> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月进出口数据总结 ## 核心内容 2026年5月，中国进出口数据呈现双增态势，出口同比增长13.8%，进口同比增长21.5%。AI产业链、一带一路建设、以及“新三样”产业逻辑成为推动进出口增长的核心因素。同时，报告也指出潜在的尾部风险，包括中欧贸易摩擦升级和中东地缘冲突带来的航运风险。 ## 主要观点 ### 1. 出口维持强劲增长 - **出口总量**：5月人民币计价出口总值2.6万亿元，同比增长13.8%，环比提升。 - **累计增长**：1-5月累计出口同比增速达11.8%，较前值提升0.5个百分点。 - **AI带动**：AI相关商品（如集成电路、自动数据处理设备）对出口增长贡献8.4%。 - **“新三样”支撑**：自动处理设备、集成电路、汽车分别同比增长34.1%、83.4%、45.5%，累计拉动出口增速9.5%。 - **出口价格修复**：出口价格总指数同比上升5%，显示中国整体出口价格正在逐步修复。 ### 2. 进口保持高速增长 - **进口总量**：5月人民币计价进口金额1.86万亿元，同比增长21.5%，环比提升。 - **累计增长**：1-5月累计进口同比增速20.5%，较前值提升0.5个百分点。 - **AI链拉动**：AI相关商品（如集成电路、自动数据处理设备）对进口增速贡献12.7%。 - **黄金进口支撑**：央行和社会购金推动黄金进口，5月贵金属进口拉动进口增速7.2%。 - **进口结构**：AI链呈现“大进大出”特征，中国在半导体产业链后端优势明显。 ### 3. 尾部风险分析 #### （1）中欧贸易摩擦风险 - **欧盟措施**：2026年欧盟对化工、轻工、农食、钢铁制品等品类采取反倾销、反补贴和临时税措施。 - **制度化趋势**：通过《外国补贴条例》、网络安全法修订、工业加速器法案等工具，将贸易摩擦延伸至市场准入、公共采购和供应链安全。 - **影响范围**：涉及29个HS4类商品和2个HS2类出口大类，预计影响3810.7亿人民币的出口额，占中国对欧盟出口总额的9.5%。 #### （2）中东地缘冲突带来的航运风险 - **曼德海峡封锁**：若也门全面封锁曼德海峡，亚洲—欧洲航线将被迫绕行好望角，航程延长10—14天，航行距离增加30%—50%。 - **运力影响**：绕行将导致运力下降15%—20%，并显著增加航运成本。 - **成本冲击**：2024年红海危机期间，中国出口集装箱欧线运价指数曾升至3684元/吨，而截至2026年4月仅为1683元/吨，显示运价已大幅回落。 ## 关键信息 - **AI产业链**：是进出口双增的核心动力，尤其在半导体领域表现突出。 - **“新三样”出口**：包括自动处理设备、集成电路、汽车，其中集成电路出口金额同比增长83.4%，主要受价格驱动。 - **黄金进口**：央行和社会购金是进口增长的重要支撑，主要来源为瑞士。 - **贸易顺差**：5月贸易顺差为1054亿美元，同比增长2.6%，全年预计维持高位。 - **未来展望**：下半年出口增长将更多依赖AI、半导体产业链，黄金进口可能阶段性回落。 ## 行业投资评级说明 - **股票投资评级**：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。 - **行业投资评级**：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。 ## 风险提示 - **中东局势恶化**：可能引发航运中断，影响中国对欧出口。 - **中美贸易摩擦**：可能进一步升级，影响出口。 - **海外经济下滑**：可能导致外需大幅回落，冲击我国出口。 ## 重要图表 - **图1**：出口拉动拆分（AI拉动和其他商品拉动）。 - **图2**：进口拉动拆分（AI相关进口、贵金属进口和其他商品）。 - **图3**：AI链价格上涨是拉动主因（集成电路出口量和价格趋势）。 - **图4**：中国整体出口价格渐进复苏趋势。 ## 资料来源 - 数据来源：Wind，浙商证券研究所 ## 联系信息 - **分析师**：李超（S1230520030002），林成炜（S1230522080006） - **研究助理**：汤子玉（tangziyu@stocke.com.cn） - **联系方式**： - 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - 上海总部电话：(8621) 80108518 - 上海总部传真：(8621) 80106010 - 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn