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操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年3月9日原油、燃料油、低硫燃料油及沥青等能源商品的操作评级。报告指出，地缘政治风险是当前市场的主要驱动因素，尤其是伊朗局势及霍尔木兹海峡的封锁对国际油价及衍生品价格产生显著影响。

主要观点与关键信息

原油（★★★）

• 价格走势：3月9日凌晨，伊朗最高领袖之子接任，引发国际油价大幅攀升，Brent与WTI原油期货升破110美元/桶，SC主力合约涨停至772元/桶。
• 地缘影响：中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，实际替代运输量增加不足100万桶/日，远低于理论上限400万桶/日。
• 供应中断：伊拉克削减约150万桶/日产量，科威特减少30万桶/日供应，沙特与阿联酋储存空间仅能维持数日，若海峡不通，预计更多产油国将跟进减产。
• 操作建议：红色三颗星表示趋势性上涨明确，当前具备明显投资机会，市场可操作性强。

燃料油 & 低硫燃料油（★★★ & ★★☆）

• 燃料油：价格持续走高，主要受地缘局势影响，中东作为主产区，供应受损直接推升燃料油价格。
• 低硫燃料油：走势相对弱于高硫燃料油，虽然也受地缘因素影响，但其产能受中东影响较小。
• 市场状况：尽管美方取消航行预警，但实际战区状态仍未改变，市场仍处于“软封锁”状态。
• 操作建议：燃料油为三颗星，趋势性上涨明确，低硫燃料油为两颗星，持多/空趋势清晰，但盘面可操作性略弱。

沥青（★☆☆）

• 供应变化：国内炼化企业担忧后期原料进口紧缺，部分炼厂已削减装置产能利用率。
• 产量数据：3月国内沥青总排产量为196.7万吨，较原计划减少22万吨，其中地炼排产微增但处低位。
• 库存情况：54家样本炼厂出货量环比大增，库存环比小增，但同比仍下滑；社会库库存同比几乎持平，但此前增幅明显。
• 市场情绪：沥青涨幅滞后，但市场预期基本面边际改善，叠加原油高位，看涨情绪渐起。
• 操作建议：一颗星表示偏多/空，趋势驱动存在，但盘面可操作性不强，建议以观望为主。

星级说明

• 红色三颗星（★★★）：表示趋势性上涨或下跌明确，当前具备相对恰当的投资机会。
• 两颗星（★★☆）：表示持多/空趋势清晰，行情正在盘面发酵，操作性较强。
• 一颗星（★☆☆）：表示趋势驱动存在，但盘面可操作性较弱，建议观望。
• 白星：表示短期趋势处于均衡状态，市场操作性差。

总结

整体来看，当前能源市场受地缘政治风险主导，原油及燃料油价格均受到明显支撑，操作机会较多；而沥青由于供应端调整和库存变化，短期内仍以观望为主。投资者应密切关注中东局势进展及全球供应链恢复情况，合理把握市场趋势与操作时机。