20260304-长城证券-尊重价格惯性,聚焦两会需求端政策动向——行业轮动周观点_6页_773kb

A股行业轮动与2026两会政策动向分析总结

核心内容概述

本周A股市场呈现出从“科技与周期双轮驱动”向“周期资源单极强化”的过渡趋势。市场资金大规模从科技板块转向周期资源板块，显示出对实物资产“涨价即业绩”逻辑的偏好。同时，2026年作为“十五五”规划的开局之年，政策端将更加注重“质”的提升和“量”的合理增长，为培育新质生产力、化解地方债务及深层次改革预留空间。

主要观点

市场轮动特征

• 科技板块退潮：计算机、通信等科技板块强度分在周五全部落入负值区间，表明其退潮态势。
• 周期资源板块强势：钢铁、化工、有色等周期资源板块强度攀升至0.45以上，电力设备板块强度分在周四、周五分别达到0.45和0.84，成为新的周期分支。
• 资金流向变化：资金从AI硬件/CPO等成长板块转向资源矿产与电力，结构性分化明显。

2026两会前瞻

• 政策导向：政策将更注重“质”的有效提升，可能对GDP增速目标进行微调，以支持新质生产力发展。
• 财政政策：赤字率提升，超长期特别国债扩容，重点投向“两重”（重大安全能力建设、重大基础设施）和“两新”（设备更新、消费品以旧换新）。
• 货币政策：结构性工具“扩容”与“降息”，通过“定向滴灌+成本压降”方式支持中小企业融资。
• 消费复苏：聚焦“增收”与“供给”两端，推动服务消费（文旅、体育）和银发经济成为新引擎。

关键信息

本周市场表现

• 主要指数涨幅：上证指数周涨1.98%，深证成指周涨2.80%，创业板指周涨1.05%，中证1000周涨4.34%。
• 日均成交额：本周日均成交额达2.44万亿元，较上周上升。
• 行业轮动强度：
  • 周二：有色金属（0.45）、石油石化（1.80）等板块表现强势。
  • 周三：钢铁（0.72）、化工（0.62）等周期资源板块强度显著提升。
  • 周四：电力设备（0.45）强度继续上升，有色金属（0.49）小幅回调。
  • 周五：有色金属（-0.26）出现回调，但电力设备（0.84）强度达到新高。

配置建议

• 推荐板块：汽车、机械设备、船舶、基础化工。
• 推荐ETF：船舶ETF（560710.SH）、化工ETF国泰（516220.SH）。

风险提示

• 海外需求不及预期：全球市场对AI硬件和算力基建的需求可能不如预期。
• 全球流动性下降：流动性环境可能趋于收紧，影响市场资金流向。
• 日本鹰派加息：日本央行可能采取更激进的加息政策，影响全球资本流动。
• 海外算力基建产能过剩：海外算力基建市场可能存在产能过剩风险。

结构性总结

市场轮动趋势

• 科技板块：受AI硬件和CPO事件催化，周初表现强劲，但周五出现分化，强度分跌至负值。
• 周期资源板块：受商品涨价与安全需求驱动，强度持续增强，形成资金集中流入的主线。
• 电力设备：成为新的周期分支，强度分在周五达到0.84，显示市场逻辑向下游延伸。

政策动向

• 财政政策：提升赤字率，扩容超长期特别国债，投向“两重”和“两新”。
• 货币政策：结构性工具扩容与降息，支持中小企业融资和科技型企业发展。
• 消费政策：通过完善分配制度、提高养老金及优化补贴政策推动消费复苏。

配置策略

• 短期关注：周期资源（如有色金属、化工）、电力设备、汽车、机械设备、船舶等板块。
• ETF推荐：船舶ETF和化工ETF国泰作为配置工具。

风险因素

• 外部因素：海外需求、日本加息、全球流动性。
• 内部因素：AI算力基建产能过剩。

附：数据图表说明

• 图表1：展示本周主要指数涨跌幅与日均成交额。
• 图表2：展示沪深300、中证500、中证1000波动率。
• 图表3：展示本周各板块涨跌幅与主动净买入金额。
• 图表4：展示本周各板块强度打分。

---

资料来源：ifind、长城证券产业金融研究院
报告发布机构：长城证券股份有限公司
分析师：王正洁 S1070524070004
联系方式：[email protected]
团队成员：汪毅、王小琳、王正洁
研究员微信号：汪毅（15000095031）、王小琳（18833550053）、王正洁（13127569759）