通信行业专题研究：Q2通信获超配，算力链持仓提升-20230723-华泰证券-19页_857kb

通信行业Q2投资分析总结

核心内容

2023年第二季度，通信板块整体呈现上升趋势，基金持仓占比从1Q23的2.35%提升至3.64%，环比增加1.79个百分点，显示市场对通信行业景气度的认可。其中，光模块、电信运营商、ICT基础设施等AI算力链相关板块获得显著加仓，带动通信板块整体持仓提升。通信（申万）指数在7月17日~21日期间下跌6.22%，但跌幅小于沪深300和创业板指，表明通信板块具备相对抗跌能力。

主要观点

• 通信板块持仓提升：2Q23公募基金前十大重仓股中通信板块持仓占比达3.64%，超配比例为0.94%，较1Q23提升1.20个百分点。
• AI算力链机遇显现：随着数据要素市场机制逐步完善和AIGC产业化发展，三大运营商及AI相关基础设施赛道具备长期增长潜力。
• 5G发展持续加速：截至6月末，我国5G基站总数达293.7万个，占移动基站总数的26%，5G用户规模持续扩大，5G行业虚拟专网服务客户数增长。
• 云厂商引领AI公有云服务增长：尽管整体AI市场受疫情影响，但中国AI公有云服务逆势增长，百度智能云、阿里云、华为云、腾讯云占据市场前四。

关键信息

通信板块基金持仓

• 2Q23通信板块基金持仓占比为3.64%，环比提升1.79pct。
• 光模块、电信运营商、ICT基础设施等AI算力链板块获得较大幅度增持。
• 估值方面，通信（申万）市盈率TTM为33x，处于2011年初至今的15.20%历史分位数。

重点推荐公司

股票名称	股票代码	目标价（元）	投资评级
中国移动	600941 CH	113.60	买入
中国电信	601728 CH	8.02	买入
中国联通	600050 CH	7.82	增持
中兴通讯	000063 CH	47.78	买入
中际旭创	300308 CH	178.42	买入
新易盛	300502 CH	76.20	增持
天孚通信	300394 CH	128.95	买入
紫光股份	000938 CH	39.85	增持
数据港	603881 CH	33.02	买入
美格智能	002881 CH	39.69	增持
海格通信	002465 CH	13.40	增持
上海瀚讯	300762 CH	21.32	买入

中国移动集采动态

• 中国移动2023-2026年无线网优集采中，华为和中兴分别斩获21和20个份额，合计占近半数份额。
• 中国移动综合代维集采中标33家企业，预算共189亿元，平均中标折扣为8.9折。

IDC与云计算发展

• 2023年上半年，我国算力总规模居全球第二，年增长率约30%，新增算力设施中智能算力占比过半。
• 内蒙古中金数据获批首个数据中心行业源网荷储一体化项目，总投资119.07亿元，打造绿色零碳园区。
• 工信部发布《通信行业绿色低碳标准体系建设指南》，重点推动数据中心绿色低碳转型。

物联网与车联网

• Counterpoint报告显示，2023Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增长，移远通信位列榜首。
• 华为云发布自动驾驶开发平台，加速自动驾驶量产进程。
• 赛迪顾问预测2025年我国工业互联网平台市场规模将达2567.3亿元，同比增长32.8%。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧。
• 云厂商资本开支投入不及预期。
• 5G发展不及预期。

行情回顾

• 通信（申万）指数在7月17日~21日期间下跌6.22%，但跌幅小于沪深300和创业板指。
• 基金持仓总市值增幅前五的公司为中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份。
• 基金持股股本变动方面，中际旭创、中兴通讯、中国移动、紫光股份、中国电信分别加仓。

图表与数据

• 图表1：2Q23通信行业基金前十大重仓股持股市值环比提升1.79pct。
• 图表2：2Q23通信板块超配比例为0.94%，环比提升1.20pct。
• 图表3：2011.1.4~2023.7.21通信（申万）指数市盈率TTM变化。
• 图表4：2023年Q1通信行业前十大重仓股持股总市值增幅top10公司。
• 图表5：沪/深股通通信板块持仓情况（流入、流出前五名）。

行业展望

• 通信行业有望在AI算力链、5G建设、数据中心绿色化等方向持续受益。
• 基于行业发展趋势和公司基本面，建议持续关注通信板块的投资机遇。