> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI电力深度研究 | 天风电新：SOFC适配数据中心供电，降本后经济性提升 ## 核心内容 本报告深入分析了固体氧化物燃料电池（SOFC）在数据中心供电领域的应用潜力，指出SOFC相较于传统燃气轮机等发电方式具备显著优势，未来经济性有望提升，成为数据中心供电的重要选择。 ## 主要观点 - **SOFC适配数据中心供电** SOFC具备交付周期短、低冗余配置、支持功率跟踪、适配800V直流供电架构等特性，使其在数据中心供电场景中具有天然优势。 - **BloomEnergy业绩亮眼，订单增长显著** BloomEnergy在26Q1实现营收7.51亿美元，同比增长130.4%。公司上调全年业绩指引，预计26年营收达34～38亿美元，毛利率提升至34%。同时，公司已获得多个大单，包括与American Electric Power签订的900MW SOFC采购合同，以及与Oracle签订的2.8GW燃料电池系统采购协议。 - **SOFC降本趋势明确，经济性有望追赶燃机** SOFC在过去十年中保持每年两位数的成本下降，预计未来仍将延续这一趋势。尽管目前其度电成本（LCOE）仍高于燃气轮机，但随着成本持续下降，未来有望实现与燃机的成本持平甚至更具竞争力。 - **全球SOFC进入加速扩产阶段** BloomEnergy计划于2026年底将产能从1GW扩产至2GW。CeresPower也通过技术授权方式与多家制造厂商合作，如潍柴、斗山、台达、电装、特迈斯等，推动全球SOFC产能扩张。 ## 关键信息 - **SOFC优势** - 交付周期短：EnergyServer产品50MW可在90天内交付，100MW可在120天内交付。 - 低冗余配置：为实现99.9%供电可靠性，SOFC仅需109MW即可满足100MW需求。 - 支持功率跟踪：无需电化学储能即可实现实时匹配负荷波动。 - 适配800V直流供电：减少变压器、整流器等设备使用，降低成本。 - **市场动态** - BloomEnergy订单增长迅速，与Oracle达成2.8GW合作协议。 - 全球SOFC产能加速扩张，尤其在北美市场表现突出。 - **成本与经济性** - SOFC度电成本持续下降，预计未来将与燃机成本持平。 - 燃机交期已拉长至5年以上，价格也呈上升趋势，进一步凸显SOFC的竞争力。 - **风险提示** - 北美电力需求不及预期。 - 与燃气轮机等其他发电形式的竞争风险。 - 供应链竞争加剧，产品价格可能下降。 ## 附录信息 - **天风研究团队** - 孙潇雅：天风研究总经理助理 & 电力设备与新能源首席分析师。 - **研究报告法律声明** - 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。 - 本报告内容为天风证券所有，未经许可不得复制、分发或修改。 - **天风机构销售通讯录** - 全国销售：朱量，电话15021020969，邮箱zhuliang@tfzq.com - 北京销售：李靓一、张竹筠、邹烨、金羽豪、陆聪、阎小丝、王楠茜、赵明宇等，均有详细联系方式。 ## 评级说明 - **股票投资评级**： - “买入”：预期股价相对于基准指数收益20%以上 - “增持”：10%~20% - “持有”：-10%~10% - “卖出”：-10%以下 - **行业投资评级**： - “强于大市”：行业指数涨幅5%以上 - “中性”：-5%~5% - “弱于大市”：-5%以下 ## 免责声明 - 本平台内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能随时更改，不承担因使用本平台内容而产生的任何损失责任。 - 本平台仅用于沟通研究信息，非正式研究报告发布平台。