20231107-华创证券-金能科技-603113.SH-2023年三季报点评_Q3扣非净利润改善明显_业绩有望持续修复_5页_914kb

金能科技（603113）2023年三季报点评

核心观点

✅ 公司Q3扣非净利润环比大幅回升，新增项目在建，焦炭行业逐步触底，维持“推荐”评级，预计目标价884元。

业绩概况

📈 2023前三季度
▶ 营收：10914亿元（同比-22%）
▶ 归母净利润：56574万元（同比-97%）
▶ 扣非净利润：-112亿元（由盈转亏）
⚠️ 但Q3单季（环比/同比）：
▶ 营收：3699亿元（-196%/-299%）
▶ 扣非净利润：53亿元（+25333%/+166357%）

产品与生产

1. 烯烃
   • Q3销量同比/-181%，产量下降，聚丙烯价差环比腰斩
2. 炭黑
   • 销售量环比增长41%，炭黑旺季为主
   • Q3价差环比-203%
3. 焦炭
   • Q3产销量小幅增长，价差环比+10%
4. 精细化工
   • Q3产销量同比、环比大幅增长（181%/136%）

行业与展望

✔️ 焦炭行业周期底部显现：7月以来价格震荡回升，中下游库存偏低
✔️ 长期路径：严格淘汰落后产能，焦炭盈利中枢有望逐步抬升

投资建议

🚀 2024年为基准，给予13xPE，对应目标价884元
✅ 维持：“推荐”

风险提示

• 新项目投产进度滞后
• 宏观经济复苏不及预期
• 煤炭政策变动影响