> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 凯莱英（002821.SZ）2026年中报点评总结 ## 核心内容概览 凯莱英发布2026年中报，显示其上半年业绩表现稳健，订单持续高增长，新兴业务成为公司第二成长曲线的重要引擎。尽管归母净利润同比下滑，但经调整净利润同比增长12.90%，反映公司实际盈利能力增强。公司维持全年收入指引，并上调资本开支计划，显示出对未来业务发展的信心。 ## 主要观点 - **业绩表现** 2026年1-6月，公司实现营收36.07亿元，同比增长13.13%，符合市场预期。归母净利润为5.20亿元，同比下降15.71%，但经调整净利润为7.53亿元，同比增长12.90%，表明公司盈利能力受到汇率波动等非经常性因素影响。 - **订单增长显著** 不含已确认收入，公司在手订单达16.73亿美元，同比增长53.77%。年初至2026年8月25日，新签订单同比增长54.59%，其中化学大分子和生物药CDMO业务成为主要增长点。 - **收入指引与Capex计划** 公司维持全年营收增速19%~22%的指引，并将2026年资本开支从年初的21亿元上调至26亿元，显示其在产能扩张和研发投入方面的加大。 - **小分子CDMO业务稳健增长** 2026年1-6月，小分子CDMO业务收入22.97亿元，同比略有下滑，但毛利率在恒定汇率下提升1.76个百分点至47.83%。预计随着临床后期和商业化项目的集中交付，全年该业务将实现稳健增长。 - **新兴业务快速放量** 新兴业务在2026年1-6月收入达13.04亿元，同比增长72.49%，毛利率提升3.72个百分点至32.50%。销售放量是毛利率提升的主要原因，标志着公司业务结构正在优化。 ## 关键信息 ### 化学大分子业务 - **收入**：2026年1-6月收入7.36亿元，同比增长94.1% - **驱动因素**：多肽业务为主要增长动力 - **在手订单**：同比增长162.9%，境外订单占比达68.4% - **产能规划**：预计2026年底多肽固相反应合成总产能将增至69,000L，并推进进一步产能扩张 ### 生物药CDMO业务 - **收入**：2026年1-6月收入2.00亿元，同比增长122.8% - **在手订单**：同比增长88.7%，境外订单占比49.2% - **产能建设**：奉贤二期抗体车间、ADC商业化生产车间已投产，奉贤研发大楼启动建设，推动研产一体化发展 ## 风险提示 - 商业化订单放量不及预期 - 商业化产品销量下滑导致订单规模下降 - 新兴业务拓展不及预期 - 全球创新药研发热度下滑 - 行业竞争加剧 ```