> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 华泰宏观：6月FOMC前瞻 —— Warsh首秀表态或中性偏鹰 ## 核心内容概述 华泰证券研究所对即将于北京时间6月18日凌晨召开的美联储6月FOMC会议进行了前瞻分析，认为本次会议将维持利率不变，取消此前声明中的宽松倾向（easing bias），同时调整经济预测和点阵图指引。此次会议是新任主席沃什（Warsh）的“首秀”，其对利率前景、缩表及联储改革的表态将成为市场关注重点。 ## 主要观点 - **利率决策**：预计联储将维持利率不变，不进行降息。此前已有三名委员在4月会议中要求取消宽松倾向，考虑到近期就业数据反弹和高油价对通胀的冲击，市场对加息的预期有所升温，但联储仍可能保持谨慎。 - **点阵图指引**：此前点阵图显示2026-2027年各降息一次，预计此次会议将取消该指引，改为维持利率不变。联储对未来是否加息将保持开放态度，强调取决于后续数据表现。 - **经济预测调整**：预计联储将下调2026年经济增长预测，同时上调通胀和中性利率预测。中东冲突持续时间超出预期，高油价对美国经济的扰动加大，可能影响经济增长预期。 - **市场预期**：截至6月12日，市场定价联储在2026年底前累计加息21个基点。然而，考虑到AI带来的需求前置和劳动生产率超预期增长，联储可能在年底开启加息，全年累计加息2次。 - **沃什的表态**：沃什将延续其在联储内部的中性偏鹰立场，对缩表和联储改革议题保持开放态度，但强调具体计划需内部讨论，落地时间仍存在不确定性。 ## 关键信息 ### 前瞻指引与点阵图 | 项目 | 预期 | |------|------| | 利率决策 | 维持不变 | | 前瞻指引 | 取消宽松倾向（easing bias） | | 点阵图指引 | 2026-2027年不再有降息预期，维持利率不变 | ### 经济预测调整 | 指标 | 3月SEP预测 | 彭博一致预期 | 差异 | |------|------------|--------------|------| | 2026年四季度实际GDP同比 | 2.4% | 2.1% | -0.3pp | | 2026年四季度核心PCE同比 | 2.7% | 3.2% | +0.5pp | | 2026年四季度失业率 | 4.4% | 4.4% | 0pp | ### 市场预期 - 市场对联储加息预期升温，但6月会议可能不会加息。 - 9月前联储可能维持利率不变，12月加息概率接近50%。 - 下半年基准情形为利率不变，至2027年底可能累计加息2次。 ## 风险提示 - 就业市场超预期走弱。 - 中东冲突推升通胀压力。 ## 后续展望 若AI带动的资本开支持续高位，且流动性保持宽松，加息预期可能兑现；反之，若高利率和偏鹰立场压制需求，重回趋势，加息概率或将边际回落。 ## 文章来源 本文摘自2026年6月14日发表的《6月FOMC前瞻：Warsh首秀表态或中性偏鹰》 ## 研究团队 - 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 - 胡李鹏 研究员 PhD SAC No. S0570525010001 | SFC BWA860 - 赵文瑄 研究员 SAC No. S0570526040002 - 丁煦洲 联系人 SAC No. S0570126020028 ## 华泰证券研究所访问链接 - **国内站**：https://inst.htsc.com/research - **海外站**：https://intl.inst.htsc.com/research > 注：访问权限仅限于相应地区的机构客户，如需获取完整报告，请联系您的华泰对口客户经理。 ```