20240629-五矿期货-油品类周报_地缘风险加持下_油价刷新月内高点_57页_16mb

地缘政治与市场供需状况

五大石油生产国与美国的库存、产量数据及需求变化

1. 美国方面：美国商业原油库存减少2547万桶至457亿桶，为2024年3月以来首次跌破1700万桶/日，炼厂加工量跌破1700万桶/日。柴油表需强势反弹，汽油表需低于往年同期，宏观经济活动恢复不及预期。
2. OPEC+政策：减产协议延长至2025年，自愿减产措施延长至四季度，国际油价保持强势波动。成员国产量普遍执行，俄罗斯增产超预期。
3. 亚洲地区：低硫燃料油裂解价差小幅上行，除非俄罗斯供应及地缘风险缓和，否则高硫燃料油需求旺盛支撑裂解价差的高位。

价格走势

• 国际油价：布伦特、WTI原油刷新月内高点，沥青、PTA、甲醇价格波动剧烈，建材沥青开工率、水泥需求表现不佳，国内产业链去库不及预期。
• 航运数据：BDI指数重回2000点上方，运价支撑成品油需求。

美洲需求与炼厂动态

燃料油库存及裂解价差变化

• 新加坡及中东地区：中质馏分油库存高位，高低硫燃料油价差仍呈负值，裂解价差整体高位弱势震荡，重点关注供应端变化。
• 北美及拉美地区：委内瑞拉、阿美尼卡产量回升，但合规执行力度仍存变数，美国炼厂开工率季节性回落，成品油去库速度慢于预期。

风险与展望

• 地缘政治：俄乌冲突未解决、中东局势动荡、美国制裁委内瑞拉等政策变动风险。
• 经济恢复：全球经济乏力，建筑、基建投资减速，需求回升不及预期，影响成品油消费量。

简评：地缘政治持续抬升油价，但终端需求恢复不及预期，可能抑制价格中长期上涨空间。建议短期关注OPEC+政策执行及北美库存变化动态。