20260514-开源证券-新芝生物-920685.BJ-北交所信息更新_微生物生长曲线分析仪获首台套认定_2026Q1归母净利润+7_4页_891kb

新芝生物（920685.BJ）总结

核心内容

新芝生物（920685.BJ）是一家专注于科学仪器研发与生产的公司，其业务涵盖实验室自动化、通用设备、分子生物学与药物研究、生物样品处理等多个领域。公司近期获得多项技术突破，特别是在微生物生长曲线分析仪方面，成功获得“国家首台（套）装备”认定，标志着其在高端科学仪器领域实现了国产替代的重要进展。

主要观点

财务表现

• 2025年业绩：公司全年实现营收1.7亿元，同比增长1.0%；归母净利润为3520.47万元，同比下滑15.4%；扣非归母净利润为2907.08万元，同比增长2.85%。
• 2026Q1业绩：公司实现营收0.35亿元，同比增长6.83%；归母净利润为695.78万元，同比增长7.02%。
• 盈利预测调整：由于研发投入加大及市场环境影响，公司下调2026-2027年盈利预测并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.45/0.50/0.56亿元，对应EPS分别为0.49/0.54/0.61元/股。
• 估值指标：当前股价为13.00元，PE（市盈率）为26.4倍，PB（市净率）为2.0倍，PE和PB均呈下降趋势，表明市场对其估值有所下调。

业务发展

• 实验室自动化与通用设备：2025年营收同比增长13.62%，表现优于其他业务板块。
• 分子生物学与药物研究：虽然营收同比下滑12.03%，但毛利率提升4.74个百分点，显示成本控制能力增强。
• 生物样品处理：营收基本与2024年持平，毛利率提升3.20个百分点，表明效率有所提高。
• 新产品发布：2025年公司推出五大智能新品，覆盖微生物培养监测、DNA样本处理、脱气分液及通用清洗等多个实验环节，进一步完善产品矩阵。

研发进展

• 研发投入：2025年研发费用为1,821.20万元，同比增加2.67%，占营收10.73%。
• 电转仪项目：取得里程碑式进展，技术稳定性显著提升。
• 微生物生长曲线分析仪：成功填补本土市场空白，打破国外品牌在高端领域的垄断，高浓度版本成功上市。
• 专利成果：2025年新增2项国家发明专利、5项实用新型专利、5项外观设计专利及6项软件著作权。

关键信息

• 投资评级：维持“增持”评级，反映市场对其未来增长潜力的认可。
• 风险提示：主要包括技术落地不及预期、产品拓展不及预期及下游需求不足等风险。
• 财务预测：预计2026-2028年公司营收和净利润将持续增长，且毛利率趋于稳定，净利率和ROE也有一定提升。
• 现金流情况：2025年经营活动现金流为61百万元，但2026年预计为31百万元，显示现金流管理存在波动。

估值与财务比率

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法和模型基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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