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PVC期货研究报告总结（2026年5月28日）

核心内容

本报告分析了2026年5月28日PVC期货市场的行情及基本面情况，指出当前市场整体处于供需双弱的格局，但期货价格呈现震荡上行趋势。

行情分析

期货市场表现

• PVC2609合约：减仓震荡上行，最低价4850元/吨，最高价4994元/吨，最终收盘于4939元/吨。
• 涨幅：1.40%
• 持仓量：减少34606手至1034138手
• 基差：华东地区电石法PVC主流价上涨至4770元/吨，期货收盘价4939元/吨，基差为-169元/吨，较前一周期走弱6元/吨，处于偏低水平。

市场动态

• 上游原料：西北地区电石价格上涨25元/吨，乙烯供应紧张有所缓解，价格持续下跌。
• 供应端：PVC开工率环比增加0.45个百分点至69.85%，但仍为近年同期最低水平。
• 需求端：房地产市场仍在调整阶段，投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，1-4月份全国房地产开发投资同比下降13.7%，商品房销售面积同比下降10.2%，销售额下降14.6%。
• 出口情况：印度PVC进口关税暂免至6月底，但中国台湾台塑PVC6月份报价跌幅较大，PVC出口签单上周环比走弱，4月份PVC出口环比下降58%。
• 库存情况：截至5月21日当周，PVC社会库存环比减少0.05%至129.85万吨，比去年同期增加108.33%，库存仍偏高。

基本面跟踪

供应端

• 新增产能在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等。
• 2025年12月份，嘉兴嘉化30万吨/年装置试生产。

需求端

• 房地产市场整体表现疲软，商品房成交面积环比回落2.61%，处于近年同期最低水平。
• 政策层面关注房地产政策是否能有效提振商品房销售。

库存与成本

• 社会库存基本稳定，仍偏高。
• 煤炭成本抬升，对PVC价格形成支撑，预计下跌空间有限。

外部因素

• 中东局势：美伊谈判尚未敲定，霍尔木兹海峡依然封锁，可能对市场情绪和国际油价产生影响。
• 政策影响：工信部发布2026年度工业节能监察通知，对烧碱、PVC等行业进行节能检查，但目前在产企业能耗均达标，政策对实际产量影响有限。

风险提示

• 期货价格已跌至2026年2月底水平，需警惕市场进一步下跌风险。
• 重点关注房地产政策的调整、中东局势的发展、出口订单的变化以及煤炭价格波动。

数据来源

• 行情数据：博易大师、Wind
• 市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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投资建议

• 当前市场处于供需双弱状态，但期货价格震荡上行，需注意控制风险。
• 关注中东局势进展、房地产政策调整及出口订单变化，以判断市场走势。