20181127-中国证券报-落袋为安or逆势进取_机构称年末难现全面性机会_7页_3mb

落袋为安or逆势进取：A股市场分析总结

核心内容

当前A股市场整体呈现弱势回调态势，11月下旬市场反弹一月有余，但12月及1月份通常被视为传统弱月。多数个股仍处于底部，市场整体估值偏低，但短期涨幅较大的股票面临回调压力，投资者应考虑落袋为安或调整仓位。此外，市场缺乏明确热点，资金情绪较为谨慎，政策与流动性支撑的反弹属于“慢反弹”，而经济预期变化带来的反弹则为“快反弹”。

主要观点

• 市场回调原因：前期反弹主要依赖大金融板块（银行、保险、券商）的带动，随着这些板块涨幅趋稳，市场缺乏新的热点支撑，导致整体回调。
• 北上资金表现：尽管市场回调，但北上资金仍保持净流入趋势，显示出对A股中长期配置价值的认可。
• 机构观点：多数机构认为市场短期仍存在反复，但中长期配置价值开始显现。预计2019年A股将呈现“N”字形震荡上行，上半年中小市值风格占优，下半年若社融增速回升，整体表现有望改善。
• 政策与市场预期：政策红利仍具催化作用，尤其是科创板和注册制的推进，对券商板块及创投概念形成支撑，但短期回调后需关注“第二落点”。
• 板块表现：银行股因估值合理、基本面稳健，成为当前较为坚挺的板块，具备配置价值。水泥板块因环保限产和低库存支撑，出现阶段性上涨。钢铁板块则因钢价下行，跌幅居前。
• 市场情绪与资金动向：主力资金连续净流出，市场热点匮乏，投资者情绪谨慎，短期内难以看到明显反弹。
• 高送转新规影响：新规出台后，高送转概念股集体受挫，市场对高送转炒作有所降温。
• 国际资本流动：港美息差收窄，海外资金加速流入港股市场，但港股通南向资金情绪低迷。
• 新兴市场吸引力上升：受美元走弱、油价下跌等影响，新兴市场成为国际资金关注的焦点，特别是A股市场的中长期配置价值逐渐显现。
• 创投板块回调与机会：创投板块经过回调后，预计仍有“第二落点”，但需关注追高风险，等待政策落地和基本面改善。
• VC/PE减持现象：多家VC/PE机构发布减持计划，主要受年底考核压力影响，但也反映出市场情绪的谨慎。

关键信息

• 市场数据：
  • 沪指跌0.14%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.32%。
  • 北上资金11月以来累计净流入359.27亿元。
  • 11月16日-26日，主力资金累计净流出接近1300亿元。
• 板块表现：
  • 银行板块涨幅0.44%，表现相对较好。
  • 水泥板块出现阶段性上涨，但钢铁板块跌幅居前。
  • 创投板块多数个股回调，但仍有部分机构看好其未来走势。
• 政策与市场：
  • 科创板和注册制推进，成为券商板块和创投概念的重要支撑。
  • 银行股估值接近历史底部，具备修复空间。
  • 央行和监管层对民营企业的纾困措施，缓解股权质押风险，提升市场信心。
• 国际环境：
  • 港美息差收窄，海外资金加速流入港股。
  • 欧元区经济疲软，欧央行加息节奏放缓，美元走强。
  • 国际油价下跌，对A股相关基金产生较大影响。
• 风险与机会：
  • 市场面临短期反复，需关注政策效应显现和经济预期修复。
  • 创投板块、银行股、水泥板块等存在配置机会。
  • 高送转新规有助于遏制垃圾股炒作，提升市场质量。
  • 机构减持反映出市场对短期风险的规避，但长期投资价值仍具吸引力。

结论

当前A股市场整体处于调整阶段，投资者应关注中长期配置机会，避免短期追高。银行股、水泥板块、创投概念等具备一定投资价值，但需警惕短期波动。政策支持和经济预期改善将是未来市场反弹的重要驱动力，而外部环境和市场情绪的转变也将对A股产生深远影响。