> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月20日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（L）与聚丙烯（PP）两个品种的市场分析。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等多个维度对市场进行分析，并附有供需平衡表和库存季节性图表。 --- ## 塑料（L）市场分析 ### 1. 基本面 - **宏观环境**：6月官方制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，比5月上升0.3个百分点。 - **中东局势**：美伊冲突升级，和平备忘录被推翻，海峡通行中断，外盘原油大幅反弹。 - **供需端**：装置检修损失量峰值已过，春检装置陆续重启，国产供应持续恢复。但下游仍处于季节性淡季，整体开工率较往年偏低，各细分领域开工率同步走低。 - 农膜：地膜已进入淡季，棚膜仅零星订单，工厂多间歇性生产或停机。 - 包装膜：日化、食品及快递物流刚需尚存，但618电商备货透支后新单不足，订单同比偏低。 - 管材：6—7月为传统建材淡季，房地产及基建施工节奏偏慢，开工率继续走低，企业多按订单采购。 - **结论**：基本面偏多。 ### 2. 基差 - **L09合约基差**：782，升贴水比例+9.3%，偏多。 ### 3. 库存 - **PE厂内库存**：40.1万吨（+2.2），中性。 ### 4. 盘面 - **L09合约**：20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。 ### 5. 主力持仓 - **L主力持仓**：净空，偏空。 ### 6. 预期 - **L09今日走势**：震荡。 --- ## 聚丙烯（PP）市场分析 ### 1. 基本面 - **宏观环境**：6月官方制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，比5月上升0.3个百分点。 - **中东局势**：美伊冲突升级，和平备忘录被推翻，海峡通行中断，外盘原油大幅反弹。 - **供需端**：装置检修仍较集中，但多套装置计划重启，供应压力逐步回归。下游仍处于季节性淡季，平均开工率处于年内低位，各细分领域开工率同步走低。 - 塑编：春耕备肥需求收尾，化肥袋等刚需支撑减弱，新单承接不快，企业主动下调负荷。 - BOPP：食品包装及快递物流需求平稳，但外贸订单走弱，原料补库意愿偏弱。 - 家电、日用品等终端消费平淡，需求缺乏亮点。 - **结论**：基本面偏多。 ### 2. 基差 - **PP09合约基差**：956，升贴水比例+10.6%，偏多。 ### 3. 库存 - **PP厂内库存**：34.5万吨（-6.1），偏多。 ### 4. 盘面 - **PP09合约**：20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。 ### 5. 主力持仓 - **PP主力持仓**：净空，偏空。 ### 6. 预期 - **PP09今日走势**：震荡。 --- ## 供需平衡表概览 ### 塑料（PE）供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 38.83 | - | - | | 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.48 | - | - | | 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 56.75 | 3852.49 | 13.4% | | 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 73.21 | 3752.92 | -2.6% | | 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.35 | 3822.27 | 1.8% | | 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 94.07 | 4072.71 | 6.6% | | 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 74.69 | 4075.03 | 0.1% | | 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.37 | 4569.67 | 12.1% | | 2026 | 4312.50 | 8.6% | 1702.51 | 343.52 | - | - | - | - | - | ### 聚丙烯（PP）供需平衡表（2018-2026） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 296.79 | 13.2% | 2253.60 | 26.47 | - | - | | 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 314.74 | 12.3% | 2557.56 | 41.41 | - | - | | 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 414.06 | 13.8% | 2997.74 | 44.09 | 3000.42 | 16.6% | | 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 190.60 | 6.1% | 3124.64 | 44.85 | 3125.40 | 4.2% | | 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 177.50 | 5.6% | 3142.97 | 58.05 | 3156.17 | 1.0% | | 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 280.72 | 8.1% | 3474.31 | 56.49 | 3472.75 | 10.0% | | 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 126.48 | 3.5% | 3572.77 | 53.87 | 3570.15 | 2.8% | | 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 26.65 | 0.7% | 4049.00 | 72.05 | 4067.18 | 13.9% | | 2026 | 4973.50 | 2.9% | 1844.13 | -85.34 | - | - | - | - | - | --- ## 关键信息总结 - **宏观环境**：6月制造业PMI回升至扩张区间，显示经济复苏迹象，但中东局势紧张推高原油价格。 - **供应端**：PE和PP均呈现供应逐步恢复的态势，装置检修减少，春检装置重启。 - **需求端**：下游行业整体处于季节性淡季，各细分领域开工率偏低，需求疲软。 - **库存情况**：PE厂内库存小幅上升，PP厂内库存下降，但社会库存均呈季节性波动。 - **基差表现**：L09与PP09合约基差均偏多，显示现货相对于期货价格更具支撑。 - **主力持仓**：L与PP主力合约均呈现净空持仓，偏空。 - **盘面走势**：L09合约偏强，PP09合约震荡。 - **市场预期**：L09与PP09今日走势均预计震荡。 --- ## 图表说明 - **PE仓单**：图示显示PE仓单数量。 - **PP仓单**：图示显示PP仓单数量。 - **PE厂内库存季节性**：图示展示PE厂内库存随时间变化的趋势。 - **PP厂内库存季节性**：图示展示PP厂内库存随时间变化的趋势。 - **PE社会库存季节性**：图示展示PE社会库存随时间变化的趋势。 - **PP社会库存季节性**：图示展示PP社会库存随时间变化的趋势。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行判断。