20181121-光大证券-简评海外市场大幅调整_寒风再起_海外市场面临新一波调整风险_3页_758kb

海外市场调整风险分析总结

核心内容

11月20日，美股因科技股大幅下跌而领跌，拖累亚太市场普遍调整。此轮调整主要由中美贸易摩擦预期、疲弱的经济数据及美元政策转向引发。市场对贸易问题的乐观预期正在被修正，而美元走弱进一步加剧了美股的波动。

主要观点

• 市场情绪与预期：此前市场对中美贸易达成和解的预期较为乐观，但当前美股对贸易摩擦风险的计入程度仍低于A/H市场，因此市场情绪可能尚未充分反映潜在风险。
• 经济数据影响：德国三季度GDP环比初值为-0.2%，这是自2015年以来首次出现萎缩，加剧了市场对全球经济放缓的担忧。
• 美联储政策倾向：美联储近期表现出“鸽派化”倾向，可能对12月FOMC会议结果产生重要影响，市场将高度关注其对明年加息路径和经济展望的表态。
• 科技股承压：前期涨幅较大的科技股因未充分计入宏观经济因素，成为调整的重灾区。美国商务部工业安全署（BIS）发布的出口管制框架，涉及人工智能、生物技术等14个领域，引发市场对高科技产业的担忧。
• 市场波动预期：G20峰会及12月FOMC会议将是接下来市场关注的核心事件，投资者可能保持观望态度，市场波动或将持续。
• 投资建议：短期交易机会仍依赖于中美和解预期，但利好兑现后需警惕美元和美股的双重压力。建议投资者维持低仓位或持有避险资产以应对潜在风险。
• 风险提示：中美贸易争端可能升级，以及美元货币政策出现超预期变化，均可能对市场造成冲击。

关键信息

• 事件起因：美股科技股下跌，拖累亚太市场。
• 影响因素：
  • 中美贸易摩擦预期修正；
  • 德国经济数据疲软；
  • 美联储转向鸽派。
• 未来关注点：
  • G20峰会成果；
  • 12月FOMC会议结果。
• 投资策略：
  • 建议低仓位或持有避险组合；
  • 谨慎对待中美和解带来的短期交易机会。
• 风险因素：
  • 中美贸易争端升级；
  • 美元货币政策超预期。

行业及公司评级说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析师声明

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