20260301-中国银河-银行业周报_银行低位配置价值不变_关注全国两会与十五五布局_20页_10mb

报告摘要

银行业周报总结（2026.02.23-2026.03.01）

核心内容

银行板块表现：本周银行板块整体表现弱于市场，沪深300指数上涨1.08%，而银行板块下跌0.92%。国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌1.67%、0.57%、0.70%、0.72%。A股中10家银行上涨，兰州银行、郑州银行、青农商行、紫金银行、浙商银行涨幅居前，而重庆银行、上海银行、青岛银行跌幅较大。H股中，12家内地银行上涨，郑州银行、晋商银行、浙商银行涨幅较高，邮储银行、重庆农商行、徽商银行下跌较多。
宏观政策环境：中共中央政治局会议为“十五五”规划和2026年政府工作定调，继续坚持稳中求进工作总基调，实施积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强调改革举措与宏观政策协同，强化重点领域风险防范化解和安全能力建设。
金融支持政策：金融监管总局等四部门发布《关于做好帮扶小额信贷工作的通知》，将脱贫人口小额信贷调整为帮扶小额信贷，明确支持对象、贷款金额上限、贷款期限、利率、贴息方式和风险补偿机制，旨在构建常态化金融支持机制，助力巩固脱贫攻坚成果和乡村振兴。
估值与股息率：截至2026年2月27日，银行板块市净率（PB）为0.63倍，全部A股市净率为1.95倍，银行板块相对折价32.31%。银行板块股息率为4.75%，高于行业平均水平，显示出高股息、低估值的红利属性。
投资建议：维持对银行板块的推荐评级，认为其在低利率与中长期资金加速入市的环境下具备持续吸引力。个股推荐包括工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、江苏银行和宁波银行。
风险提示：经济不及预期、资产质量恶化、利率下行对净息差（NIM）造成压力、关税冲击导致需求走弱。

主要观点

政策导向明确：宏观政策保持积极有为，利好银行经营环境和转型变革，尤其关注“十五五”规划和全国两会的具体政策安排。
金融支持机制优化：帮扶小额信贷政策的调整优化，有助于提升银行服务质量和信贷结构，为乡村振兴提供金融支持。
估值低位配置窗口：银行板块估值低位，股息率高，具备吸引力，尤其对长线资金如险资。
行业基本面修复：2025年银行业净利润增速持续修复，且被动资金净流出趋势收敛，有利于板块估值重构。

关键信息

政策背景：
- 2026年2月27日，中共中央政治局会议定调“十五五”规划和2026年政府工作，强调稳中求进和积极有为。
- 2026年2月28日，金融监管总局等四部门联合发布帮扶小额信贷政策，明确支持对象、金额、期限、利率和贴息方式。
市场表现：
- A股银行板块下跌0.92%，H股内地银行板块下跌0.94%。
- A股中，兰州银行、郑州银行、青农商行、紫金银行、浙商银行涨幅居前；重庆银行、上海银行、青岛银行跌幅较大。
- H股中，郑州银行、晋商银行、浙商银行涨幅较高；邮储银行、重庆农商行、徽商银行下跌较多。
估值情况：
- 截至2026年2月27日，银行板块PB为0.63倍，全部A股市净率1.95倍，银行板块折价32.31%。
- 银行股息率4.75%，高于全部A股平均水平，行业排名第2。
投资建议：
- 推荐评级，关注估值低位配置机会。
- 推荐个股：工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、江苏银行（600919）、宁波银行（002142）。
资金流动：
- 本周股票型ETF申赎带来银行板块净流出21.31亿元，较上周收窄8亿元。
- 沪深300ETF净流出49.73亿元，对银行板块资金流出影响较大。
监管动态：
- 2026年2月24日，LPR下调至1年期3.0%，5年期以上3.5%。
- 2026年2月24日，MLF操作净投放6000亿元，期限为1年期。
- 2026年2月27日，下调远期售汇业务的外汇风险准备金率至0，支持企业管理汇率风险。
- 2026年2月28日，发布帮扶小额信贷政策，明确支持对象、金额、期限、利率、贴息方式和风险补偿机制。

附录重点

业务指标：
- LPR、MLF、Shibor、同业存单发行利率、国债及企业债到期收益率等数据。
- 社融存量、增量及分项数据，金融机构贷款余额及增速，存款数据等。
监管与政策：
- 人民币跨境同业融资业务纳入监管，引入逆周期调节机制，支持境内银行依法合规开展业务。
- 降低远期售汇业务的外汇风险准备金率，支持企业管理汇率风险。
上市公司公告：
- 贵阳银行完成股权转让，实际控制人发生变动。
- 长沙银行行长辞任，平安银行赎回优先股，杭州银行副行长任职资格获批，宁波银行发布估值提升计划，杭州银行行长任职资格核准。