026.03.01） 2026年03月01日 # 核心观点 银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数上涨 $1.08\%$ ，银行板块下跌 $0.92\%$ ，国有行、股份行、城商行、农商行分别 $-1.67\%$ 、 $-0.57\%$ 、 $-0.70\%$ 、 $-0.72\%$ 。10家A股银行上涨，兰州银行（ $+1.75\%$ ）、郑州银行（ $+1.05\%$ ）、青农商行（ $+0.96\%$ ）、紫金银行（ $+0.72\%$ ）、浙商银行（ $+0.68\%$ ）涨幅居前。当前银行板块PB为0.63倍，股息率 $4.75\%$ - 政治局会议定调“十五五”与2026年宏观政策稳中求进、积极有为：2月27日，中共中央政治局召开会议讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告。会议指出“十五五”将继续坚持稳中求进工作总基调，对于今年政府工作，要实施更加积极有为的宏观政策，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同；加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。宏观政策延续积极有为，利好银行经营环境改善与转型变革。此前“十五五”规划建议稿已发布，金融强国目标不变，兼顾发展与安全，预计后续正式稿的发布也将继续通过制度完善与方向引导，推动经济社会高质量发展以及银行业差异化转型发展。本次会议政策定调与2025年末中央经济工作会议导向基本一致，结合目前地方两会部署的重点任务，预计全国层面来看，2026年宏观政策延续稳中求进总基调，银行经营有需求和风险底线支撑。 - 金融支持精准帮扶机制常态化，引导银行提高服务水平：2月28日，金融监管总局等四部门联合发布《关于做好帮扶小额信贷工作的通知》，将脱贫人口小额信贷调整优化为帮扶小额信贷。明确支持对象为防止返贫致贫对象和需要继续帮扶的原建档立卡脱贫人口，以户为单位发放贷款；贷款金额上限由5万元提升至10万元；贷款期限为3年期及以内；贷款利率鼓励银行综合考虑成本、信用、贴息等因素合理确定，取消此前的过渡期规定的贷款利率上限；担保方式由免担保免抵押调整为免担保；贴息方式明确为中央财政通过常态化帮扶资金按贷款利率的 $70\%$ 贴息，上限2.5pct，地方可进一步补充，贴息贷款额度上限原则上为5万元；风险补偿机制方面，鼓励地方对不良率在差异化监管政策容忍度范围内的贷款进行风险补偿。同时，政策要求完善专业化经营机制，健全风险防控机制等。本次政策旨在构建过渡期后针对防止返贫致贫对象和帮扶人口的常态化金融支持机制，充分发挥帮扶小额信贷作用，引导银行助力巩固拓展脱贫攻坚成果和乡村全面振兴。 投资建议：中央政治局会议定调“十五五”规划与开局，稳中求进与积极有为的宏观政策导向不变，利好银行经营与转型，关注下周全国两会的具体政策安排。被动资金净流出继续收敛，2025年银行业净利润增速持续修复，关注银行估值低位配置窗口。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、江苏银行（600919）、宁波银行（002142）。 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 # 银行行业 # 推荐 维持评级 # 分析师 张一纬 ：010-80927617 : zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 :yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 2026年02月27日 资料来源：中国银河证券研究院 # 相关研究 # 目录 # Catalog # 一、最新研究观点 3 （一）本周关注 3 （二）一周行情走势 5 （三）板块及上市公司估值情况 （四）投资建议 10 （五）风险提示 10 # 附录 11 （一）银行相关业务指标 11 （二）监管与政策 16 （三）上市公司公告 17 # 一、最新研究观点 # （一）本周关注 # 1.中央政治局会议定调“十五五”规划整体布局与2026年政府工作 2月27日，中共中央政治局召开会议讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告，为“十五五”规划整体布局和2026年政府工作定调。会议指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，“十五五”规划纲要努力巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项，将继续坚持稳中求进工作总基调。对于做好今年的政府工作，会议指出要实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性、针对性、协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。会议强调要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同；加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。 宏观政策延续积极有为，利好银行经营环境改善与转型变革。此前“十五五”规划建议稿已发布，金融强国目标不变，兼顾发展与安全，预期后续正式稿的发布也将继续通过制度完善与方向引导，推动经济社会高质量发展以及银行业差异化转型发展。本次会议政策定调与2025年末中央经济工作会议导向基本一致，结合目前地方两会部署的重点任务，预计全国层面来看，2026年宏观政策延续稳中求进总基调，银行经营有需求和风险底线支撑。扩内需战略有望进一步深化，财政金融协同加强，五篇大文章制度完善，为银行带来信贷增量与结构调优窗口；适度宽松货币政策之下，社会融资成本有望保持低位，银行定价生态有望重塑，同时，存款到期将为银行息差企稳的关键变量；风险化解有望步入常态化，银行资产质量安全垫将持续加固。 # 2.金融支持精准帮扶常态化机制完善，从风险与收益平衡角度引导银行提高服务水平 2月28日，金融监管总局等四部门联合发布《关于做好帮扶小额信贷工作的通知》，将脱贫人口小额信贷调整优化为帮扶小额信贷，明确支持对象、期限、金额、利率和贴息方式等。具体来看，支持对象为防止返贫致贫对象和需要继续帮扶的原建档立卡脱贫人口，以户为单位发放贷款；贷款金额上限由5万元提升至10万元；贷款期限为3年期及以内；贷款利率鼓励银行综合考虑成本、信用、贴息等因素合理确定，而此前的过渡期则明确规定了贷款利率上限，1年期不高于同期限LPR，1-3年期不高于5年期LPR；担保方式由免担保免抵押调整为免担保；贴息方式明确为中央财政通过常态化帮扶资金按贷款利率的 $70\%$ 贴息，上限2.5pct，在此基础上地方可进一步补充，贴息贷款额度上限原则上为5万元；风险补偿机制方面，鼓励地方对不良率在差异化监管政策容忍度范围内的贷款进行风险补偿。同时，政策要求完善专业化经营机制，如加大银行内部资源倾斜力度，对帮扶小额信贷给予适当的FTP优惠；优化协同机制，如实施差异化监管政策，对帮扶小额信贷不良率不高于银行自身各项贷款不良率3pct以内的，不作为监管评价和内部考核评价扣分因素，对符合条件的续贷不单独下调风险分类；健全风险防控机制，如提升贷款发放精准性，不得以行政命令等方式对贷款余额、新增贷款、获贷率等指标提要求，并稳妥处置逾期贷款，对逾期率偏高或增速过快的地区，监管部门及时向银行提示风险，银行要暂停向个别预逾期或不良率畸高地区发放帮扶小额信贷。 常态化普惠金融支持政策进一步完善，引导银行提高精准支持帮扶人口、助力乡村振兴的金融服务水平。本次政策旨在构建过渡期后针对防止返贫致贫对象和帮扶人口的常态化金融支持机制，充分发挥帮扶小额信贷作用，助力巩固拓展脱贫攻坚成果和乡村全面振兴。 # 3.被动资金跟踪：净流出较上周收窄 本周股票型ETF申赎带来净流出434.65亿元，根据最新银行板块在各指数中的权重，测算带来银行板块资金净流出21.31亿元，较上周收窄约8亿元。其中，影响较大的沪深300ETF本周申赎净流出49.73亿元，带来银行板块资金流出5.45亿元。 图1：2026年初以来指数挂钩股票型ETF申赎净流入带来的规模变动 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图2：股票型ETF申赎净流入带来的规模周变动及影响 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 表1：银行相关主要指数及对应规模、申赎资金影响(截至 2026/02/27) 银行相关主要指数 银行权重 挂钩 ETF 对应银行板块资金规模 (亿元) 2月以来 ETF 申赎带来银行板块 资金净变动(亿元) 沪深300 10.96% 647.20 -24.85 中证银行 100.00% 219.79 -8.62 红利低波 48.78% 186.78 4.97 上证50 16.23% 131.61 -10.35 红利指数 28.12% 50.70 -6.36 中证红利 21.02% 44.18 -0.29 红利低波100 18.93% 27.68 0.23 180金融 55.32% 24.60 0.15 上证180 9.95% 24.52 -0.13 中证500 1.33% 18.88 -2.69 800银行 100.00% 14.77 -1.65 上证指数 15.01% 14.53 0.78 300红利低波 27.17% 11.79 -0.36 中证1000 1.21% 6.85 -1.55 结构调整 4.14% 6.49 0.01 银行AH 61.88% 6.04 -0.42 中证800 8.16% 5.35 0.08 上海国企 8.83% 4.91 -0.01 金融地产 45.82% 2.73 -0.08 央企红利 18.71% 2.54 0.10 国信价值 8.03% 2.34 0.21 央企创新 2.51% 2.04 0.00 沪港深300 8.82% 1.72 -0.96 深证100 2.27% 1.70 -0.04 成渝经济圈 5.06% 1.57 -0.15 180 价值 44.68% 0.80 0.03 国企一带一路 5.26% 0.77 0.01 中证 A100 4.65% 0.67 -0.04 300 红利 42.14% 0.67 -0.02 300 金融 50.64% 0.60 -0.01 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 # （二）一周行情走势 A股方面，本周银行板块下跌 $0.92\%$ ，沪深300指数上涨 $1.08\%$ 。其中，国有行下跌 $1.67\%$ 股份行下跌 $0.57\%$ ，城商行下跌 $0.70\%$ ，农商行下跌 $0.72\%$ 。H股方面，本周恒生内地银行指数下跌 $0.94\%$ ，恒生指数上涨 $0.82\%$ 。 个股来看，本周A股10家上市银行上涨，其中兰州银行（001227）、郑州银行（002936）、青农商行（002958）、紫金银行（601860）、浙商银行（601916）涨幅居前，分别上涨 $1.75\%$ 、 $1.05\%$ 、 $0.96\%$ 、 $0.72\%$ 、 $0.68\%$ 。重庆银行（601963）、上海银行（601229）、青岛银行（002948）下跌较多，跌幅分别为 $4.11\%$ 、 $2.91\%$ 、 $2.76\%$ 。本周H股内地银行中12家银行上涨，其中，郑州银行（6196）、晋商银行（2558）、浙商银行（2016）涨幅居前，分别上涨 $8.74\%$ 、 $2.96\%$ 、 $2.28\%$ 。邮储银行（1658）、重庆农村商业银行（3618）、徽商银行（3698）下跌较多，跌幅分别为 $3.14\%$ 、 $2.81\%$ 、 $2.74\%$ 。 A/H溢价方面，本周恒生沪深港通AH股溢价指数录得127.18，上涨 $0.62\%$ 。个股来看，郑州银行、重庆银行、青岛银行A股较H股溢价程度较高，分别溢价 $94.75\%$ 、 $44.44\%$ 、 $37.81\%$ ；交通银行、民生银行、光大银行A股较H股溢价程度较低，分别溢价 $6.55\%$ 、 $3.88\%$ 、 $3.24\%$ ；仅招商银行H股较A股溢价 $11.52\%$ 图3：沪深300及银行板块涨跌幅（截至2026/02/27） 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图4：银行各细分板块涨跌幅（截至2026/02/27） 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图5：恒生综合指数及内地银行板块涨幅（截至2026/02/27） 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图6：A股银行个股涨跌幅（截至2026/02/27） 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图7：H股内地银行个股涨跌幅（截至2026/02/27） 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图8：恒生AH折溢价指数 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图9：银行个股A/H折溢价（截至2026/02/27） 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 # （三）板块及上市公司估值情况 估值方面，截至2026年2月27日，银行板块市净率0.63倍，全部A股市净率1.95倍，银行板块相对全部A股折价 $32.31\%$ 。股息率方面，截至2026年2月27日，银行板块股息率为 $4.75\%$ 高于全部A股平均水平，在全行业中位列第2，与上周持平。 图10：A股市场银行股估值PB（LF）及折溢价（截至2026/02/27) 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图11：A股市场各行业股息率（截至2026/02/27） 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 我们列示了42家上市银行业绩和估值情况。2025Q1-Q3，上市银行营业收入同比增长 $0.9\%$ ；2025H1营收同比增长 $1.03\%$ 。2025Q1-Q3，归母净利润同比增长 $1.46\%$ ；2025H1净利同比增长 $0.77\%$ 。目前的上市银行市净率均值为0.60倍。 表2：国内上市银行盈利、市净率与市值变动情况 营业收入同比增速 归母净利润同比增速 PB (LF) 当前市值(亿元) 公司名称 2025Q1-Q3 2025H1 2025Q1-Q3 2025H1 2026/02/27 2026/02/27 工商银行 2.17% 1.57% 0.33% -1.39% 0.64 23,610.69 农业银行 1.97% 0.85% 3.03% 2.66% 0.82 21,875.89 建设银行 0.82% 2.15% 0.62% -1.37% 0.65 18,816.82 中国银行 2.69% 3.76% 1.08% -0.85% 0.64 16,030.80 邮储银行 1.82% 1.50% 0.98% 0.85% 0.59 5,848.05 交通银行 1.80% 0.77% 1.90% 1.61% 0.51 5,619.77 招商银行 -0.51% -1.72% 0.52% 0.25% 0.90 9,977.70 兴业银行 -1.82% -2.29% 0.12% 0.21% 0.50 3,874.92 中信银行 -3.46% -2.99% 3.02% 2.78% 0.56 3,884.37 浦发银行 1.88% 2.62% 10.21% 10.19% 0.46 3,237.33 民生银行 6.74% 7.83% -6.38% -4.87% 0.30 1,674.10 光大银行 -7.94% -5.57% -3.63% 0.55% 0.38 1,872.67 平安银行 -9.78% -10.04% -3.50% -3.90% 0.47 2,115.25 华夏银行 -8.79% -5.86% -2.86% -7.95% 0.35 1,064.71 北京银行 -1.08% 1.02% 0.26% 1.12% 0.41 1,139.61 江苏银行 7.83% 7.78% 8.32% 8.05% 0.74 1,899.36 浙商银行 -6.78% -5.76% -9.59% -4.15% 0.46 782.94 上海银行 4.04% 4.18% 2.77% 2.02% 0.57 1,375.43 宁波银行 8.32% 7.91% 8.39% 8.23% 0.95 2,066.26 南京银行 8.79% 8.64% 8.06% 8.84% 0.76 1,390.90 杭州银行 1.35% 3.90% 14.53% 16.66% 0.89 1,177.96 渝农商行 0.67% 0.46% 3.74% 4.63% 0.56 704.94 沪农商行 -3.18% -3.40% 0.78% 0.60% 0.64 811.10 成都银行 3.01% 5.91% 5.03% 7.29% 0.81 685.35 长沙银行 1.29% 1.59% 6.00% 5.05% 0.56 394.11 重庆银行 10.40% 7.00% 10.19% 5.39% 0.62 292.60 贵阳银行 -13.73% -12.22% -1.39% -7.20% 0.34 212.43 郑州银行 3.91% 4.64% 1.56% 2.10% 0.38 156.51 青岛银行 5.03% 7.50% 15.54% 16.05% 0.77 274.11 齐鲁银行 4.63% 5.76% 15.14% 16.49% 0.73 350.77 苏州银行 2.02% 1.81% 7.12% 6.15% 0.72 363.46 青农商行 -4.92% -1.83% 3.57% 5.22% 0.48 175.56 兰州银行 -2.14% -1.86% 0.65% 0.87% 0.44 132.71 西安银行 39.11% 43.70% 5.51% 8.59% 0.48 166.67 厦门银行 3.02% -7.02% 0.25% -4.59% 0.73 190.81 常熟银行 8.15% 10.10% 12.82% 13.51% 0.80 238.46 紫金银行 -5.42% 0.49% -10.90% 0.12% 0.51 102.14 无锡银行 3.87% 3.44% 3.78% 3.52% 0.58 128.83 张家港行 1.18% 1.72% 5.79% 5.11% 0.61 111.95 苏农银行 0.08% 0.21% 5.01% 5.23% 0.55 101.94 瑞丰银行 1.03% 3.91% 5.85% 5.59% 0.55 107.13 江阴银行 6.17% 10.45% 13.38% 16.63% 0.59 112.98 上市银行 0.90% 1.03% 1.46% 0.77% 0.60 135150.10 资料来源：ifind，公司公告，中国银河证券研究院 # （四）投资建议 中央政治局会议定调“十五五”规划与开局，稳中求进与积极有为的宏观政策导向不变，利好银行经营与转型，关注下周全国两会的具体政策安排。被动资金净流出继续收敛，2025年银行业净利润增速持续修复，关注银行估值低位配置窗口。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、江苏银行（600919）、宁波银行（002142）。 表3：重点公司估值表 公司代码 公司名称 BVPS(元) PB(X) 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 601398.SH 工商银行 10.23 10.99 11.77 12.57 0.69 0.63 0.59 0.55 601288.SH 农业银行 7.4 7.99 8.62 9.3 0.73 0.80 0.74 0.69 601658.SH 邮储银行 8.37 8.53 8.99 9.56 0.68 0.58 0.55 0.52 600036.SH 招商银行 41.46 44.95 48.76 53.42 0.99 0.86 0.79 0.73 600919.SH 江苏银行 12.73 14.09 15.61 17.41 0.78 0.73 0.66 0.59 002142.SZ 宁波银行 30.67 35.19 38.52 43.12 0.81 0.89 0.81 0.73 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 # （五）风险提示 经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 # 附录 # （一）银行相关业务指标 # 1.流动性与利率 图12：公开市场操作数据 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图13：MLF净投放金额 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图14：央行7天逆回购金额 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图15：央行买断式逆回购操作情况 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图16：LPR和7天逆回购利率 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图17：Shibor走势 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图18：银行间同业拆借加权利率 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图19：同业存单发行利率 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图20：国债到期收益率 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图21：企业债（AAA）到期收益率 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 2. 社融信贷 图22：社融存量 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图23：社融增量 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图24：社融分项数据 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图25：金融机构贷款余额及增速 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图26：金融机构贷款数据-居民部门 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图27：金融机构贷款数据-企业部门 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图28：金融机构存款数据 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图29：金融机构分部门存款数据 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 # （二）监管与政策 表4：监管与政策跟踪 日期 政策或事件 与银行业相关主要内容 2026-02-24 全国银行间同业拆借中心受托公 布贷款市场报价利率（LPR）公告 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 2026-02-24 2026年2月中期借贷便利招标 公告 为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 2026-02-26 中国人民银行发布《关于银行业 金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》 主要内容：一是按业务实质确定《通知》覆盖范围。将境内银行与境外机构之间存在实质债权债务关系的人民币资金融通业务纳入《通知》覆盖范围。二是引入逆周期调节机制。明确将境内银行人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力相挂钩，通过跨境业务调节参数、宏观审慎调节参数进行调节。三是支持境内银行顺应市场需求、依法合规开展业务。适用机构范围：境内依法设立的具备国际结算业务能力的银行，包括中资银行、外商独资银行、中外合资银行、外国银行境内分行。农村金融机构一般不得开展人民币跨境同业融出业务，其他跨境人民币业务可正常开展。同时，从同业业务风控能力的角度考虑，明确符合一定资质的农村金融机构可以开展人民币跨境同业融出业务。对于境内人民币跨境同业融资净融出余额上限的规定：只对人民币跨境同业融资净融出余额提出上限要求（不对单向的融出余额提要求）。对于境内中资银行，人民币跨境同业融资净融出余额上限=一级资本净额×跨境业务调节参数×宏观审慎调节参数。对于境内外资银行，人民币跨境同业融资净融出余额上限=一级资本净额（外国银行境内分行运营资本）或人民币各项存款上年末余额×跨境业务调节参数×宏观审慎调节参数。 2026-02-27 中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0 为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 2026-02-27 中共中央政治局召开会议讨论“十三五”规划纲要草案和政府工作报告 会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。要着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加快高水平科技自立自强。持续深化重点领域改革，进一步扩大高水平对外开放，扎实推进乡村全面振兴，推动新型城镇化和区域协调发展。更大力度保障和改善民生，加快推动全面绿色转型，加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。 2026-02-28 金融监管总局、财政部、农业农村部、中国人民银行联合发布 帮扶小额信贷政策要点：（一）支持对象：防止返贫致贫对象和需要继续帮扶的原建档立卡脱贫人口（以下简称帮扶人口）。以户为单位发放贷款。（二）贷款金额：10万元（含）以下。（三）贷款期限：3年期（含）以内。（四）贷款利率：鼓励银行综合考虑自身资金和管理成本、贷款户的信用评级 《关于做好帮扶小额信贷工作的通知》 和还款能力以及财政贴息等因素，合理确定贷款利率。贷款利率在合同期内保持不变。（五）担保方式：免担保。（六）贴息方式：中央财政通过常态化帮扶资金按照贷款利率的70%给予贴息（贴息上限不超过2.5个百分点）。贴息贷款额度原则上以5万元为上限。对于扩大生产经营规模、购买农用设施设备、开展设施农业经营等确有大额生产经营支出需要的借款人，贴息贷款额度上限可适当从5万元提高到10万元。（七）风险补偿机制：已设立脱贫人口小额信贷风险补偿金的县（区）保持现行机制基本稳定，鼓励其他地区按照市场化、法治化原则，以适当方式分担贷款风险。（八）贷款用途：坚持户借、户用、户还，精准用于帮扶人口发展生产和开展经营。 完善专业化经营机制：加大银行内部资源倾斜力度，改进信贷管理流程，做好续贷展期管理。 优化支持政策协同机制：实施差异化监管政策，用好货币信贷政策，强化财政资金撬动作用，做好信息共享共用。 健全风险防控机制：提升贷款发放精准性，规范信贷资金使用，稳妥处置逾期贷款，做好信贷风险补偿。 资料来源：中国人民银行，中国政府网，金融监管总局，中国银河证券研究院 # （三）上市公司公告 表5：上市公司重要公告 日期 证券代码 证券简称 公告 主要内容 2026-02-24 601997 贵阳银行 关于股东权益变动的进展公告 贵阳产业发展控股集团有限公司、贵阳市外贸发展集团有限公司及贵阳市矿产能源投资集团有限公司三家公司与贵州省产业发展有限公司签署了《贵阳市工业投资有限公司股权转让协议》，将三家公司所持有的公司股东贵阳市工业投资有限公司合计82.6529%股权转让至贵州省产业发展有限公司。本次股权转让后，贵阳工投实际控制人发生变动，贵阳工投与公司第一大股东贵阳市国有资产投资管理公司不再构成一致行动关系，公司的第一大股东未发生变化。近日，公司收到贵阳工投通知，上述股权转让事项的工商变更登记手续已办理完成。 2026-02-25 601577 长沙银行 关于行长辞任的公告 因职务变动，张曼女士申请辞去长沙银行行长职务。辞任后，张曼女士继续担任本行董事长、董事，战略与可持续发展委员会主任委员及委员、薪酬及提名委员会委员、风险控制与关联交易委员会委员职务。 2026-02-25 000001 平安银行 关于赎回优先股的第三次提示性公告 本行于2016年3月非公开发行2亿股优先股（平银优01），拟于2026年3月9日全部赎回，本次优先股的赎回价格为优先股的票面金额（100元/股）加当期应付股息（4.37元/股）。 2026-02-26 600926 杭州银行 关于副行长任职资格获监管机构核准的公告 公司收到《国家金融监督管理总局浙江监管局关于王立雄杭州银行副行长任职资格的批复》（浙金复〔2026〕43号），国家金融监督管理总局浙江监管局已核准王立雄先生公司副行长的任职资格。 2026-02-26 600000 浦发银行 优先股二期股息发放实施公告 本次股息发放的计息起始日为2025年3月11日，按照浦发优2第三个股息率调整期的票面股息率3.80%计算，每股发放现金股息人民币3.80元（含税），合计人民币5.70亿元（含税）。股权登记日为2026年3月10日，除息日为2026年3月10日。 2026-02-26 002142 宁波银行 关于估值提升计划的公告 2025年1月1日至2025年12月31日，公司股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于普通股股东的净资产，根据中国证监会《上市公司监管指引第10号——市值管理》的规定，公司应当制定估值提升计划。 2026-03-01 600926 杭州银行 关于行长任职资格获监管机构核准的公告 国家金融监督管理总局浙江监管局已核准张精科先生公司行长的任职资格。 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 # 图表目录 图1：2026年初以来指数挂钩股票型ETF申赎净流入带来的规模变动 图2：股票型ETF申赎净流入带来的规模周变动及影响 图3：沪深300及银行板块涨跌幅（截至2026/02/27） 图4：银行各细分板块涨跌幅（截至2026/02/27） 图5：恒生综合指数及内地银行板块涨幅（截至2026/02/27） 图6：A股银行个股涨跌幅（截至2026/02/27） 图7：H股内地银行个股涨跌幅（截至2026/02/27） 图8：恒生AH折溢价指数 图9：银行个股A/H折溢价（截至2026/02/27） 图10：A股市场银行股估值PB（LF）及折溢价（截至2026/02/27） 图11：A股市场各行业股息率（截至2026/02/27） 图12：公开市场操作数据 11 图13：MLF净投放金额 11 图14：央行7天逆回购金额 11 图15：央行买断式逆回购操作情况 11 图16：LPR和7天逆回购利率 12 图17：Shibor走势 12 图18：银行间同业拆借加权利率 13 图19：同业存单发行利率 13 图20：国债到期收益率 14 图21：企业债（AAA）到期收益率 14 图22：社融存量 15 图23：社融增量 15 图24：社融分项数据 15 图25：金融机构贷款余额及增速 15 图26：金融机构贷款数据-居民部门 15 图27：金融机构贷款数据-企业部门 15 图28：金融机构存款数据 16 图29：金融机构分部门存款数据 16 表 1: 银行相关主要指数及对应规模、申赎资金影响 (截至 2026/02/27) 表 2：国内上市银行盈利、市净率与市值变动情况 表 3: 重点公司估值表. 10 表 4：监管与政策跟踪. 16 表 5：上市公司重要公告 17 # 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 张一纬，银行业分析师。瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，证券从业9年。 # 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 # 联系 中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn