> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股行业轮动与2026两会政策动向分析总结 ## 核心内容概述 本周A股市场呈现出从“科技与周期双轮驱动”向“周期资源单极强化”的过渡趋势。市场资金大规模从科技板块转向周期资源板块，显示出对实物资产“涨价即业绩”逻辑的偏好。同时，2026年作为“十五五”规划的开局之年，政策端将更加注重“质”的提升和“量”的合理增长，为培育新质生产力、化解地方债务及深层次改革预留空间。 ## 主要观点 ### 市场轮动特征 - **科技板块退潮**：计算机、通信等科技板块强度分在周五全部落入负值区间，表明其退潮态势。 - **周期资源板块强势**：钢铁、化工、有色等周期资源板块强度攀升至0.45以上，电力设备板块强度分在周四、周五分别达到0.45和0.84，成为新的周期分支。 - **资金流向变化**：资金从AI硬件/CPO等成长板块转向资源矿产与电力，结构性分化明显。 ### 2026两会前瞻 - **政策导向**：政策将更注重“质”的有效提升，可能对GDP增速目标进行微调，以支持新质生产力发展。 - **财政政策**：赤字率提升，超长期特别国债扩容，重点投向“两重”（重大安全能力建设、重大基础设施）和“两新”（设备更新、消费品以旧换新）。 - **货币政策**：结构性工具“扩容”与“降息”，通过“定向滴灌+成本压降”方式支持中小企业融资。 - **消费复苏**：聚焦“增收”与“供给”两端，推动服务消费（文旅、体育）和银发经济成为新引擎。 ## 关键信息 ### 本周市场表现 - **主要指数涨幅**：上证指数周涨1.98%，深证成指周涨2.80%，创业板指周涨1.05%，中证1000周涨4.34%。 - **日均成交额**：本周日均成交额达2.44万亿元，较上周上升。 - **行业轮动强度**： - 周二：有色金属（0.45）、石油石化（1.80）等板块表现强势。 - 周三：钢铁（0.72）、化工（0.62）等周期资源板块强度显著提升。 - 周四：电力设备（0.45）强度继续上升，有色金属（0.49）小幅回调。 - 周五：有色金属（-0.26）出现回调，但电力设备（0.84）强度达到新高。 ### 配置建议 - **推荐板块**：汽车、机械设备、船舶、基础化工。 - **推荐ETF**：船舶ETF（560710.SH）、化工ETF国泰（516220.SH）。 ## 风险提示 - **海外需求不及预期**：全球市场对AI硬件和算力基建的需求可能不如预期。 - **全球流动性下降**：流动性环境可能趋于收紧，影响市场资金流向。 - **日本鹰派加息**：日本央行可能采取更激进的加息政策，影响全球资本流动。 - **海外算力基建产能过剩**：海外算力基建市场可能存在产能过剩风险。 ## 结构性总结 ### 市场轮动趋势 - **科技板块**：受AI硬件和CPO事件催化，周初表现强劲，但周五出现分化，强度分跌至负值。 - **周期资源板块**：受商品涨价与安全需求驱动，强度持续增强，形成资金集中流入的主线。 - **电力设备**：成为新的周期分支，强度分在周五达到0.84，显示市场逻辑向下游延伸。 ### 政策动向 - **财政政策**：提升赤字率，扩容超长期特别国债，投向“两重”和“两新”。 - **货币政策**：结构性工具扩容与降息，支持中小企业融资和科技型企业发展。 - **消费政策**：通过完善分配制度、提高养老金及优化补贴政策推动消费复苏。 ### 配置策略 - **短期关注**：周期资源（如有色金属、化工）、电力设备、汽车、机械设备、船舶等板块。 - **ETF推荐**：船舶ETF和化工ETF国泰作为配置工具。 ### 风险因素 - **外部因素**：海外需求、日本加息、全球流动性。 - **内部因素**：AI算力基建产能过剩。 ## 附：数据图表说明 - **图表1**：展示本周主要指数涨跌幅与日均成交额。 - **图表2**：展示沪深300、中证500、中证1000波动率。 - **图表3**：展示本周各板块涨跌幅与主动净买入金额。 - **图表4**：展示本周各板块强度打分。 --- **资料来源**：ifind、长城证券产业金融研究院 **报告发布机构**：长城证券股份有限公司 **分析师**：王正洁 S1070524070004 **联系方式**：[email protected] **团队成员**：汪毅、王小琳、王正洁 **研究员微信号**：汪毅（15000095031）、王小琳（18833550053）、王正洁（13127569759）