20250413-国盛证券-电力设备行业周报_强调Q2海风业绩拐点机会_中欧探讨中国EV最低价以替代关税机制_14页_913kb

电力设备行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了电力设备行业在2025年4月的市场表现、核心观点及重点标的，涵盖新能源发电（光伏、风电、电网）、氢能、储能和新能源汽车等多个领域。

主要观点

1. 光伏行业

• 价格动态：分布式抢装接近尾声，硅片价格开始走弱。N型G10L单晶硅片周环比跌幅1.56%，N型G12R单晶硅片周环比跌幅1.30%，N型G12单晶硅片周环比跌幅2.52%。
• 核心关注点：
  • 库存率先见底、价格率先启动的硅片和电池片，关注双良节能、钧达股份等；
  • 供给侧偏刚性、需求复苏后价格弹性更大的硅料和玻璃，关注协鑫科技、通威股份、福莱特等；
  • 新技术带来的中长期成长机会，关注爱旭股份、聚和材料等。

2. 风电&电网行业

• Q2海风业绩拐点：阳江海域多个海上风电项目进入施工阶段，东方电缆、中天科技等企业获得大额海缆订单。
• 重点标的：
  • 海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆；
  • 桩基：天顺风能、海力风电、大金重工；
  • 主机：金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能；
  • 零部件：振江股份、日月股份、金雷股份、广大特材、时代新材；
  • 电力设备：许继电气、国电南瑞、思源电气、平高电气、长高电新、大连电瓷、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。

3. 氢能&储能行业

• 氢能：雄韬股份签署首台63kW燃料电池模块供应协议，正式进入欧洲商用市场，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能等优质设备厂商。
• 储能：2025年4月W1储能系统项目投标均价约0.452-0.572元/Wh，EPC投标报价区间为0.5657元/Wh-2.454元/Wh。建议关注阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气等国内外增速确定性高的大储方向。

4. 新能源汽车行业

• 中欧合作：中欧探讨通过设定中国产电动汽车最低售价，替代此前加征的关税方案，有助于稳定中欧市场。
• 重点标的：
  • 锂电龙头：宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技、中科电气、华宝新能、道通科技；
  • 产业化复合集流体：英联股份、宝明科技、骄成超声、洪田股份、东威科技、汇成真空；
  • 固态电池：电解质端关注金龙羽、三祥新材、东方锆业、厦钨新能，负极端关注元力股份、金博股份、中科电气等。

关键信息

行情回顾

• 电力设备新能源板块：2025年4月7日-4月11日下跌7.8%，今年以来累计跌幅为8.9%。
• 细分板块表现：
  • 光伏设备：-9.03%
  • 风电设备：-8.88%
  • 电池：-8.58%
  • 电网设备：-8.62%

重点项目与订单

• 海风项目：
  • 阳江海域帆石一、青洲五、青洲七项目进入施工阶段；
  • 东方电缆中标青洲57、帆石1海缆订单，金额超40亿元；
  • 中天科技中标国信大丰、三峡大丰海缆订单，金额超26亿元。
• 储能项目：
  • 4月W1储能中标规模1964.5MW/5777.4MWh；
  • 中创新航314Ah电芯实现量产交付，远景能源内蒙古2GW/8GWh储能设计集采招标启动。

风险提示

• 新能源装机不及预期；
• 新能源发电政策不及预期；
• 宏观经济不及预期。

重点标的推荐

图表与数据来源

• 图表1：2025年4月7日-4月11日行业涨跌幅情况
• 图表2：2025年以来行业涨跌幅情况
• 图表3：板块区间涨跌幅
• 图表4：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价
• 图表5：光伏产业链价格涨跌情况

资料来源：Wind、储能头条公众号、InfoLink Consulting、国盛证券研究所

作者信息

分析师：杨润思、林卓欣、杨凡仪
执业证书编号：S0680520030005、S0680522120002、S0680522070008
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